Ares Management: لماذا لا يخشى رأس المال الخاص «نهاية العالم» على يد الذكاء الاصطناعي

بينما يحبس العالم أنفاسه في انتظار اللحظة التي يبدأ فيها الذكاء الاصطناعي التوليدي باستبدال البشر على نطاق واسع، يحافظ مايكل أروغيتي، رئيس Ares Management، على هدوء تام. ففي حديث حديث ضمن برنامج Bloomberg Open Interest، طرح فكرة تخالف التشاؤم الشائع: رأس المال الخاص ليس مستعدًا للتغيير فحسب، بل هو محصّن منه بشكل متين. ويكتسب هذا التصريح وزنًا خاصًا في وقت يحوّل فيه رأس المال المغامر أمواله بتوتر من شركة ناشئة في مجال LLM إلى أخرى، على أمل تخمين الفائز المستقبلي في سباق التسلح. أما أروغيتي فينظر إلى المشهد من زاوية أوسع، فلا يقيّم التقنية نفسها فحسب، بل مدى صمود نماذج الأعمال الحقيقية أمام إدخالها.

ولفهم موقف Ares، لا بد من تذكّر طبيعة نشاطها. فهي لا تستثمر في البرمجيات فحسب، بل تدير محافظ ضخمة في القطاع الخاص، من العقارات إلى البنية التحتية وشركات الخدمات. وحين يقول أروغيتي إن شركات محفظته «محصّنة جيدًا» ضد التغيرات التي يسببها الذكاء الاصطناعي، فهو يقصد الطبيعة الجوهرية لأعمالها. فكثير من هذه المؤسسات يقدّم خدمات أو يملك أصولًا لا يمكن استبدالها بسطر من الشيفرة. لا يمكنك أن ترسل ChatGPT لإصلاح أنبوب انفجر أو لإدارة مستودع مادي، على الأقل خلال العقود المقبلة. لكن يمكنك استخدام الذكاء الاصطناعي لجعل هذه العمليات أكثر كفاءة بأضعاف.

ويؤدي السياق هنا دورًا حاسمًا. فقد اعتدنا قياس تأثير الذكاء الاصطناعي من منظور وادي السيليكون، حيث يُقاس النجاح بعدد معاملات النموذج أو بسرعة توليد النصوص. أما بالنسبة لعملاق مثل Ares، فالذكاء الاصطناعي هو قبل كل شيء وسيلة لخفض التكاليف التشغيلية في القطاعات التقليدية. فإذا اعتمدت إحدى شركات المحفظة العاملة في اللوجستيات خوارزميات لتحسين المسارات، ارتفعت قيمتها وانخفضت مخاطرها. وهنا يكمن «التحوّط»: امتلاك أصول تستفيد من الأتمتة، دون أن تفقد قيمتها الفريدة بالنسبة للمستهلك النهائي.

ويلمّح أروغيتي أيضًا إلى تحول مهم في السوق. فالشركات المدرجة مضطرة إلى تقديم كشف حساب للمساهمين عن كل دولار يُنفق على الذكاء الاصطناعي، بينما يملك رأس المال الخاص رفاهية التخطيط طويل الأمد. ويمكنه إدخال التقنيات بمنهجية دون خشية من التقلبات قصيرة الأجل أو من توقعات السوق المبالغ فيها. ويعني ذلك أن الشركات التي تديرها Ares قد تتكيف مع الواقع الجديد بهدوء وكفاءة أكبر من منافسيها المدرجين، الذين يقضون وقتًا أطول في الترويج لمبادراتهم في الذكاء الاصطناعي مما يقضونه في تنفيذها فعليًا.

ومن المثير للاهتمام أن هذا التفاؤل لا يتشاركه الجميع بأي حال. فكثير من المحللين يتوقعون أن يقضي الذكاء الاصطناعي على طبقات كاملة من اقتصاد الخدمات الذي تعتمد عليه صناديق الاستثمار الخاصة اعتمادًا كبيرًا. لكن منطق أروغيتي يقوم على أن «الميل الأخير»، أي التفاعل الجسدي مع العميل أو إدارة بنية تحتية معقدة، سيبقى بيد الإنسان لفترة طويلة. والذكاء الاصطناعي هنا لا يعمل كبديل، بل كمُضاعِف قوة. فإذا كنت تملك شبكة عيادات، سيساعد الذكاء الاصطناعي الأطباء على تشخيص الحالات بسرعة أكبر، لكنه لن يحل محل العيادات نفسها ولا حاجة الناس إلى الرعاية الجسدية. وهذه هي «الحماية الطبيعية» من تسونامي التكنولوجيا.

وفي المحصلة، يعكس موقف Ares Management مرحلة جديدة من نضج السوق. فنحن ننتقل من مرحلة «الذكاء الاصطناعي سحر سيغيّر كل شيء» إلى مرحلة «الذكاء الاصطناعي معيار جديد للكفاءة». وفي هذه اللعبة، لا يفوز من يبني أذكى الشبكات العصبية، بل من يحسن دمجها في أعمال قائمة تملك أصولًا حقيقية. ويرى أروغيتي أن رأس المال الخاص في وضع أفضل لهذا التحول، ويبدو، استنادًا إلى أداء محافظهم، أن لديه كل الأسباب لهذا التصريح.

الخلاصة: يرى رأس المال الخاص في الذكاء الاصطناعي حافزًا لنمو هوامش الربح في القطاعات التقليدية، لا تهديدًا بالتدمير. فهل تستطيع الشركات المدرجة أن ترد بالثقة نفسها في غياب ضغط التقارير الفصلية؟