Jensen Huang: la venta masiva de acciones de software ignora el efecto a largo plazo de la IA

Cuando el responsable de una compañía que vale billones de dólares gracias al auge de la inteligencia artificial le dice al mercado «os equivocáis», conviene escucharlo. Jensen Huang, director de Nvidia desde hace años, ha afirmado públicamente que la actual venta masiva de acciones de empresas de software no tiene en cuenta los beneficios fundamentales a largo plazo que traerá la IA. Según él, los mayores proveedores tecnológicos ya trabajan para adaptar la inteligencia artificial a la mejora concreta del negocio de sus clientes.

Los últimos meses han sido difíciles para el sector tecnológico. Tras varios años de optimismo desbordado en torno a la IA, los inversores han empezado a plantear preguntas incómodas: ¿dónde está el retorno real de las inversiones multimillonarias en infraestructura? Las acciones de varias empresas de software, que antes se habían disparado con la ola de entusiasmo por la IA, han caído. El mercado, al parecer, se ha cansado de esperar y ha empezado a recoger beneficios. El escepticismo creció con informes que muestran que la adopción de la IA en el sector corporativo avanza más despacio de lo que pronosticaban los analistas, y que el retorno de la inversión sigue siendo difuso para muchas compañías.

En ese momento Huang decidió salir con un contraargumento. Su tesis es sencilla y ambiciosa a la vez: la corrección actual no es una sentencia, sino una muestra de miopía del mercado. El jefe de Nvidia está convencido de que los mayores proveedores de nube y tecnología, los mismos hiperescaladores que compran GPU de Nvidia por decenas de miles, están al borde de un salto cualitativo. Dejan de limitarse a vender capacidad de cómputo y empiezan a ofrecer a sus clientes soluciones de IA listas para usar, adaptadas a tareas empresariales concretas. Es un modelo de monetización radicalmente distinto y, en opinión de Huang, definirá la siguiente fase de la revolución de la IA.

Técnicamente, se trata del paso de una infraestructura horizontal a soluciones verticales. Si antes Amazon, Microsoft y Google vendían potencia de cálculo en bruto a través de sus plataformas en la nube, ahora crean cada vez más herramientas de IA especializadas para sectores concretos, desde la sanidad y las finanzas hasta la logística y la industria. Eso significa que cada dólar invertido en GPU y centros de datos generaría bastante más ingresos que el simple alquiler de cómputo. Para Nvidia, por supuesto, es el escenario ideal: cuanto más profundamente penetre la IA en los procesos empresariales, mayor será la demanda de sus chips.

Aun así, sería ingenuo tomar las palabras de Huang como un análisis objetivo del mercado. Es parte interesada, quizá la más interesada de todo el ecosistema de la IA. Cada punto porcentual que caen las acciones de software amenaza potencialmente también a Nvidia: si el mercado decide que la IA no cumple las expectativas, los fabricantes de hardware serán los siguientes en recibir el golpe. Por eso su intervención no es solo análisis, sino también comunicación estratégica, dirigida a sostener el relato de la inevitabilidad de la transformación por la IA.

Sin embargo, su argumentación tiene un fondo racional. La historia de las revoluciones tecnológicas muestra que entre la aparición de una tecnología disruptiva y su comercialización masiva siempre hay un desfase temporal que los mercados subestiman de forma sistemática. Internet atravesó la burbuja puntocom, pero las empresas que resistieron aquel periodo se convirtieron en gigantes de billones de dólares. La computación en la nube pareció durante años un producto de nicho antes de convertirse en la base de la infraestructura informática moderna. Es probable que la IA esté pasando por una fase similar: un periodo de desencanto tras la euforia inicial, al que seguirá un crecimiento sostenido basado en casos de negocio reales.

La cuestión clave no es si la IA aportará beneficios a largo plazo; pocos lo dudan. La cuestión es hasta qué punto las valoraciones actuales reflejan con precisión el plazo y la magnitud de esos beneficios. Huang viene a decirle al mercado: veis bien la dirección, pero calculáis mal la velocidad. Los mayores proveedores ya construyen puentes entre la potencia bruta de la IA y resultados empresariales concretos. Y cuando esos puentes estén terminados, la venta masiva actual parecerá una oportunidad perdida.

Para el conjunto de la industria, la declaración de Huang es una señal de que el foco se desplaza. La era de la «IA por la IA» llega a su fin. Se acerca el momento en que la tecnología tendrá que demostrarse no con presentaciones y benchmarks, sino con las líneas de los informes financieros de los clientes. Y las compañías que antes aprendan a convertir las capacidades de la IA en valor empresarial medible definirán el panorama de la industria tecnológica de la próxima década.