طفرة الذكاء الاصطناعي في آسيا تصنع فائزين جددًا في أعماق سلسلة إنتاج الرقائق

لم تعد موجة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، التي اجتاحت آسيا خلال العامين الأخيرين، قصة تدور حول بضعة أسماء لامعة. فهي تصل الآن إلى حلقات أقل ظهورًا لكنها حاسمة في سلسلة توريد أشباه الموصلات، وتخلق فائزين جددًا في مواقع كانت تسودها الخسائر قبل عام واحد فقط.

الصف الأول محجوز بالفعل

في المرحلة الأولى من طفرة الذكاء الاصطناعي، ركّز المستثمرون على المستفيدين الواضحين. فقد سجّلت TSMC، المصنّع التعاقدي الوحيد في العالم للرقائق المتقدمة، إيرادات قياسية ونموًا في القيمة السوقية بدا حتى وقت قريب ضربًا من الخيال. أما SK Hynix وSamsung، اللتان تسيطران على سوق ذاكرة HBM الخاصة بمسرّعات الذكاء الاصطناعي، فقد ضاعفت أرباحهما عدة مرات. وأصبحت هذه الشركات رموزًا لموضوع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي لدى الصناديق المؤسسية.

لكن بحلول 2025–2026 كان كبار المستثمرين المؤسسيين قد أخذوا مراكزهم في الصف الأول، وبلغت تقييمات الشركات مستويات بدت قبل عام مبالغًا فيها. وتراجع هامش الصعود المحتمل بشكل ملحوظ، فبدأ المحللون ينظرون أبعد في السلسلة، إلى المواضع التي لم يصل إليها المستثمر العادي بعد.

من يصعد تاليًا

تشعر بنمو الطلبات الآن شركات نادرًا ما تتصدر العناوين، لكن إنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي مستحيل بدونها. من بينها مصنّعو ركائز التغليف المتقدم CoWoS في تايوان واليابان، وهذا المكوّن هو عنق الزجاجة في سلسلة الإنتاج كلها، وقد امتدت مواعيد توريده إلى 12 شهرًا. وإلى جانبهم يكتسب الزخم موردو المعدات المتخصصة والمواد الكيميائية والمستلزمات الاستهلاكية اللازمة لإنتاج ذاكرة HBM.

قائمة الفائزين الجدد في طفرة الذكاء الاصطناعي:

• مصنّعو ركائز تغليف CoWoS، وهم عنق زجاجة حرج لمسرّعات كبرى شركات الرقائق
• شركات تايوانية ويابانية تنتج لوحات PCB عالية التردد للوحات الخوادم
• موردو أنظمة التبريد السائل لعناقيد الذكاء الاصطناعي التي تستهلك عشرات الميغاواط
• مصنّعو مصادر طاقة عالية الكفاءة لأجيال جديدة من مراكز البيانات
• شركات توفّر المواد الكيميائية والمواد الخاصة لإنتاج HBM

وكانت أسهم كثير من هذه الشركات قبل 12–18 شهرًا عند أدنى مستوياتها التاريخية: فقد انهار سوق الإلكترونيات الاستهلاكية بعد جائحة COVID، وتراجعت الطلبات، وخُفّضت التوقعات مرارًا. ومنذ مطلع 2025 ارتفعت أسعار أسهمها بين 40 و120%.

عمالقة الحوسبة الفائقة يحددون الإيقاع

يعود صمود هذا الارتفاع إلى حجم الإنفاق الرأسمالي لعمالقة التكنولوجيا. فقد التزمت Microsoft وGoogle وAmazon وMeta* مجتمعةً باستثمار مئات المليارات من الدولارات في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية في 2026 وحده. وبحسب تقديرات Bloomberg Intelligence، ستتجاوز الاستثمارات الإجمالية للشركات الأربع 300 مليار دولار. وتنتقل هذه الأموال تباعًا إلى أسفل هرم الإنتاج: من مصنّعي الرقائق إلى مصنّعي الركائز والمكونات وأنظمة التبريد والكيماويات المتخصصة. ويحصل كل مستوى من الهرم على حصته من تدفق الاستثمار، وصارت السلسلة تعمل كمضاعِف واحد.

«في السابق كان عملاؤنا يخططون لربع واحد مقدّمًا. أما الآن فتتوفر لنا رؤية تمتد إلى عام ونصف أو عامين»، قال مديرون تنفيذيون في عدد من موردي المستوى الثاني في تايوان لـ

Bloomberg.

وتغيّر العقود الطويلة الأجل الملف التجاري لهذه الشركات جذريًا. فالدورية التاريخية لقطاع أشباه الموصلات، بما فيها من ارتفاعات حادة تعقبها انخفاضات لا تقل حدة، تفقد قوتها السابقة. وقابلية التنبؤ بتشغيل الطاقات الإنتاجية تقلّص المخاطر وتجذب مستثمرين جددًا.

ماذا يعني ذلك

تتحول طفرة الذكاء الاصطناعي إلى صعود هيكلي يشمل طيفًا واسعًا من شركات التقنية العالية الآسيوية، لا مصنّعي الرقائق من الصف الأول فحسب، بل هرم الموردين بأكمله. والأسواق بدأت تلاحظ ذلك: فمؤشرات شركات التكنولوجيا من الصف الثاني في تايوان وكوريا الجنوبية تسجّل أعلى مستوياتها منذ سنوات طويلة.

أما المستثمرون الذين فاتتهم الموجة الأولى من صعود TSMC وSK Hynix، فيُفتح أمامهم الصف الثاني: شركات أقل شهرة لكنها حاسمة الأهمية، ولا يصل بدونها أي مسرّع ذكاء اصطناعي إلى مركز البيانات.

*Meta مصنّفة في روسيا منظمة متطرفة ومحظورة فيها.