موجة بيع أسهم الرقائق تصل إلى كوريا الجنوبية: المستثمرون يشككون في ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي

امتدت موجة بيع أسهم مصنّعي الرقائق في 2 يوليو 2026 إلى سوق الأسهم في كوريا الجنوبية، فأغلق مؤشر KOSPI الكوري على تراجع إلى جانب البورصات العالمية. وأعاد هذا التراجع المخاوف من أن يكون صعود أسهم الذكاء الاصطناعي المستمر منذ أشهر قد تجاوز حدوده.

كيف وصلت موجة البيع إلى كوريا

تحتل كوريا الجنوبية موقعًا محوريًا في سلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية. فكبرى شركات الرقائق الكورية تنتج حصة كبيرة من الطاقة الإنتاجية العالمية لذاكرتَي DRAM وNAND، اللتين تُستخدمان مباشرة في الخوادم المخصصة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي. ولهذا تنعكس موجة البيع العالمية في قطاع الرقائق فورًا على KOSPI: فعند أي فتور في الاهتمام بأشباه الموصلات، تسحب أسهم التكنولوجيا المؤشر كله إلى الأسفل.

شمل التراجع أسواق آسيا كافة، تبعًا للبورصات الأمريكية التي بدأت فيها موجة جني الأرباح قبل ذلك. وخرج المستثمرون من مراكز ظلت ترتفع بثبات على مدى أشهر بدفع من حمّى الذكاء الاصطناعي. ورصد محللو Bloomberg حركة متزامنة للأسواق من نيويورك إلى سيول.

لماذا يتحدث المستثمرون عن تضخم أسهم الذكاء الاصطناعي؟

تتصاعد المخاوف منذ فترة طويلة، فقد تفوقت أسهم الذكاء الاصطناعي بثبات على السوق الأوسع على مدى سنوات عدة. وأصبح مصنّعو الرقائق عالية الأداء أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي، إذ حطّم الطلب على القدرات الحاسوبية لتدريب النماذج اللغوية الكبيرة والاستدلال (inference) أرقامًا قياسية ربعًا بعد ربع. وزادت شركات الحوسبة الفائقة (hyperscalers) والمنصات السحابية ومئات الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي مشترياتها من وحدات GPU والمسرّعات المتخصصة، ما دفع الأسعار إلى الارتفاع.

ويطرح المتشككون السؤال نفسه: متى ستبدأ النفقات الرأسمالية الضخمة على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بالتحول إلى أرباح موازية لها؟ وما دام لا توجد إجابة مقنعة، يبقى القطاع حساسًا لأي إشارة سلبية. ويُظهر تاريخ أسواق التكنولوجيا، من فقاعة الإنترنت في أواخر تسعينيات القرن الماضي إلى موجة البلوكتشين، أن تفاؤل السوق يسبق النتائج المالية الفعلية بانتظام.

• امتدت موجة البيع إلى البورصات العالمية في 2 يوليو 2026
• كانت أسهم مصنّعي الرقائق في الولايات المتحدة وآسيا في قلب التراجع
• تضررت كوريا الجنوبية بصفتها أكبر مورّد للذاكرة لخوادم الذكاء الاصطناعي في العالم
• يشكك المستثمرون في مدى توافق التقييمات الحالية لأسهم الذكاء الاصطناعي مع الإيرادات الفعلية للشركات

ماذا يعني ذلك

يشير التصحيح المتزامن من المنصات الأمريكية إلى KOSPI إلى إعادة تقييم عالمية، لا محلية، للمخاطر في القطاع. وتبدأ السوق بمطالبة الشركات بأدلة ملموسة على تحقيق عوائد من الذكاء الاصطناعي، فقصص النمو وحدها لم تعد كافية. وستكون التقارير الفصلية المقبلة لكبرى شركات التكنولوجيا الاختبار الأهم: هل سيؤكد الواقع التشغيلي التقييمات الحالية في البورصة؟