المستثمرون الأجانب يشترون الأسهم التايوانية بوتيرة قياسية بفعل طفرة الذكاء الاصطناعي

عشرون عامًا — هذا هو المدى الذي يجب أن نعود إليه للعثور على يوم اشترى فيه المستثمرون الأجانب الأسهم التايوانية بمثل هذه الشراهة. فبحسب بيانات Bloomberg، نفّذت الصناديق العالمية أكبر عملية شراء ليوم واحد للأوراق المالية في بورصة تايوان خلال عقدين. ويمكن تلخيص سبب هذا الإقبال في كلمتين: الذكاء الاصطناعي.

لم تعد تايوان مجرد جزيرة في المحيط الهادئ ذات وضع جيوسياسي معقّد. فبالنسبة إلى صناعة التكنولوجيا العالمية، هي الأرض المقدّسة لأشباه الموصلات. فهنا تقع TSMC، الشركة التي تنتج الغالبية العظمى من أكثر الرقائق تقدمًا في العالم. وعلى خطوط إنتاجها تُصنَّع معالجات NVIDIA وApple وAMD وQualcomm وعشرات الشركات الأخرى التي تحدد ملامح التكنولوجيا الحديثة. وعندما يشتري المستثمرون الأسهم التايوانية بكميات ضخمة، فإنهم يصوّتون بأموالهم لفكرة بسيطة: الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي لن يستمر فحسب، بل سيواصل النمو.

ولفهم حجم ما يحدث، لا بد من استحضار السياق. فخلال الأشهر الأخيرة تعيش الأسواق العالمية حالة من التوتر. مخاوف من المبالغة في تقييم قطاع الذكاء الاصطناعي، وحديث عن فقاعة، وتباطؤ في عدد من الاقتصادات — كل ذلك يخلق خلفية من عدم اليقين. ويتساءل بعض المحللين علنًا عمّا إذا كانت طفرة الذكاء الاصطناعي تكرر قصة فقاعة الدوت كوم. وفي ظل هذه الخلفية، يبدو قرار الصناديق الكبرى لا بالإبقاء على مراكزها فحسب، بل بزيادتها بقوة في شركات أشباه الموصلات التايوانية، إشارة قوية على الثقة.

وأسباب هذه الثقة ملموسة تمامًا. فكل منتج جديد للذكاء الاصطناعي — سواء كان نموذجًا لغويًا أو نظامًا لتوليد الفيديو أو وكيلًا مستقلًا — يتطلب قدرات حوسبية. وليس أي قدرات، بل رقائق متخصصة مصنَّعة وفق أكثر المعايير التقنية تقدمًا. وتبقى TSMC الشركة الوحيدة في العالم القادرة على إنتاج الرقائق بكميات كبيرة بتقنية 3 نانومتر وما دونها. أما المنافسون — Samsung وIntel — فما زالوا متأخرين، والفجوة لا تتقلص. وهذا يعني أن أي نمو تقريبًا في صناعة الذكاء الاصطناعي يتحول تلقائيًا إلى نمو في إيرادات مصنّعي الرقائق التايوانيين.

لكن الأمر لا يقتصر على TSMC. فمنظومة أشباه الموصلات التايوانية أوسع بكثير. فشركات مثل MediaTek تطوّر رقائق للأجهزة المحمولة مزوّدة بمسرّعات ذكاء اصطناعي مدمجة. وتتولى ASE Technology ولاعبون آخرون تغليف الرقائق، وهي مرحلة بالغة الأهمية تزداد تعقيدًا مع انتقال الصناعة إلى معماريات الرقائق الصغيرة (chiplets) وتقنيات التغليف ثلاثي الأبعاد المتقدمة. وبالاستثمار في السوق التايوانية، تشتري الصناديق عمليًا حصة في سلسلة القيمة بأكملها للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ويستحق البعد الجيوسياسي لهذه القصة اهتمامًا خاصًا. فتايوان لا تزال منطقة نزاع محتمل بين الولايات المتحدة والصين. والحقيقة أن المستثمرين مستعدون لزيادة مراكزهم رغم هذه المخاطرة تقول الكثير. فإما أن السوق ترى احتمال التصعيد منخفضًا، أو — وهذا تفسير أكثر إثارة للاهتمام — أن العائد المحتمل من طفرة الذكاء الاصطناعي كبير إلى درجة أنه يفوق حتى المخاوف الجيوسياسية. وفي عالم الاستثمار مقولة قديمة: المال يذهب إلى حيث ينتصر الطمع على الخوف. وتايوان في فبراير 2026 مثال واضح على هذا المبدأ.

وبالنسبة إلى سوق الذكاء الاصطناعي الأوسع، يحمل هذا الرقم القياسي إشارة مهمة. فالمستثمرون المؤسسيون ليسوا متداولين أفرادًا يشترون الأسهم بنصيحة من مدوّن. إنها صناديق لديها فرق تحليلية تحسب السيناريوهات لسنوات قادمة. ودخولها بكثافة إلى الأوراق المالية التايوانية يعني أن «الأموال الذكية» لا تزال ترى في طفرة الذكاء الاصطناعي اتجاهًا جوهريًا لا مضاربيًا. فالطلب على البنية التحتية الحوسبية ينمو أسرع مما تستطيع الصناعة زيادة قدراتها، وسيستمر هذا الاختلال لفترة طويلة.

ومع ذلك، سيكون من السذاجة تجاهل المخاطر. فتركّز البنية التحتية الحيوية على جزيرة واحدة يظل نقطة ضعف للاقتصاد التكنولوجي العالمي بأسره. ومن المفترض أن يحل بناء مصانع TSMC الجديدة في أريزونا واليابان جزءًا من هذه المشكلة، لكنها لن تعمل بكامل طاقتها قبل نهاية العقد. وحتى ذلك الحين ستبقى تايوان حلقة لا غنى عنها في السلسلة، وبالتالي مغناطيسًا لرأس المال ومحط اهتمام كل من يتابع مستقبل الذكاء الاصطناعي.