Nvidia وكبرى شركات التقنية تقود قطاع التكنولوجيا إلى صدارة موسم أرباح الشركات

يدخل قطاع التكنولوجيا الأمريكي موسم الأرباح بصفته المستفيد الأول من طفرة الذكاء الاصطناعي. فبينما تنفق كبرى شركات التقنية مبالغ قياسية على مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة، يحوّل مصنّعو الرقائق هذه الاستثمارات إلى نمو متسارع في الإيرادات والأرباح.

لماذا تتقدّم التكنولوجيا

وفق بيانات Bloomberg Intelligence، قد ترتفع أرباح قطاع التكنولوجيا الأمريكي في الربع الأول من عام 2026 بنسبة 41% على أساس سنوي. وهذه أفضل نتيجة بين جميع قطاعات مؤشر S&P 500، وتكاد تبلغ ضعف نتيجة أقرب منافسيها، وهو قطاع المواد. وتبدو هذه الأرقام لافتة بصورة خاصة على خلفية قوة النتائج الإجمالية: فقد قدّرت FactSet في 24 أبريل النمو الإجمالي لأرباح شركات المؤشر بنسبة 15,1%، فيما تجاوزت 84% من الشركات التي أعلنت نتائجها حتى الآن توقعات ربحية السهم.

يعود السبب الرئيسي لهذه الفجوة إلى حجم إنفاق أكبر المنصات على الذكاء الاصطناعي. فقد ذكرت Bloomberg في فبراير أن Alphabet وAmazon وMeta وMicrosoft تخطط مجتمعةً لتخصيص نحو 650 مليار دولار من النفقات الرأسمالية في عام 2026. وتذهب هذه الأموال إلى مراكز بيانات وخوادم وشبكات وذاكرة ومسرّعات جديدة. وبالنسبة لمصنّعي البنية التحتية، لا يمثّل ذلك رهانًا مجرّدًا على المستقبل، بل تدفقًا من الطلبات ينعكس بالفعل في النتائج الفصلية.

من يربح أكثر

لا تستفيد جميع شركات التقنية بالقدر نفسه. فبينما تواصل المنصات إقناع المستثمرين بموعد استرداد إنفاقها الضخم على الذكاء الاصطناعي، يجني مورّدو العتاد ثمار الطلب الراهن. ولا يقتصر الأمر على وحدات GPU، بل يشمل الذاكرة ومعدات الشبكات ومكوّنات الخوادم والمنظومة الكاملة التي تُبنى عليها السعات السحابية الجديدة. وهنا بالتحديد يرى السوق أقرب مسار وأسرعه لتحقيق الإيرادات من الطلب على الذكاء الاصطناعي.

• تظل Nvidia، بحسب تقدير FactSet، أكبر مساهم في نمو الأرباح، ليس بين «السبع الكبار» فحسب، بل في مؤشر S&P 500 بأكمله.
• وبعد Nvidia، يرى المحللون أن Micron وBroadcom وSanDisk من أبرز محرّكات النمو.
• وتصنّف Morningstar كلًّا من Arista وAmphenol وMarvell أيضًا ضمن المستفيدين الواضحين من طفرة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
• ويمنح ارتفاع أسعار ذاكرتي DRAM وNAND، إضافةً إلى نقص الإمدادات في بعض القطاعات، دفعة إضافية.

وهذه نقطة مهمة: فلا يصحّ اختزال التأثير كله في عنوان كبرى شركات التقنية. إذ تقدّر FactSet نمو أرباح «السبع الكبار» في الربع الأول بنسبة 22,8%، لكن هذا الرقم ينخفض إلى 6,4% باستثناء Nvidia. وللمقارنة، تسجّل الشركات الـ493 الأخرى في المؤشر مجتمعةً نموًا بنسبة 10,1%. وبعبارة أخرى، يفصل السوق بصورة متزايدة بين المنصات التي تموّل التوسع في الذكاء الاصطناعي والمورّدين الذين يربحون منه الآن مباشرةً.

ما الذي يراقبه السوق

الاختبار التالي لهذا المنطق هو نتائج الأسابيع المقبلة. وبحسب جدول Morningstar، ستعلن Microsoft وAmazon نتائجهما بعد إغلاق السوق في 29 أبريل، وAMD في 5 مايو، وNvidia في 20 مايو. ولا يقتصر اهتمام المستثمرين على أرقام الربع نفسها، بل يمتد إلى تعليقات الإدارات التنفيذية: هل ستبقى وتيرة النفقات الرأسمالية على حالها، وما سرعة تشغيل السعات الجديدة، وهل لا يزال الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي قريبًا من الحد الأقصى للتشغيل.

ومع ذلك، ينظر السوق إلى القطاع بشيء من التوتر. ففي الربع الأول انخفض مؤشر Morningstar لشركات التكنولوجيا بنسبة 9%، بينما خسر مؤشر أشباه الموصلات 4,8% فقط. وبدأ الوضع ينقلب في أبريل: إذ أضاف مؤشر أشباه الموصلات 25,2% خلال شهر حتى 22 أبريل. ويدل ذلك على أن المستثمرين مستعدون للدفع مجددًا في الشركات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، متى أكدت النتائج الطلب الفعلي ولم تقتصر على الوعود.

ماذا يعني ذلك

في هذه المرحلة من دورة الذكاء الاصطناعي، ليس الفائز الأكبر بالضرورة هو من يروّج بأعلى صوت لخدمات الذكاء الاصطناعي الجاهزة. فالشركات التي تحقق الإيرادات بأسرع وتيرة هي تلك التي تورّد الحوسبة والذاكرة ومعدات الشبكات ومكوّنات مراكز البيانات. وإذا أكدت التقارير القادمة استمرار الطلب وعزم كبرى شركات التقنية على مواصلة الإنفاق الرأسمالي، فسيبقى مصنّعو الرقائق ومورّدو البنية التحتية في قلب نمو قطاع التكنولوجيا في عام 2026.

*تصنّف روسيا شركة Meta منظمة متطرفة وتحظر نشاطها في الاتحاد الروسي.