Ares Management: почему частный капитал не боится ИИ-апокалипсиса

Пока мир затаил дыхание в ожидании момента, когда генеративный интеллект начнет массово заменять людей, Майкл Аругети, глава Ares Management, сохраняет олимпийское спокойствие. В недавнем разговоре на Bloomberg Open Interest он озвучил мысль, которая идет вразрез с популярным алармизмом: частный капитал не просто готов к переменам, он ими надежно защищен. Это заявление звучит особенно весомо на фоне того, как венчурные капиталисты лихорадочно перекладывают деньги из одного LLM-стартапа в другой, надеясь угадать будущего победителя в гонке вооружений. Аругети смотрит на ситуацию шире, оценивая не только саму технологию, но и устойчивость реальных бизнес-моделей к ее внедрению.

Чтобы понять позицию Ares, нужно вспомнить, чем именно они занимаются. Это не просто инвестиции в софт, это управление гигантскими портфелями в частном секторе — от недвижимости до инфраструктуры и сервисных компаний. Когда Аругети говорит, что его компании «хорошо захеджированы» против изменений, вызванных ИИ, он имеет в виду фундаментальную природу их бизнеса. Многие из этих предприятий предоставляют услуги или владеют активами, которые невозможно заменить строчкой кода. Вы не можете отправить ChatGPT починить прорвавшуюся трубу или управлять физическим складом, по крайней мере, в ближайшие десятилетия. Однако вы можете использовать ИИ, чтобы эти процессы стали в разы эффективнее.

Контекст здесь играет решающую роль. Мы привыкли оценивать влияние ИИ через призму Кремниевой долины, где успех измеряется количеством параметров в модели или скоростью генерации текста. Но для таких гигантов, как Ares, ИИ — это прежде всего способ снижения операционных издержек в традиционных отраслях. Если портфельная компания в сфере логистики внедряет алгоритмы для оптимизации маршрутов, ее стоимость растет, а риски снижаются. В этом и заключается «хедж»: владение активами, которые выигрывают от автоматизации, не теряя при этом своей уникальной ценности для конечного потребителя.

Аругети также намекает на важный рыночный сдвиг. В то время как публичные компании вынуждены отчитываться перед акционерами за каждый вложенный в ИИ доллар, частный капитал имеет роскошь долгосрочного планирования. Они могут позволить себе методично внедрять технологии, не опасаясь краткосрочной волатильности или завышенных ожиданий рынка. Это создает ситуацию, когда компании под управлением Ares могут адаптироваться к новой реальности тише и эффективнее, чем их публичные конкуренты, которые тратят больше времени на пиар своих ИИ-инициатив, чем на их реальную имплементацию.

Интересно, что этот оптимизм разделяют далеко не все. Многие аналитики предрекают, что ИИ уничтожит целые пласты сервисной экономики, на которую так полагаются частные инвестфонды. Но логика Аругети строится на том, что «последняя миля» — физическое взаимодействие с клиентом или управление сложной инфраструктурой — останется за человеком еще долго. ИИ здесь выступает не как замена, а как мощный усилитель. Если вы владеете сетью клиник, ИИ поможет врачам быстрее ставить диагнозы, но он не заменит сами клиники и потребность людей в физическом уходе. Это и есть та самая «естественная защита» от технологического цунами.

В конечном счете, позиция Ares Management отражает новый этап зрелости рынка. Мы переходим от стадии «ИИ — это магия, которая все изменит» к стадии «ИИ — это новый стандарт эффективности». И в этой игре побеждают не те, кто создает самые умные нейросети, а те, кто умеет грамотно встроить их в работающий бизнес с реальными активами. Аругети уверен, что частный капитал находится в лучшем положении для этой трансформации, и, судя по динамике их портфелей, у него есть все основания для такого заявления.

Главное: частный капитал видит в ИИ не угрозу разрушения, а катализатор роста маржинальности в традиционных секторах. Смогут ли публичные компании ответить такой же уверенностью без давления со стороны квартальных отчетов?