Verdict sans procès : pourquoi les investisseurs abandonnent les logiciels à cause de l'IA

Le marché du logiciel ressemble maintenant à une scène d'un film de catastrophe où tout le monde court vers les sorties sans regarder la route. Les investisseurs ont procédé à une vente massive des actions des entreprises technologiques qui, hier encore, étaient considérées comme un "havre de paix" et un exemple de croissance stable. Les analystes de JPMorgan Chase & Co.

ont trouvé la métaphore parfaite pour ce qui se passe : l'industrie du logiciel a été condamnée à mort avant même que le procès ne commence. C'est un cas rare où le marché n'attend pas la preuve de culpabilité ou la baisse des revenus, mais agit de manière préemptive, guidé par une peur existentielle pure face à l'intelligence artificielle.

Pour comprendre l'ampleur du drame, il faut se souvenir sur quoi s'est construite la prospérité de ces dix dernières années. Le modèle SaaS (logiciel en tant que service) a prospéré en vendant des licences par poste de travail. Plus une entreprise a d'employés, plus Salesforce, Adobe ou Workday reçoit d'argent.

Mais maintenant, l'IA générative remet en question cette même mathématique. Si une personne avec Claude ou GPT-4 peut faire le travail de cinq, les entreprises commenceront inévitablement à réduire le nombre de comptes payants. Le marché incorpore déjà ce scénario dans les cotations sans attendre les rapports trimestriels.

Les investisseurs croient que l'IA ne fera pas que compléter le logiciel, mais le remplacera complètement, transformant les interfaces complexes en une simple fenêtre de chat.

Cette panique révèle une profonde fracture dans le secteur technologique. D'un côté, les géants du "matériel" comme Nvidia, qui vendent des pioches et des pelles pendant la ruée vers l'or et se portent bien. De l'autre, les développeurs d'applications qui se sont soudainement retrouvés dans le rôle de fabricants de carrosses à l'époque des premiers automobiles. JPMorgan note que l'ambiance morose à la bourse est devenue chronique. Toute nouvelle sur les progrès des LLMs est désormais perçue comme un clou de plus au cercueil du logiciel traditionnel. Même les entreprises qui implémentent activement les réseaux de neurones dans leurs produits ne reçoivent pas de crédit de la part de Wall Street.

Pourquoi cela se passe-t-il maintenant ? C'est parce que l'effet de l'IA a cessé d'être théorique. Nous voyons les premiers signes de la façon dont les entreprises réaffectent les budgets. L'argent qui allait autrefois à l'achat de logiciels d'entreprise va maintenant à la location de capacités cloud pour former des modèles propriétaires ou payer l'accès aux API. C'est un jeu à somme nulle : pour nourrir l'IA "intelligente", il faut mettre le logiciel "bête" au régime. Les investisseurs voient que les taux de croissance des revenus chez les géants du cloud ralentissent et en tirent une conclusion logique, bien qu'impitoyable : l'ancien modèle est cassé.

Cependant, il y a aussi une touche d'ironie dans la position de "verdict avant le procès". Le marché a souvent tendance aux excès, et JPMorgan laisse entendre que la vente actuelle pourrait être excessive. Les entreprises de logiciels ne restent pas les bras croisés ; elles passent de la vente d'outils à la vente de résultats.

Au lieu de gagner de l'argent en donnant accès aux boutons, elles commencent à mettre en œuvre des agents d'IA qui accomplissent des tâches spécifiques. Mais tant que cette transition n'est pas confirmée par des chiffres solides dans les rapports financiers, le scepticisme dominera. Wall Street veut voir non pas des promesses d'intégration de l'IA, mais une protection réelle contre la cannibalisation de son propre modèle économique.

La situation est compliquée par le fait que les barrières à l'entrée dans l'industrie du développement de logiciels s'effondrent. Si autrefois il fallait des années et des dizaines de programmeurs pour créer un concurrent d'un service de comptabilité banal, maintenant la programmation par IA permet de le faire bien plus rapidement et à moins cher. Cela crée une menace de décommoditisation : le logiciel devient trop facile à produire, et donc moins précieux. Les investisseurs craignent que nous n'entrions dans une ère du logiciel "gratuit" ou ultra-bon marché, où les marges tomberont à zéro.

En résumé : le marché a rendu au logiciel un verdict de "coupable d'inefficacité". Les entreprises pourront-elles faire appel en mettant en œuvre des agents d'IA, ou sommes-nous réellement en train de voir le crépuscule de l'ère SaaS ?