Baidu pierde 11.000 millones de dólares en capitalización: los inversores se cansan de las promesas sobre IA

Once mil millones de dólares: es el valor de mercado que Baidu perdió en un solo mes. Las acciones del gigante tecnológico chino cayeron un 20%, y esta rápida venta masiva es quizá el mensaje más elocuente que los inversores podían enviar a las empresas que apuestan por la inteligencia artificial: basta de promesas, enseñen el dinero.

Baidu fue considerada durante mucho tiempo la clara favorita de la carrera china de la IA. Fue una de las primeras empresas del país en presentar su propio gran modelo de lenguaje, Ernie Bot, que posicionó como respuesta a ChatGPT. Robin Li, director ejecutivo de Baidu, aparecía con regularidad en conferencias con declaraciones ambiciosas sobre cómo la IA transformaría cada área del negocio, desde el buscador hasta los servicios en la nube y la conducción autónoma. Durante un tiempo, el mercado compró con gusto esa historia. Pero la paciencia se ha agotado.

El problema de Baidu no es único: es sistémico en toda la industria. Las empresas de todo el mundo han invertido cientos de miles de millones de dólares en desarrollar tecnologías de IA, pero la monetización sigue siendo una cuestión dolorosa. La diferencia es que gigantes estadounidenses como Microsoft o Google pueden apoyarse en ecosistemas ya existentes, con miles de millones de usuarios de pago.

Baidu no tiene ese colchón. Su negocio principal, la publicidad en buscadores, se estanca bajo la presión de sus competidores, sobre todo ByteDance y su agresiva expansión. La división de nube crece, pero no lo bastante rápido para compensar la desaceleración publicitaria.

Y el proyecto de conducción autónoma Apollo, que ha absorbido recursos colosales, aún está lejos de ser rentable.

El contexto del mercado chino tensa aún más la situación. Después de que DeepSeek causara sensación a principios de año con un modelo eficiente creado con costes relativamente modestos, los inversores empezaron a revisar sus expectativas. Si una startup puede competir con los mayores laboratorios sin quemar miles de millones en infraestructura, ¿cuál es el valor real de las gigantescas inversiones de Baidu en IA?

La pregunta flota en el aire y todavía no tiene respuesta. Alibaba y Tencent también refuerzan sus áreas de IA, pero con más cautela, integrando los modelos en productos que ya son rentables: comercio electrónico, mensajería, videojuegos. Baidu, en cambio, apostó prácticamente todo a la IA y la convirtió en el relato central para los inversores.

Cuando el relato deja de funcionar, la caída duele especialmente.

Hay además un problema más profundo. Las tecnológicas chinas operan bajo estrictas restricciones de exportación de chips avanzados impuestas por Estados Unidos. Eso significa que el acceso a las GPU más potentes de NVIDIA es limitado, por lo que entrenar y escalar modelos cuesta más y exige más ingenio. Baidu afirma que desarrolla sus propios aceleradores de IA Kunlun, pero su rendimiento todavía no alcanza al de los líderes del mercado. Cuando cada dólar invertido en computación debe aportar un retorno medible, el retraso en hardware se convierte en una vulnerabilidad estratégica.

La caída de las acciones de Baidu no es solo la historia de una empresa. Es un indicador de un cambio de ánimo en el mercado. El período en que la mera mención de la inteligencia artificial en un informe trimestral disparaba las cotizaciones llega a su fin.

Los inversores entran en la fase que los analistas llaman «valle de la desilusión», la etapa en que las expectativas infladas chocan con la realidad y el mercado empieza a separar a las compañías con producto real de las que comercian con esperanzas. Para Baidu, esto implica que en los próximos trimestres debe mostrar métricas concretas: crecimiento de los ingresos por servicios de IA, más clientes corporativos en su plataforma en la nube y avances en la comercialización de la conducción autónoma.

Aun así, sería prematuro dar a Baidu por acabada. La compañía sigue teniendo uno de los equipos de IA más sólidos de China, recursos de computación considerables y décadas de datos acumulados. La cuestión no es si Baidu tiene la tecnología, sino si logrará convertirla en un negocio sostenible antes de que se agote la paciencia del mercado. Los once mil millones de dólares evaporados en un mes son un ultimátum inequívoco. El reloj corre.