Tan Su Shan, CEO de DBS: el mercado sobrestima los riesgos de financiar la expansión de la IA

El 12 de octubre de 2026, Tan Su Shan, CEO de DBS Group, afirmó en una entrevista con Bloomberg que el mercado sobrestima los riesgos de las inversiones vinculadas a la infraestructura de IA. En su opinión, esto puede llevar a una mayor disciplina en la financiación de este tipo de proyectos. La conversación con Heidi Stroud-Watts tuvo lugar en la conferencia DBS Asia Future Forward, en Singapur. El fragmento publicado no menciona importes concretos, nombres de operaciones ni umbrales de tipos de interés. Aun así, la formulación merece atención, porque procede del máximo responsable del mayor banco del Sudeste Asiático por activos.

Qué se ha dicho exactamente

La tesis es breve: el mercado está volviendo a valorar los riesgos. No es la predicción de un desplome ni un llamamiento a frenar las obras. La banquera describe un cambio de régimen en el que el dinero para infraestructura de IA deja de ser casi automático. La palabra clave aquí es «disciplina». Significa una selección más estricta de los prestatarios, una mirada más atenta a la estructura de las operaciones y a de dónde saldrán los ingresos que cubran el servicio de la deuda.

También importa lo que la declaración no contiene. Tan Su Shan, por lo que se ve en el fragmento, no nombra empresas ni segmentos concretos y tampoco da cifras de la propia cartera de crédito de DBS en IA. Por eso conviene leer sus palabras como una valoración del ánimo del mercado de capitales, y no como el anuncio de un cambio en la política de DBS.

Por qué pesan más las palabras de un prestamista

Un inversor de capital riesgo arriesga su propio capital y puede permitirse apostar a largo plazo. Un banco presta dinero a cambio de un calendario de pagos. Si habla de revisar los riesgos, se refiere al coste del endeudamiento, a los covenants y a la disposición a participar en la próxima gran operación.

La expansión de la IA exige mucho capital: centros de datos, suministro eléctrico, refrigeración, compra de aceleradores. Buena parte de estos proyectos se financia con deuda, a menudo con la expectativa de contratos a largo plazo con los arrendatarios de capacidad. Cuando los prestamistas revisan los riesgos, los primeros en notarlo son los proyectos cuyos ingresos aún no están respaldados por contratos y cuyo equipamiento se queda obsoleto más rápido de lo que se amortiza el crédito. Singapur, además, sigue siendo uno de los centros regionales de datos, y DBS está en el núcleo del ecosistema financiero local, así que para el banco el asunto no es abstracto.

Parámetros clave de la señal

• Quién habla: Tan Su Shan, CEO de DBS Group, el mayor banco del Sudeste Asiático por activos.
• Dónde y cuándo: conferencia DBS Asia Future Forward, Singapur, 12 de octubre de 2026.
• Tesis principal: el mercado sobrestima los riesgos de las inversiones ligadas al aumento de la capacidad de IA.
• Posible consecuencia: una financiación más disciplinada.
• Qué falta en la fuente: cifras sobre volúmenes de crédito, tipos, prestatarios concretos y plazos.

Qué deben hacer empresas e inversores

Para las empresas que construyen o alquilan capacidad de IA, la conclusión práctica es sencilla: hay que preparar el modelo financiero para una lectura más exigente. El prestamista necesita contratos confirmados de uso de la capacidad, un plan claro de suministro eléctrico y una vida útil realista del equipamiento. Los proyectos basados en expectativas de demanda lo tendrán más difícil que los que cuentan con un inquilino ancla.

Los inversores deberían vigilar los indicios de que la disciplina se convierte en cifras: ampliación de los diferenciales de la deuda de infraestructura de IA, revisión de condiciones en préstamos sindicados, peticiones más frecuentes de los bancos de garantías o avales. Por ahora es una señal, no un hecho. Pero si a las palabras de la directiva de DBS siguen valoraciones similares de otros grandes prestamistas, el ajuste en el coste del capital de los proyectos de IA se hará visible, y lo notarán primero quienes más dependen del dinero prestado.