Brookfield mise sur l'atome : comment un investisseur légendaire bâtit les fondations de l'IA

Pendant que les investisseurs en capital-risque et les passionnés d'IA se disputent pour savoir quel modèle de langage code le plus vite, les acteurs sérieux de la haute finance regardent la situation de façon bien plus terre à terre. Ils regardent la prise électrique. Bruce Flatt, qui dirige depuis des années Brookfield Asset Management, a décidé qu'il était temps d'arrêter de se disperser dans la gestion opérationnelle.

Il cède le poste de CEO à Connor Teskey, mais pas pour un repos bien mérité sur une île. Flatt monte d'un cran, vers la maison mère Brookfield Corp, pour mettre en œuvre un plan qui peut faire de son groupe le principal bénéficiaire du boom de l'IA, même si aucun des réseaux de neurones actuels n'atteint la prochaine décennie.

Un calcul précis sous-tend cette manœuvre. Brookfield est une machine à près de mille milliards de dollars d'actifs, qui se tourne désormais vers l'assurance et l'infrastructure lourde. Flatt compte faire du groupe un mastodonte de l'investissement et de l'assurance, en utilisant le capital issu des primes pour financer les projets les plus coûteux et les plus longs de la planète. Pourquoi est-ce important pour l'industrie technologique ? Parce que l'IA, ce n'est pas seulement des puces et des algorithmes : c'est avant tout une consommation d'énergie colossale. Brookfield parie que, dans les prochaines années, la pénurie de capacité sera le principal frein au progrès, et que celui qui tient le « disjoncteur » dictera ses conditions.

Le nucléaire occupe une place à part dans la stratégie de Flatt. On a déjà vu Microsoft conclure des accords pour relancer les réacteurs de Three Mile Island, mais Brookfield joue à ce jeu depuis longtemps et de façon professionnelle. Flatt sait que les panneaux solaires et les éoliennes ne peuvent pas fournir la charge de base stable qu'exigent les immenses clusters de GPU fonctionnant 24/7. Le nucléaire est le seul moyen de satisfaire l'appétit de Google, d'Amazon et d'OpenAI sans trahir les engagements climatiques. Brookfield construit en pratique l'enveloppe physique d'un esprit numérique, en investissant dans ce qui ne peut ni se copier simplement ni se réentraîner sur de nouvelles données.

Le passage de relais à Connor Teskey chez Brookfield Asset Management laisse à Flatt les mains libres pour manœuvrer plus agressivement avec le capital. Teskey est un vétéran éprouvé, qui a dirigé avec succès l'activité d'énergies renouvelables du groupe : la continuité est donc assurée. Flatt, lui, se concentrera sur la construction d'une structure qui nourrira l'industrie de l'IA pendant des décennies. C'est un exemple classique de la stratégie des « pelles et des pioches » de la ruée vers l'or. Pendant que les développeurs brûlent des milliards de dollars dans l'espoir de créer une AGI, Brookfield compte gagner de l'argent sur chaque watt que cette AGI consommera.

Le virage vers le modèle d'investissement et d'assurance est lui aussi intéressant. Dans un monde où les taux d'intérêt restent instables, détenir du capital d'assureur donne à Brookfield accès à de l'argent bon marché et « long ». C'est le carburant idéal pour bâtir des centres de données et des centrales nucléaires dont la rentabilité se mesure en décennies. Flatt crée en pratique une boucle fermée : l'argent des assurances construit l'infrastructure, l'infrastructure alimente l'IA, et les contrats avec les géants de la tech assurent le rendement stable nécessaire au paiement des sinistres. Un jeu élégant, et d'une ampleur effrayante.

Que signifie cela pour le marché ? Nous entrons dans une phase où le succès des entreprises d'IA dépendra non du génie de leurs ingénieurs, mais de leur capacité à négocier avec des géants comme Brookfield. Sans accès à une énergie bon marché et au refroidissement, votre modèle le plus intelligent restera un simple ensemble de poids sur un disque. Flatt le comprend mieux que beaucoup dans la Silicon Valley. Pendant que l'industrie parle de logiciel, il construit le monde dans lequel ce logiciel vivra. Et ce monde coûtera très cher.

L'essentiel : Brookfield passe de la gestion d'actifs pour compte de tiers à la construction de son propre empire d'infrastructures pour les besoins de l'IA. Les géants de la tech auront-ils assez d'argent pour payer les factures d'électricité de Bruce Flatt ?