السوق الصينية: قطاع تطبيقات الذكاء الاصطناعي ينمو رغم التراجع العام

تشهد سوق الأسهم الصينية سيناريو كلاسيكياً لتدوير رأس المال: فبينما افتتحت المؤشرات الرئيسية يوم التداول في المنطقة الحمراء، يُظهر قطاع الذكاء الاصطناعي التطبيقي صلابة غير متوقعة. ويشير هذا التحول في تدفقات الاستثمار إلى إعادة نظر جوهرية في المكان الذي تكمن فيه القيمة المتنامية فعلياً داخل منظومة الذكاء الاصطناعي. فقد تراجع مؤشر Shanghai Composite بنسبة 0,1%، وانخفض مؤشر Deep Component Index بنسبة 0,17%، وأغلق مؤشر ChiNext أدنى من سعر الافتتاح بنسبة 0,24% — وهي تراجعات معقولة بمقاييس السوق الصينية المتقلبة. لكن هذه الأرقام تخفي قصة أكثر إثارة للاهتمام عن إعادة تشكيل أولويات الاستثمار.

وأنهت Zhangyue Technology اليوم الثالث على التوالي من ارتفاع أسعار أسهمها، فيما قفزت Jiecheng Shares بأكثر من 10% في يوم تداول واحد. وتعمل هاتان الشركتان، المعنيتان بتطوير تطبيقات الذكاء الاصطناعي وخدماته، بآلية مختلفة تماماً عن الشركات التقنية المصنّعة التقليدية. ولا يبدو نجاحهما في ظل تراجع المؤشرات مصادفة أو مضاربة قصيرة الأجل. بل يعكس على الأرجح إعادة تقييم واسعة من المستثمرين لتحديد الشركات الأكثر استفادة فعلياً من التحول التكنولوجي في سلسلة القيمة الخاصة بالذكاء الاصطناعي. وثمة إدراك ضمني في السوق: العتاد والمكونات ضرورة، أما التطبيقات فهي القوة الدافعة.

وفي هذا السياق تحديداً يبدو تراجع مصنّعي أشباه الموصلات منطقياً. فقد انخفضت أسهم Chipyuan وCanshin بأكثر من 2%، وخسرت Light Library Technology أكثر من 1%. وتعتمد هذه الشركات على الطلب على المعالجات والمتحكمات الدقيقة والمكونات البصرية المستخدمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكن إذا تباطأ الطلب على حلول الذكاء الاصطناعي نفسها أو تحوّل، فإن قيمة السيليكون يُعاد تسعيرها بناءً على ذلك. ويبدو أن السوق الصينية أجرت هذه الحسابة بالفعل. فالمستثمرون يبتعدون تدريجياً عن فكرة أن مجرد امتلاك الرقائق يضمن الأرباح، وينقلون رؤوس أموالهم بدلاً من ذلك إلى الشركات التي تحوّل هذه الرقائق إلى إيرادات عبر تطبيقات وخدمات مفيدة.

وبالتوازي مع ذلك، يُظهر قطاعا الطاقة والسيارات نمواً صحياً. فقد توقف سهم Henan Energy عند الحد الأقصى للارتفاع، وارتفع سهم Jianghuai Motors بأكثر من 3% — وهي ليست تحركات عشوائية. فكلا القطاعين يقع عند نقطة تقاطع مع الذكاء الاصطناعي: أتمتة الإنتاج، وتحسين توزيع الكهرباء، والأنظمة ذاتية القيادة، والإدارة الذكية للاستهلاك. وتستفيد هذه القطاعات من إدخال الشبكات العصبية في عملياتها، ما يؤكد اتجاهاً أوسع: الذكاء الاصطناعي لم يعد صناعة قائمة بذاتها، بل أصبح تقنية مدمجة في الاقتصاد بأكمله.

ويدل التحول في الاهتمام من العتاد إلى التطبيقات على نضج السوق. فقد تركزت الموجة الأولى من الاستثمار في الذكاء الاصطناعي على البنية التحتية: كان على الجميع الاستثمار في وحدات GPU ومراكز البيانات والكابلات البصرية. أما الآن فيدرك المستثمرون حقيقة يعرفها كل مستثمر في رأس المال المغامر: التقنية بحد ذاتها مجرد أداة. والأرباح يحققها من يبتكرون منتجات يرغب الناس في استخدامها. والشركات التي تطوّر خدمات الذكاء الاصطناعي للمستهلكين والمؤسسات تقع تحديداً حيث تولد القيمة الاستهلاكية.

وترسل السوق الصينية إشارة واضحة: عصر المضاربة على توريد معدات الذكاء الاصطناعي يقترب من نهايته، فيما يبدأ للتو عصر تحقيق الإيرادات الفعلية من التطبيقات. وهذا يعني أن كلفة دخول المستثمرين إلى هذا القطاع تصبح أكثر عدلاً، وأن آفاقه أكثر واقعية.