Alibaba y Tencent, a examen: deben demostrar que sus apuestas por la IA son rentables

Los gigantes tecnológicos chinos Alibaba y Tencent han entrado en la temporada de resultados trimestrales bajo una presión creciente de los inversores, que exigen pruebas de que los miles de millones de dólares gastados en el desarrollo de inteligencia artificial generan beneficios reales.

Inversiones masivas sin retorno visible

Ambas compañías han invertido de forma agresiva en los últimos dos años en el desarrollo de sus propios grandes modelos de lenguaje y servicios de IA. Alibaba creó y perfeccionó Qwen, y Tencent, Hunyuan. El gasto de capital en infraestructura de IA, que incluye centros de datos, equipos de investigación y capacidad de cómputo, se contaba por cientos de millones de dólares al año. Los analistas financieros vigilan cada trimestre si los gastos crecen más rápido que los ingresos que aportan estas inversiones.

• Construcción y modernización de centros de datos en la nube para entrenar y ejecutar modelos
• Contratación masiva de miles de investigadores e ingenieros de IA con salarios competitivos
• Publicidad y promoción de los modelos propios frente al dominio de ChatGPT
• Integración de capacidades de IA en los productos existentes (nube, comercio electrónico, redes sociales)

A pesar de la magnitud de la inversión, la monetización directa de estos proyectos sigue siendo difusa. Los ingresos principales de las dos compañías siguen procediendo de los servicios en la nube y del comercio electrónico, negocios que existían mucho antes del auge de la IA.

Los inversores exigen cifras concretas

El problema se resume fácilmente: los gastos crecen, pero la monetización se estanca. Los inversores chinos han empezado a preguntar abiertamente en las juntas de accionistas cuándo los servicios de IA empezarán a generar ingresos significativos, comparables al volumen invertido en su desarrollo.

«Vemos un enorme gasto de capital, pero la estrategia de monetización

sigue sin estar clara», señalan los analistas en conferencias.

Los analistas de Goldman Sachs y Morgan Stanley indican en sus informes que las empresas chinas gastan en IA casi tanto como las estadounidenses (en relación con su tamaño), pero sin una estrategia clara de retorno del capital. Los inversores comparan la situación con los inicios de la computación en la nube, cuando las empresas invirtieron enormes sumas en infraestructura, pero tardaron años en recuperar la inversión. Con la IA, sin embargo, la distancia entre inversión y resultado es mucho más corta y el coste del error es mayor: el mercado avanza a gran velocidad, y quedarse atrás unos trimestres puede significar perder la ventaja competitiva frente a OpenAI y Google.

Qué viene ahora

En sus próximos informes trimestrales, Alibaba y Tencent deben mostrar datos concretos sobre la monetización de sus desarrollos de IA. Las compañías esperan que los ingresos crezcan en varias áreas:

• Servicios de API para clientes corporativos a través de plataformas en la nube
• IA integrada en los productos existentes (búsqueda, recomendaciones, chat)
• Licencias de modelos y servicios básicos de IA a terceros
• Venta de herramientas de IA y soluciones SaaS para pymes y grandes empresas

Si los informes trimestrales decepcionan, los inversores podrían exigir congelar las nuevas inversiones en IA o rebajar la valoración de las acciones de las compañías. El mercado podría interpretar ese resultado como una señal de que la estrategia de «alcanzar a OpenAI» no funciona en su forma actual.

Qué significa

La era de «invierte en el futuro, rinde cuentas después» llega a su fin. Incluso en China, donde el Estado respalda activamente las apuestas tecnológicas, los inversores privados exigen racionalidad y transparencia. Alibaba y Tencent se enfrentan a una disyuntiva: o demuestran la rentabilidad real de la IA en los próximos informes trimestrales, o frenan la inversión y se reorientan hacia la monetización de los desarrollos existentes.

Para el sector tecnológico en su conjunto, esto significa que los días generosos de la pura experimentación están acabando. Los inversores ya no quieren palabras sobre un liderazgo futuro, sino planes concretos para recuperar el capital.