OpenAI frena y el mercado castiga a AMD, Oracle y SoftBank por apostar por la IA

OpenAI está en el centro de un nuevo episodio de nerviosismo en los mercados: los informes sobre la desaceleración de su crecimiento de ingresos y de usuarios no golpearon a la propia compañía, sino a sus socios cotizados, que construyen la infraestructura de IA a su alrededor. En el premercado y en Asia, los inversores empezaron a vender acciones de empresas ligadas al auge de la IA generativa.

Por qué el mercado se estremeció

El detonante fueron los informes de que incluso la directora financiera de OpenAI, Sarah Friar, ha empezado a expresar preocupación por un ritmo de crecimiento más moderado del que esperaba el mercado. Con una expansión agresiva de la capacidad de cómputo y el elevado coste de esta carrera, hasta una pequeña duda sobre la trayectoria de la compañía se convierte rápidamente en un problema para toda la cadena de proveedores e inversores.

Mientras OpenAI siga siendo una empresa privada, su negocio no se revaloriza ni se devalúa directamente. Pero la bolsa recalcula al instante las expectativas de quienes ganan dinero con sus necesidades de infraestructura. La lógica de los inversores es simple: si el principal consumidor de capacidad de IA puede crecer más despacio, los futuros pedidos de chips, servidores, recursos en la nube y centros de datos quedan en entredicho.

El mercado ya se ha acostumbrado a valorar a todo un grupo de empresas a través de la demanda de OpenAI. Por eso, incluso noticias sin un informe oficial de resultados ni una revisión de previsiones pueden desatar una reacción en cadena. Sobre todo en un sector donde, durante el último año y medio, las cotizaciones subieron en buena medida por expectativas y no por resultados financieros confirmados.

Quién recibió el golpe

La reacción fue más visible en las empresas que los inversores consideran beneficiarias directas del apetito de OpenAI por infraestructura de cómputo. La caída afectó tanto a inversores estratégicos como a proveedores y socios de nube. Para el mercado es un recordatorio: cuando un único foco de demanda se vuelve demasiado importante, cualquier turbulencia a su alrededor salta rápidamente a los valores vecinos.

• SoftBank perdió cerca de un 11 % ante los temores por sus inversiones multimillonarias en OpenAI.
• CoreWeave, Oracle y AMD cayeron en el premercado en torno a un 3 % cada una.
• Desde finales de 2024, las acciones de las empresas vinculadas a proyectos de OpenAI han subido cerca de un 75 %.
• A modo de comparación: los valores de los socios de Alphabet ganaron más de un 300 % en el mismo periodo.

Esta brecha importa más allá de la estadística bursátil. Muestra que el mercado ha empezado a ver el ecosistema de OpenAI no como el líder incuestionable del ciclo de la IA, sino como un grupo de empresas con mayor riesgo de ejecución. Si antes los inversores estaban dispuestos a comprar casi cualquier historia relacionada con la compañía, ahora exigen pruebas de que el gasto en IA se convierte realmente en un crecimiento sostenible del negocio.

Los puntos débiles de la estrategia

El problema de OpenAI no se reduce a una mala sesión bursátil de sus socios. La compañía se enfrenta a la vez a la presión de la competencia, a costes colosales de escalado y a dudas sobre la rapidez con que el mercado de consumo puede amortizar ese gasto. En este contexto, la dirección intenta recortar líneas secundarias y reforzar su posición en el segmento corporativo, donde los ingresos de las startups de IA suelen crecer de forma más predecible y se monetizan mejor.

Dentro de la compañía esperan que a finales de año los clientes enterprise aporten hasta la mitad de los ingresos.

Otro riesgo es que OpenAI ha estructurado su relación con los socios de infraestructura de modo que ella misma apenas sufre daño público en bolsa por estos vaivenes de expectativas. Una empresa privada no tiene cotización que los inversores puedan castigar al momento. En cambio, el golpe lo reciben AMD, Oracle, CoreWeave, SoftBank y otros miembros del ecosistema. Por eso, cualquier duda sobre el ritmo de crecimiento de OpenAI se convierte ahora automáticamente en una prueba de estrés para todo el sector de la IA, atado a su demanda y a sus ambiciones.

Qué significa

El episodio muestra que el mercado de la IA madura y separa con más dureza el bombo de la economía real. Para OpenAI es una señal para demostrar más rápido la eficiencia de su crecimiento; para sus socios, un recordatorio peligroso de que apostar por un solo gran cliente puede disparar las acciones tan deprisa como hundirlas ante los primeros signos de desaceleración.