SoftBank pide un préstamo de 40.000 millones de dólares: JPMorgan y Goldman Sachs apuestan por la salida a bolsa de OpenAI

JPMorgan y Goldman Sachs se preparan para conceder al conglomerado japonés SoftBank un préstamo sin garantía de 40.000 millones de dólares a 12 meses. Es una de las mayores operaciones de este tipo en la historia del crédito corporativo, y Wall Street ya la ve como una confirmación indirecta de que la salida a bolsa de OpenAI podría producirse este año.

SoftBank es el mayor accionista externo de OpenAI. En el marco del acuerdo Stargate de febrero, el conglomerado japonés se comprometió a invertir 30.000 millones de dólares directamente en OpenAI y otros 70.000 millones a través de un fondo de infraestructura. Masayoshi Son, CEO de SoftBank, lleva tiempo apostando por la IA como la gran posición tecnológica de la década: en enero de 2025 estuvo junto a Trump en el anuncio de Stargate, donde prometió 500.000 millones de dólares de inversión y cientos de miles de empleos.

Un préstamo de 40.000 millones de dólares sin garantía, es decir, sin activos en prenda, resulta atípico. Por lo general, los bancos exigen colateral con cifras así. Que JPMorgan y Goldman Sachs acepten condiciones sin garantía indica que confían en que SoftBank devolverá el dinero mediante una fuente concreta y cercana de liquidez. La salida a bolsa de OpenAI encaja idealmente en ese papel.

La lógica es sencilla. SoftBank posee una participación en OpenAI valorada, según distintas estimaciones, en 40.000–60.000 millones de dólares, frente a una valoración privada actual de la compañía de más de 300.000 millones. Si OpenAI sale a bolsa en 2026, SoftBank podría vender parte de sus acciones o usarlas como garantía para refinanciarse. El plazo de doce meses no es casual: coincide con la ventana más probable para una OPV en la segunda mitad de 2026.

La propia OpenAI ha enviado señales contradictorias sobre su salida a bolsa. A finales de 2024 anunció una reestructuración hacia un modelo comercial estándar, requisito indispensable para una OPV. Sam Altman ha mencionado en varias ocasiones la OPV como escenario posible, sin dar plazos concretos. Masayoshi Son se ha expresado con más claridad: según él, OpenAI cambiará la civilización, por lo que ser accionista es una oportunidad histórica.

Otra cuestión es para qué necesita SoftBank 40.000 millones de dólares ahora mismo. Las hipótesis más probables: recapitalizar sus posiciones de infraestructura en Stargate, comprar acciones secundarias de OpenAI en el mercado a precios inferiores a una posible OPV y refinanciar su propia deuda. SoftBank trabaja históricamente con un apalancamiento elevado: Vision Fund 1 captó 100.000 millones de dólares en 2017 y sufrió varias amortizaciones dolorosas, entre ellas WeWork.

El hecho importa a la industria de la IA por varias razones. Primero, confirma que las instituciones financieras tradicionales, no solo los fondos de capital riesgo, apuestan ya por la IA como el gran activo de la época. Segundo, si la OPV de OpenAI se produce en 2026, será la mayor salida a bolsa tecnológica desde Alibaba en 2014. Tercero, una OpenAI cotizada cambiaría de raíz la transparencia informativa: el mercado vería por primera vez los ingresos reales, los márgenes y el ritmo de crecimiento de una de las empresas más herméticas del mundo.

Por ahora, solo son señales indirectas. Ni OpenAI ni SoftBank han confirmado oficialmente una OPV. Pero cuando Goldman Sachs y JPMorgan prestan juntos 40.000 millones de dólares sin garantía a 12 meses, ya no son rumores. Es un cálculo.