Bataille des yuans : Moonshot AI vise une valorisation de 10 milliards de dollars

Bataille des yuans : Moonshot AI vise une valorisation de 10 milliards de dollars

La start-up chinoise Moonshot AI se retrouve au cœur d'un cycle d'investissement effréné, après avoir lancé un nouveau tour de table avec une valorisation supérieure à 10 milliards de dollars. Cette démarche fait suite à la levée récente de 700 millions de dollars auprès de géants comme Alibaba et Tencent. L'optimisme du marché s'appuie sur les performances impressionnantes de ses concurrentes Zhipu AI et MiniMax, dont la capitalisation boursière a été multipliée après leur introduction en Bourse (IPO) à Hong Kong.

Pendant que les start-up se battent pour attirer des capitaux, des géants technologiques comme ByteDance et Alibaba mènent une guerre marketing agressive, dépensant des milliards pour promouvoir leurs chatbots Doubao et Qianwen. Les analystes soulignent que participer à la course aux grands modèles de langage (LLM) exige des dépenses colossales : jusqu'à 700 millions de dollars par an rien que pour le développement de modèles de base.

Le début d'année a été marqué par un afflux de capitaux sur le marché chinois des grands modèles de langage. D'un côté, les poids lourds comme ByteDance, Alibaba et Tencent dépensent des milliards de yuans en cadeaux et en acquisition de trafic pour leurs applications d'IA phares. De l'autre, les start-up surnommées les « six tigres » des grands modèles voient leurs actions s'envoler et lèvent des fonds à un rythme soutenu. Dans cette course aux capitaux, la plus grosse opération de début d'année est le financement de Moonshot AI.

On savait que Moonshot AI s'apprêtait à boucler un tour de table de plus de 700 millions de dollars, auquel participaient des investisseurs existants comme Alibaba, Tencent, Source Code Capital et Ascendent Medical, et qui a été sursouscrit. Parallèlement, l'entreprise a lancé un nouveau tour sur la base d'une valorisation de 10 à 12 milliards de dollars. Selon des informations exclusives, un nouvel investisseur, Cathay Innovation, a rejoint les investisseurs existants, dont Source Code Capital, dans le tour de plus de 700 millions de dollars ; c'est son premier investissement dans une entreprise de grands modèles.

Le nouveau tour, valorisé à plus de 10 milliards de dollars, a déjà suscité l'intérêt de plusieurs investisseurs institutionnels, dont des fonds à capitaux européens. Au moment de la publication, Moonshot AI n'avait pas commenté ces informations.

Le financement de Moonshot AI se déroule dans un contexte de forte concurrence. Selon des sources, les investisseurs manifestent un intérêt actif depuis le milieu de 2025, lorsque l'entreprise a commencé à lever des fonds. Ce tour a aussi attiré des fonds qui investissent pour la première fois dans les grands modèles. Cathay Innovation, par exemple, qui avait affiché une stratégie axée sur les applications concrètes et les écosystèmes, a désormais investi dans Moonshot AI. Cela témoigne d'un engouement croissant, comparable à la ruée initiale vers les grands modèles début 2023, connue sous le nom de FOMO (peur de passer à côté).

La principale cause de cet emballement est la hausse fulgurante de la capitalisation de Zhipu AI et de MiniMax après leur IPO à Hong Kong. Après leur cotation début 2026, les actions des deux sociétés ont nettement progressé. Surtout après le lancement de nouveaux modèles en février 2026, leur valeur boursière a atteint de nouveaux sommets : Zhipu AI a dépassé 220 milliards de dollars de Hong Kong et MiniMax 260 milliards de dollars de Hong Kong, soit 4 à 5 fois leur valorisation initiale. L'attrait du marché secondaire pousse les investisseurs du marché primaire à chercher des opportunités dans des sociétés comme Moonshot AI avant leur entrée en Bourse.

Les IPO à Hong Kong ont également étendu l'influence des grands modèles chinois sur la scène internationale. Les investisseurs européens, auparavant moins actifs dans le financement des entreprises technologiques chinoises, s'intéressent désormais à Moonshot AI. La rapidité de décision a été un facteur clé pour obtenir une part dans le précédent tour de 700 millions de dollars de Moonshot AI. Le nouveau tour, valorisé à plus de 10 milliards de dollars, a en fait été lancé par ceux qui n'ont pas pu y entrer.

La capitalisation de Zhipu AI et de MiniMax sert de repère pour évaluer les autres entreprises de grands modèles. Auparavant, les valorisations de Moonshot AI et de Baichuan AI étaient relativement basses. Malgré une valorisation actuelle supérieure à 10 milliards de dollars, elles restent nettement derrière Zhipu AI (environ 28 milliards de dollars) et MiniMax (environ 33 milliards de dollars).

La confirmation de la valeur des sociétés de modèles sur le marché secondaire a changé la stratégie de financement de Moonshot AI et de Baichuan AI : depuis le milieu de 2025, elles lèvent des fonds en continu pour faire grimper rapidement leur valorisation. Ainsi, après avoir annoncé la clôture d'un tour de 500 millions de dollars fin décembre 2025, Moonshot AI a immédiatement lancé un nouveau tour de 700 millions de dollars, puis le tour actuel valorisé à plus de 10 milliards de dollars. En seulement deux mois, la valorisation de Moonshot AI a été multipliée par plus de 2,2.

Aujourd'hui, les quatre principales start-up de grands modèles accélèrent leurs levées de fonds sur les marchés primaire et secondaire. Leurs principaux concurrents — ByteDance, Alibaba et Tencent — ont pris de l'avance en entrant dans une phase de dépenses massives pour attirer les utilisateurs. Les dépenses publicitaires pendant les fêtes, avec des milliards de yuans distribués en bonus et une promotion sur des plateformes populaires, témoignent de la volonté des grands groupes d'occuper une position dominante sur le marché des « applications d'IA grand public ».

Pour les quatre start-up restantes, rester dans le premier cercle du développement technologique est la priorité absolue. Le président de Baichuan AI, Yin Qi, a récemment indiqué que rester compétitif dans le développement de modèles de base exige des investissements de 3 à 5 milliards de yuans par an. Les valorisations élevées et la disposition des investisseurs à injecter des fonds sur les marchés primaire et secondaire constituent un signal optimiste pour les start-up.