TMT chinois : Pékin relance le marché pendant que les investisseurs cherchent le prochain engouement de l'IA

Pendant que l'Occident débat d'une bulle de l'IA, les plaques tectoniques de l'économie commencent à bouger à l'Est, vers une reprise longtemps attendue. Le secteur chinois des TMT (Technology, Media, and Telecom) est longtemps resté dans l'ombre des restrictions réglementaires et de l'incertitude macroéconomique. Mais un récent rapport de Zhongtai Securities laisse entendre que nous sommes au seuil d'un nouveau cycle de croissance.

Il ne s'agit pas de prendre ses désirs pour des réalités : c'est un calcul à froid, fondé sur l'analyse des résultats de 2024 et sur les prévisions pour le premier trimestre 2025. L'ère de la survie s'achève, celle de l'expansion commence. Cet optimisme repose sur une alliance étroite entre volonté politique et demande du marché.

Pékin ne se contente pas d'« encourager » la numérisation : il intègre l'économie numérique au socle de la sécurité nationale et de la souveraineté technologique. Lorsque la Chine adopte des plans de développement sectoriels, cela se traduit par des afflux de liquidités, des allègements fiscaux et un feu vert pour les grands projets d'infrastructure. La quantité se mue en qualité : l'État passe de simples investissements dans le matériel au soutien d'écosystèmes logiciels complexes et de l'IA appliquée.

Le comportement des capitaux est particulièrement instructif. Depuis la mi-2024, le secteur de l'intelligence artificielle connaît une « rotation » (AI). Les investisseurs ne se ruent plus sur tout ce qui porte le préfixe « neuro ».

L'argent passe des puces en surchauffe au cloud computing, puis aux algorithmes et enfin aux solutions métier concrètes. Ce va-et-vient traduit la recherche d'un nouveau modèle de croissance durable. Le marché tente d'identifier qui deviendra le « Nvidia chinois » ou l'« OpenAI chinois », sans perdre de vue les fondamentaux.

Zhongtai Securities mise beaucoup sur le printemps 2025. C'est à ce moment-là, après la publication des rapports annuels, qu'on saura quelles entreprises joignent les actes à la parole. Les analystes soulignent que le marché sera impitoyable envers celles qui ne démontreront pas de bénéfices réels ou un bond spectaculaire d'efficacité grâce aux nouvelles technologies.

On verra se dessiner une séparation entre une « aristocratie technologique » aux bases solides et tous les autres, qui ont simplement tenté de surfer sur la vague du battage médiatique. Les entreprises de qualité aux fondamentaux robustes deviendront le fil conducteur du marché printanier. Pourquoi est-ce important pour nous ?

Le secteur tech chinois sert souvent d'indicateur avancé pour les marchés mondiaux. Si Pékin parvient à relancer les TMT grâce à la demande intérieure et à sa politique de substitution aux importations, une nouvelle réalité s'imposera : les géants occidentaux devront affronter des acteurs orientaux extrêmement efficaces et financièrement solides. L'ère de l'argent facile est révolue, place à la discipline technologique.

La Chine s'apprête à prouver que ses ambitions dans l'IA reposent sur autre chose que de simples subventions. L'essentiel : le printemps 2025 sera l'heure de vérité pour la tech chinoise — soit nous assisterons à la naissance de nouveaux géants, soit à une désillusion définitive vis-à-vis du « bond numérique ». Les fondamentaux parviendront-ils à rattraper les ambitions des régulateurs ?