El presidente de Jardine: los centros de datos de Asia dependen de la política de EE. UU. hacia China

Los miles de millones de dólares que se destinan a los centros de datos asiáticos descansan sobre una base estrecha: un puñado de empresas tecnológicas estadounidenses y el estado de ánimo de Washington hacia China. Lo afirmó el presidente de Jardine, uno de los mayores conglomerados de Hong Kong. En su opinión, la capacidad de los gigantes estadounidenses para operar a escala global puede cambiar bruscamente por una política de EE. UU. cada vez menos predecible. Bloomberg publicó la declaración sin detalles sobre proyectos concretos, así que a continuación se separa lo dicho del contexto.

Por qué el riesgo se concentra en unos pocos nombres

El mercado asiático de centros de datos crece sobre todo gracias a los pedidos de los grandes proveedores de nube estadounidenses y al suministro de aceleradores de fabricantes estadounidenses. Los promotores regionales y los fondos de infraestructura compran terrenos, negocian el suministro eléctrico, construyen las salas y adquieren los sistemas de refrigeración. Pero el arrendatario al otro lado del contrato suele ser uno de los pocos actores globales. Si se le restringe la actividad en una jurisdicción o en un mercado, una instalación con un periodo de recuperación de diez años se queda parada.

Este modelo tiene un inconveniente. Cuanto mayor es el campus, mayor es la dependencia de un solo arrendatario. La diversificación es posible, pero la demanda de capacidad para IA la generan hoy precisamente esas empresas.

Dónde la política de EE. UU. afecta a Asia

La línea de Washington sobre los chips ha cambiado más de una vez en los últimos años. Las restricciones a la exportación de aceleradores avanzados a China están en vigor desde 2022. En 2025, la Administración derogó la regla de difusión, que clasificaba a los países por niveles de acceso a los chips.

Las licencias para suministrar a China aceleradores de capacidad recortada se exigían unas veces y se volvían a permitir otras. Malasia, donde en torno a Johor ha crecido uno de los clústeres de centros de datos más destacados, introdujo un régimen de autorización para la reexportación de chips de IA estadounidenses. Para los operadores regionales, cada una de estas decisiones obliga a recalcular riesgos: suministros, base de clientes, cumplimiento normativo.

El conglomerado de Hong Kong lo mira desde la posición del inversor. Para él, la cuestión no es si la demanda de computación subirá o bajará, sino quién podrá atender esa demanda y en qué condiciones.

Principales factores de riesgo, según se desprenden de la declaración y del contexto:

• Volumen de inversión: miles de millones de dólares en infraestructura de centros de datos en Asia.
• Concentración: un número limitado de gigantes tecnológicos estadounidenses como arrendatarios y proveedores clave.
• Fuente de incertidumbre: la posición impredecible de EE. UU. sobre China, no la demanda del mercado.
• Eslabón vulnerable: los propietarios de instalaciones con contratos largos e inversiones de capital fijas.
• Lo que no figura en el fragmento disponible: cifras concretas, nombres de proyectos y plazos.

Conclusiones prácticas para inversores y operadores

Conviene incluir en los contratos de arrendamiento qué ocurre si se introducen nuevas restricciones a la exportación o sanciones, y quién asume el coste de la inactividad. También es útil calcular de antemano los escenarios en los que el arrendatario principal pierde el acceso a parte del equipo o a uno de los mercados de la región.

Diversificar la cartera de clientes lleva más tiempo que construir, por lo que hay que empezar en la fase de diseño. Ayudan las nubes regionales, los operadores de telecomunicaciones y los clientes corporativos, aunque no aporten la escala de los hiperescaladores. La electricidad, el terreno y los permisos siguen siendo activos que se pueden reconvertir para otro arrendatario.

Por último, las decisiones de licencias de Washington y las respuestas de los países de la región deben seguirse como parte del reporte operativo, no como noticias de fondo. En un mercado donde construir un solo campus cuesta cientos de millones de dólares, el riesgo político acaba siendo una partida de gasto tan relevante como la energía.