El banco central chino inunda el mercado de liquidez: 75.000 millones de yuanes para mantenerse a flote (y sostener los chips)

Mientras nosotros discutimos el número de parámetros de los nuevos modelos y los teraflops de las tarjetas gráficas, en Pekín resuelven una cuestión más sencilla y más importante: de dónde sacar el dinero para que todo esto siga funcionando. El Banco Popular de China (PBOC) ha inyectado hoy 75 miles de millones de yuanes en el sistema financiero a través de su mecanismo de repo inverso a siete días. El tipo se ha mantenido en el 1,40%.

En el contexto actual, parece un intento de preservar el statu quo: la economía atraviesa turbulencias y el sector tecnológico exige cada vez más recursos para sobrevivir a la carrera armamentística con Estados Unidos. Para quienes se saltaron las clases de macroeconomía, lo explico de forma sencilla: un repo inverso consiste en que el banco central compra valores a los bancos comerciales con el compromiso de revendérselos una semana después. En esencia, es un préstamo a corto plazo al sistema.

¿Por qué nos importa? Muy sencillo: las empresas chinas de IA, desde gigantes como Baidu hasta startups atrevidas como Baichuan, viven en un régimen de quema constante de efectivo. Entrenar grandes modelos de lenguaje requiere inversiones colosales en infraestructura, y el acceso a dinero barato y rápido es lo que les permite no cerrar mañana por la mañana.

Lo interesante aquí no es tanto la cantidad de ceros como la estabilidad del tipo. Mantenerlo en el 1,40% indica al mercado que el regulador no tiene intención de apretar las tuercas. Las restricciones a la exportación de chips de Nvidia impuestas por EE.

UU. obligan a las empresas chinas a pagar de más por importaciones «grises» o a invertir sumas disparatadas en desarrollar sus propios aceleradores de Moore Threads y Biren. En ese escenario, cualquier inestabilidad en el sector bancario podría resultar fatal.

Pekín lo sabe y ofrece su hombro con cuidado. Si se observa el contexto de los últimos meses, China intenta desesperadamente estimular la demanda interna. El problema es que la industria de la IA del país se encuentra ahora en una situación de «doble pinza».

Por un lado, la presión exterior y las sanciones; por otro, la necesidad de demostrar a los inversores que las inyecciones estatales en la «transformación digital» están dando frutos. Los 75 miles de millones de hoy son una gota en el océano de la deuda total, pero suponen un gesto psicológico importante. Es una señal para los fondos de capital riesgo de que hay liquidez en el sistema y de que pueden seguir alimentando con promesas (y dinero) a los desarrolladores de LLM locales.

También hay que tener en cuenta que el ciclo de 7 días de estas operaciones permite al banco central reaccionar con gran flexibilidad a los cambios. Si mañana estalla el pánico en el mercado por nuevas restricciones a la exportación de tecnología, ya no veremos 75, sino 750 miles de millones. Por ahora, asistimos a un modo de «soporte vital».

Para la industria de la inteligencia artificial, esto significa que los planes de construir nuevos clústeres de servidores en Guangdong siguen en pie y que los ingenieros pueden dormir tranquilos: el mes que viene cobrarán su sueldo. Lo esencial: Pekín sigue ejerciendo de jardinero prudente que riega el sector tecnológico justo lo necesario para que no se seque, pero tampoco se recaliente. Si esta liquidez bastará para un avance real hacia la AGI es una pregunta abierta, pero sin estas inyecciones la locomotora china de la IA corre el riesgo de detenerse en las vías mucho antes de lo previsto.

*Meta ha sido declarada organización extremista y está prohibida en la Federación de Rusia.