NVIDIA تلتهم السوق: 325 مليار دولار في يوم واحد ورقم قياسي جديد لمؤشر داو جونز

تخيّلوا أنكم أنشأتم في أمسية واحدة شركة بحجم Disney أو Netflix. والآن تخيّلوا أن NVIDIA فعلت ذلك بمجرد افتتاح التداول. إضافة 325 مليار دولار إلى القيمة السوقية في جلسة واحدة ليست مجرد يوم ناجح في البورصة، بل تحوّل تاريخي يدفعنا إلى إعادة النظر في الوجهة التي تتدفق إليها أموال العالم. وبينما يتجادل المحللون حول «الفقاعة»، يصوّت السوق بمحفظته، محوّلًا وحدات معالجة الرسومات إلى «نفط» جديد. وقد أظهر ارتفاع الأمس أن الإيمان بالذكاء الاصطناعي لا يزال أقوى من أي مخاوف تتعلق بالتضخم أو الجغرافيا السياسية.

تجاوز مؤشر داو جونز للمرة الأولى في تاريخه مستوى 50 000 نقطة. وهذا حاجز نفسي بدا قبل عامين فقط بعيد المنال. لكن المهم ليس الرقم نفسه، بل الأكتاف التي صعد عليها المؤشر إلى هذا المستوى. فقد شكّل قطاع التكنولوجيا، وعمالقة أشباه الموصلات تحديدًا، القاطرة التي تجرّ الاقتصاد العالمي كله خلفها. كما سجّل مؤشرا Nasdaq وS&P 500 نموًا لافتًا، وأغلقا في المنطقة الخضراء بمكاسب بلغت نحو 2%. وتدل هذه الحركة الجماعية صعودًا على أن الصناديق الكبرى تعيد توزيع محافظها لصالح من يبنون الأساس لمستقبل الذكاء الاصطناعي.

جاء ارتفاع سهم NVIDIA بنحو 8% وسط تفاؤل عام، لكنه يتناقض بشدة مع تراجع عمالقة آخرين. فقد أغلقت Amazon وGoogle على خسارة، إذ فقدتا 5% و2% على التوالي. وهذه مفارقة لافتة: بدأ المستثمرون يميزون بوضوح بين من «يصنع الذكاء الاصطناعي» ومن «يستخدمه» أو يحاول الربح منه في القطاع الاستهلاكي. فالسوق اليوم يثق بـ«العتاد» أكثر مما يثق بالبرمجيات أو نماذج الإعلانات، التي لا يزال عليها أن تُعاد هيكلتها لتناسب الواقع الجديد. ويبدو أن «ضريبة الذكاء الاصطناعي» التي يدفعها مزودو الخدمات السحابية عند شراء الرقائق بدأت تضغط على هوامش أرباحهم. وتشير هذه الديناميكية إلى أننا في مرحلة بناء عدواني للبنية التحتية. ويتصرف المستثمرون كما لو أن الغد يعتمد كليًا على عدد رقائق H100 وBlackwell في كل متر مربع من مركز البيانات.

وتمكنت Tesla أيضًا من اللحاق بهذا القطار المغادر، مسجلة ارتفاعًا تجاوز 3%. ويرتبط ذلك على الأرجح بالتوقعات المعلقة على مشاريعها الخاصة في الذكاء الاصطناعي وأنظمة القيادة الذاتية، التي تتطلب قدرات حوسبة هائلة. فالسوق لا يرى في Tesla مجرد شركة لصناعة السيارات، بل مستهلكًا ومطوّرًا آخر لتقنيات الذكاء الاصطناعي.

غير أن السؤال الجدير بالطرح هو: إلى متى يستطيع السوق تجاهل التراجع في قطاع الخدمات السحابية والتجارة الإلكترونية؟ فتراجع Amazon جرس إنذار يلمّح إلى أن حتى العمالقة لديهم حدٌّ للتحمل حين يتعلق الأمر بالنفقات الرأسمالية. فالشركات تنفق المليارات على رقائق NVIDIA، أما متى ستبدأ هذه الاستثمارات في تحقيق أرباح حقيقية تقارب حجم الإنفاق، فسؤال لا يزال مفتوحًا. وحتى الآن نشهد الوضع الكلاسيكي لـ«حمى الذهب»، حيث يربح بائعو المعاول أكثر من غيرهم، لا من يحاولون استخراج الذهب من مياه التقنيات الجديدة العكرة.

نحن أمام لحظة فريدة في التاريخ، تحدد فيها شركة واحدة فعليًا مزاج النظام المالي العالمي بأكمله. فقد توقفت NVIDIA عن أن تكون مجرد مصنّعة «عتاد» للاعبين، وتحولت إلى مقياس لإيمان البشرية بالتفرد التكنولوجي. وإذا كان هذا المقياس يتجاوز حدوده، فإما أننا على أعتاب ثورة صناعية جديدة، وإما في قلب أغلى عرض مالي في التاريخ. وفي كلتا الحالتين، لن نشعر بالملل.

الخلاصة: اختار السوق نهائيًا مفضّله في سباق التسلح، وليس هؤلاء مطوّري روبوتات الدردشة، بل مزوّدي الأدوات. فهل ستتمكن البرمجيات من اللحاق بالعتاد في وتيرة النمو خلال الربع القادم؟