Oracle joue son va-tout : 50 milliards de dollars pour un cloud taillé pour l'IA

Larry Ellison n'a jamais brillé par sa modestie, mais ses derniers appétits font déglutir nerveusement jusqu'à la Silicon Valley. Oracle entend lever jusqu'à 50 milliards de dollars en 2026. Pour situer l'ordre de grandeur : c'est le budget d'un État européen de taille moyenne, ou le coût de plusieurs programmes spatiaux ambitieux. L'argent servira un seul objectif : bâtir une infrastructure cloud capable d'absorber les besoins sans fin de l'intelligence artificielle. À l'heure où la puissance de calcul est devenue le nouveau pétrole, Oracle a décidé de devenir le premier propriétaire de puits.

Il y a encore quelques années, Oracle passait pour un géant respectable mais un peu pataud, cantonné aux bases de données. On l'enterrait volontiers dans la course au cloud, pendant qu'Amazon, Microsoft et Google se partageaient le marché. Ellison a pourtant compris à temps que l'IA ne se résume pas à des algorithmes intelligents : c'est aussi un espace physique rempli de serveurs, de câbles et de systèmes de refroidissement d'une grande complexité.

Oracle a misé sur une architecture dite « de deuxième génération » (Gen 2 Cloud), qui permet de déployer des capacités plus vite et avec plus de souplesse que la concurrence. Maintenant que la demande pour l'entraînement des grands modèles de langage a dépassé toutes les attentes, cette stratégie commence à porter ses fruits.

Les 50 milliards proviendront d'une combinaison de dette et de ventes d'actions. Le pari est risqué, compte tenu de l'instabilité économique actuelle et du niveau des taux d'intérêt, mais dans l'IA, attendre coûte plus cher que n'importe quel intérêt d'emprunt. L'entreprise doit construire de nouveaux data centers ici et maintenant, car la file d'attente des développeurs de LLM s'étire déjà sur des mois. Un fournisseur sans GPU disponibles ni espace pour les héberger est tout simplement éjecté de la partie. Oracle ne veut pas seulement participer : elle veut dicter les règles.

Il est intéressant de voir un éditeur de logiciels se muer en premier promoteur de l'immobilier numérique. Oracle ne se contente plus de vendre des licences : elle pose les fondations de toute l'industrie à venir. Son partenariat avec Nvidia et l'intégration étroite de ses puces lui ont déjà donné un avantage, qui lui a permis de ravir une partie des grands clients d'Azure et d'AWS. Les investisseurs n'y voient pas une simple expansion, mais une tentative de prendre la tête d'un segment critique. Oracle parie que son cloud deviendra la référence pour entraîner les modèles les plus lourds.

Cette manœuvre financière confirme aussi que l'ère de l'IA « bon marché » s'est achevée avant même d'avoir commencé. Pour entraîner les modèles de prochaine génération, il ne faut plus des millions, mais des dizaines de milliards de dollars. Oracle parie que ce boom technologique n'éclatera pas d'ici deux ans et qu'il deviendra le socle d'une nouvelle économie mondiale. Pendant que les critiques dissertent sur une possible survalorisation du secteur, Ellison commande béton, systèmes d'alimentation et baies de serveurs pour des années, réservant de fait l'avenir à son profit.

Le principal défi de l'entreprise n'est plus de trouver l'argent, mais de le dépenser efficacement. Construire un immense hangar et le remplir de puces ne règle que la moitié du problème. Il faut garantir un approvisionnement électrique colossal, une ressource qui se raréfie même dans les pays développés. Oracle a déjà annoncé son intention d'alimenter ses data centers avec de petits réacteurs nucléaires modulaires. Si ces 50 milliards permettent de régler non seulement la question des surfaces, mais aussi celle de l'énergie, l'entreprise deviendra quasiment intouchable pour des décennies.

Le marché du cloud achève sa mue en marché de l'investissement en capital. Le vainqueur ne sera pas celui qui écrit le meilleur code, mais celui qui aligne le plus de transformateurs, de systèmes de refroidissement liquide et d'accès au réseau électrique. Oracle est longtemps restée dans l'ombre du « big three », mais elle en sort désormais avec un chèque impossible à ignorer. Ce n'est pas un simple business plan : c'est une déclaration d'intention, celle de dominer le monde physique où vit l'intelligence artificielle.

L'essentiel : les concurrents auront-ils l'audace et la trésorerie nécessaires pour répondre à l'offensive d'Oracle en 2026 ?