أوراكل تراهن على الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات لصالح OpenAI — والسوق يختبر ما إذا كانت الفقاعة تتراجع

تحاول أوراكل إعادة تعريف دورها في اقتصاد الذكاء الاصطناعي. فالشركة التي نظر إليها السوق لعقود بوصفها مزوّدًا لقواعد البيانات والبرمجيات المؤسسية تتحول اليوم إلى واحد من أكثر المؤشرات دلالة على مدى صمود طفرة الذكاء الاصطناعي الحالية.

مقياس غير متوقع لحرارة السوق

يقترح محللون اليوم النظر إلى أوراكل لا بوصفها فائزًا جديدًا في سباق الذكاء الاصطناعي، بل باعتبارها اختبار إجهاد علنيًا للقطاع بأكمله. والمنطق بسيط: إذا بقي الطلب على القدرات الحوسبية ومراكز البيانات وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية مرتفعًا فعلًا، فستتمكن أوراكل من تحويل هذا الاتجاه سريعًا إلى إيرادات. أما إذا بدأ العملاء من الشركات في إبطاء مشترياتهم، وبدأ مطورو النماذج في خفض نفقاتهم، فسيصيب ذلك الشركة بسرعة تقريبًا، وسينعكس بوضوح كبير في تقاريرها المالية.

«إذا أردت أن تعرف ما إذا كانت فقاعة الذكاء الاصطناعي تتراجع، فهناك

شركة عامة واحدة فقط ستكشف ذلك: أوراكل».

وهنا تكمن المفارقة. فأوراكل أقدم بكثير من معظم نجوم الذكاء الاصطناعي الحاليين، وارتبطت طويلًا بدورة تقنية مختلفة: قواعد البيانات والبرمجيات المؤسسية والعقود الكبيرة مع الأعمال التقليدية. لكن هذا بالذات ما يجعل تحوّلها لافتًا: فالشركة لا تصنع أسطورة جديدة من الصفر، بل تعيد هيكلة نشاط ناضج ليناسب سوقًا لا قواعد مستقرة فيها حتى الآن، وقد تتغير فيها تقديرات الطلب والعائد على الاستثمار بسرعة كبيرة.

الرهان على البنية التحتية

لا تحاول أوراكل لعب دور OpenAI أو Anthropic، ولا تنافسهما في بناء النماذج الأساسية. رهانها مختلف: أن تبيع الأساس الذي لا تستطيع شركات الذكاء الاصطناعي التوسع من دونه، أي الحوسبة وقدرات الخوادم والبنية التحتية والخدمات المحيطة بمراكز البيانات. وهذا يجعل أوراكل ليست مزوّد SaaS تقليديًا كما في العقد الماضي، بل هجينًا بين شركة مؤسسية قديمة ولاعب جديد في البنية التحتية.

وعمليًا، يبدو موقعها الحالي في السوق على النحو التالي:

• ليست مطوّرة للنماذج الأساسية (foundation models)
• ليست hyperscaler تقليديًا على غرار كبرى شركات الحوسبة السحابية
• لم تعد مجرد مزوّد للبرمجيات المؤسسية
• دخلت قطاع bare-metal، حيث تهمّ «العتاد» وإمكانية الوصول المباشر إلى القدرات الحوسبية
• يرتبط نموها أكثر فأكثر بمستقبل أحمال الذكاء الاصطناعي والعملاء الكبار

ويبدو هذا التحول منطقيًا في ظل أن السوق لم يعد ينظر إلى نشاط أوراكل التقليدي بوصفه المحرك الرئيسي للنمو. فالشركة تراهن عمليًا على سيناريو محدد للمستقبل: أن يكون الطلب على الذكاء الاصطناعي كبيرًا وطويل الأمد إلى حد يجعل طبقة البنية التحتية من أكثر المواقع ربحية في السلسلة كلها. وإذا نجح هذا السيناريو، فستنتقل أوراكل من فئة «المزوّد القديم الموثوق» إلى فئة المزوّدين الرئيسيين للقاعدة الحوسبية في الدورة الجديدة.

أين يكمن الخطر على أوراكل

المشكلة أن هذا الرهان ضيق جدًا، ولذلك فهو محفوف بالمخاطر بصورة خاصة. فأوراكل لا تنوّع حضورها في الذكاء الاصطناعي عبر عشرة اتجاهات، بل تركّز على نسخة من السوق يكون فيها الفائزون هم مزوّدو البنية التحتية للنماذج الثقيلة ومراكز البيانات العملاقة. وهذا أقرب إلى منطق CoreWeave وغيرها من اللاعبين الذين يربحون من القدرات الشحيحة، منه إلى استراتيجية الشركات التي تحصل على إيراداتها من الاشتراكات أو التطبيقات أو نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها على المستوى التطبيقي.

ولهذا قد تصبح أوراكل أول شركة يرى المستثمرون عندها فجوة حقيقية بين توقعات الذكاء الاصطناعي وأمواله الفعلية. فما دام السوق يؤمن بطلب لا ينتهي على الحوسبة، يبدو بناء مراكز البيانات وتأجير القدرات شبه مضمون الربح. لكن إذا نما الذكاء الاصطناعي التوليدي بوتيرة أبطأ من التوقعات، أو إذا خفّض العملاء الكبار ميزانياتهم، أو جاء تشغيل المواقع الجديدة أقل مما وُعد به، فستقع الضربة أولًا على من استثمر في البنية التحتية مبكرًا وعلى نطاق واسع.

وهذا التحول مهم أيضًا لـ OpenAI وغيرها من شركات النماذج. فإذا تشكلت حولها طبقة كاملة من الشركاء المستعدين لإعادة هيكلة أعمالهم لخدمة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، فإن ذلك يقوّي القطاع بأكمله ويسرّع نموه. لكن في المقابل يتصاعد الخطر المنهجي: إذ تعتمد شركات متزايدة على أن الطلب الحالي لن يكون موجة قصيرة الأمد، بل سيتحول إلى سوق مستقرة. ولهذا بالذات يراقب الجميع أوراكل الآن بوصفها إشارة مبكرة للقطاع بأكمله.

ماذا يعني ذلك

تتحول أوراكل إلى ورقة عباد الشمس لسوق الذكاء الاصطناعي. ليس لأنها تتصدر في النماذج أو المنتجات الاستهلاكية، بل لأن نجاحها بات يعتمد على أغلى طبقات الصناعة وأكثرها هشاشة: الحوسبة ومراكز البيانات. فإذا أظهرت أوراكل نموًا مستقرًا في هذا الرهان، فسيتعزز الطرح القائل بطفرة ذكاء اصطناعي طويلة. وإن لم تفعل، فإن الحديث عن سوق محمومة سينتقل من كونه مجردًا إلى أن يصبح ماليًا بامتياز خلال الأرباع القليلة المقبلة.