شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في الصين ترتفع رغم تراجع مؤشر التكنولوجيا في هونغ كونغ

# شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة في الصين ترتفع رغم تراجع مؤشر التكنولوجيا في هونغ كونغ

تشهد سوق الأسهم في هونغ كونغ سلوكًا متناقضًا: فمؤشر Hang Seng الرئيسي يفقد مواقعه، وقطاع التكنولوجيا يتراجع بنسبة 1,68%، بينما يقفز قطاع الذكاء الاصطناعي التوليدي قفزة حادة. فقد ارتفع سهم Zhipu AI بنحو 25%، وأضاف MiniMax أكثر من 14%، وسرّعت شركات تصنيع أشباه الموصلات وتيرة نموها. ويعكس هذا التباين تحولًا جوهريًا في أولويات المستثمرين العالميين وإعادة تقييم للأصول الاستراتيجية في سوق رأس المال الآسيوية.

ويسهل تفسير سياق هذه التقلبات بالضغوط الراهنة على قطاع التكنولوجيا في آسيا. فرفع أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والتوتر الجيوسياسي حول تقنيات أشباه الموصلات، والمخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، كلها عوامل تخلق مناخًا غير مواتٍ لمعظم شركات التكنولوجيا. غير أن هذا المناخ انتقائي: فالشركات القادرة على تقديم موقع فريد في قطاع الذكاء الاصطناعي سريع النمو تحصل على علاوة سخية من المستثمرين الذين يتجاهلون التراجع العام.

ولا يُعدّ صعود Zhipu AI وMiniMax مجرد تقلب يومي، بل مؤشرًا على إعادة توجيه رؤوس الأموال. فكلتا الشركتين الناشئتين منافس محلي لـ OpenAI، وتطوّران نماذج لغوية كبيرة خاصة بهما في ظل قيود عقوبات مستمرة على استيراد تقنيات الذكاء الاصطناعي الأمريكية. ولهذا تُقدَّر بوصفها أصولًا استراتيجية محلية الصنع. وقد استقطبت Zhipu AI مؤخرًا استثمارات من عمالقة التكنولوجيا الصينيين الكبار وصناديق حكومية، وتقدّم نفسها بديلًا للحلول الغربية. ويشير ارتفاع سهمها بنسبة 25% في يوم تداول واحد إلى طلب محموم على حلول الذكاء الاصطناعي الصينية القادرة على العمل في ظل القيود والمتطلبات المحلية.

ويدل النمو المتزامن لشركات أشباه الموصلات مثل Tianshu Zhixin وGigaDevice على أن المستثمرين يدركون الطابع البنيوي لتطور الذكاء الاصطناعي. فمن دون سلسلة إمداد موثوقة للرقائق لن يتمكن قطاع الذكاء الاصطناعي التوليدي الصيني من التوسع. ولذلك ينوّع المستثمرون مراكزهم عبر منظومة الذكاء الاصطناعي بأكملها، من تطوير النماذج إلى توفير القدرة الحاسوبية. أما تراجع NetEase Cloud Music بنسبة 12% وتراجع شركات إعلامية أخرى، فيشير إلى إعادة تقييم للأصول الإعلامية التقليدية، إذ باتت نماذج تحقيق الدخل لديها أقل جاذبية لسوق رأس مال منشغل بسباق الريادة في الذكاء الاصطناعي.

وبلغ صافي تدفق رؤوس الأموال عبر «الاتجاه الجنوبي» 2,79 مليار دولار هونغ كونغي. ويعني ذلك أن المستثمرين يشترون الأوراق المالية في هونغ كونغ بنشاط رغم التراجع العام للمؤشر. وتحجب التقلبات خلال اليوم تحوّلًا استراتيجيًا في رؤوس الأموال: فالمستثمرون يغادرون الأصول الإعلامية المتقادمة ويتجهون إلى موجة جديدة من شركات الذكاء الاصطناعي التي تقدّم حلولًا محلية للسوق الصينية. وليست هذه مجرد مضاربة في البورصة، بل تموضع استباقي قبل إعادة توزيع طويلة الأمد لسوق الذكاء الاصطناعي.

وتتجاوز دلالة هذه الحركة حدود هونغ كونغ. فهي تدل على أن المستثمرين العالميين يثقون بقدرة القطاع الصيني على تطوير حلول ذكاء اصطناعي منافسة رغم العقوبات والقيود. وحين ترتفع الشركات الناشئة المحلية بنسبة 20-25% في ظل حالة من الذعر في السوق، فهذه إشارة إلى أن تغيّرًا في النموذج السائد يلوح في الأفق. فالصين تتحرك نحو الاستقلال التكنولوجي في مجال الذكاء الاصطناعي، وسوق رأس المال في هونغ كونغ يعيد تقييم الأصول بالفعل في ضوء هذا الواقع الجديد.