قطاع الذكاء الاصطناعي الصيني في المنطقة الحمراء: الذهب يتفوق على الرقائق من جديد

ذكّرنا سوق الأسهم الصينية هذا الصباح بأن أجرأ الأحلام عن الذكاء الاصطناعي قد تصطدم أحيانًا بواقع الاقتصاد الكلي القاسي. فبينما نناقش معماريات المحوّلات (Transformers) الجديدة، افتتحت مؤشرات البر الصيني (A-share) في «المنطقة الحمراء». وهذا ليس تذبذبًا عابرًا، بل مثال واضح على محاولة المستثمرين إيجاد توازن بين الإيمان بالمعجزة التكنولوجية والرغبة في حفظ رأس المال في أوقات عدم الاستقرار.

وتحمّل الضربة الأكبر من كانوا يُعدّون حتى الأمس قاطرة النمو. فقد بدأت قطاعات معدات الاتصالات والإنترنت، والأشد إيلامًا للصناعة، أشباه الموصلات، يومها بانخفاض ملحوظ. ويبرز بصورة خاصة تراجع أسهم شركة Cambricon، إحدى أبرز المرشحين للقب «Nvidia الصينية». وحين يخسر لاعب بهذا الحجم أكثر من اثنين في المئة عند الافتتاح، فإن ذلك يدعو إلى إعادة تقييم المخاطر في قطاع العتاد الخاص بالذكاء الاصطناعي بأكمله. ومن الواضح أن الإيمان بنمو «العتاد» اللامحدود يصطدم بدش بارد من الواقع.

لماذا يحدث ذلك الآن تحديدًا؟ السوق يعيش على التوقعات لكنه يتغذى على الثقة. فقطاع التكنولوجيا الصيني يقع في الآونة الأخيرة تحت نيران متقاطعة: ضغط شديد من قيود التصدير الأمريكية من جهة، وحاجة داخلية إلى تسريع إحلال الواردات من جهة أخرى. ويبدو أن المستثمرين قرروا التوقف قليلًا وهم يراقبون محاولات شركات التكنولوجيا المتقدمة التعامل مع نقص معدات الطباعة الحجرية (الليثوغرافيا) المتطورة وصعوبات سلاسل الإمداد. وتراجع مؤشر ChiNext، الذي يعكس أداء شركات التكنولوجيا المتقدمة، بنسبة 0,8%، وهي حركة حادة نسبيًا لجلسة صباحية.

ومن المثير متابعة وجهة الأموال. فبينما تحمرّ أسهم مصنّعي الرقائق ومطوّري البرمجيات، تُظهر قطاعات المعادن النفيسة والطاقة نموًا قويًا. فقد قفزت أسهم Hunan Gold بأكثر من 7%، وزادت أسهم Keliy Shares بنسبة 6%. وهذا هو السيناريو الكلاسيكي لـ«الهروب إلى الجودة»، أو بدقة أكبر، إلى الأصول الملموسة. فقد عاد الذهب والنفط أكثر جاذبية من الخوارزميات والرقائق العصبية، ما يدل على تصاعد القلق العالمي والرغبة في التحوّط من مفاجآت جيوسياسية.

وهذا جرس إنذار مهم لصناعة الذكاء الاصطناعي. فقد اعتدنا أن أخبار الشبكات العصبية تدور دائمًا حول النمو واستثمارات لا تنتهي. لكن قطاع تصنيع الرقائق الفعلي صناعة كثيفة رأس المال وشديدة الحساسية للسياسة. ويؤكد تراجع أسهم عمالقة مثل Zhongji Innolight، المتخصصة في الوحدات البصرية لمراكز البيانات، هشاشة طبقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فإذا تباطأ بناء الأساس «الحديدي»، فلا مفر من أن تتبعه وتيرة تبنّي الحلول البرمجية.

ومع ذلك، لا ينبغي الانجرار إلى التشاؤم. فمثل هذه التصحيحات كثيرًا ما تنقّي السوق من «رغوة» المضاربة. وبالنسبة لمن يبنون استراتيجيات طويلة الأجل في مجال الذكاء الاصطناعي، قد يصبح الضعف المؤقت في أسهم Cambricon أو Worthbuy فرصة لتحليل أعمق للمؤشرات الأساسية. وتواصل الصين ضخ موارد هائلة في سيادتها في مجال الإلكترونيات الدقيقة، ومن غير المرجح أن تغيّر تقلبات السوق الحالية هذا التوجه الاستراتيجي. غير أن لوحة النتائج اليوم تُظهر تفوق من يستخرجون المعدن من باطن الأرض على من يحوّلون السيليكون إلى ذكاء.

وفي المحصلة، نشهد صراعًا بين سردَيتين. الأولى عن مستقبل رقمي مشرق يحلّ فيه الذكاء الاصطناعي كل المهام، والثانية عن العالم القديم الجيد، حيث الذهب في الخزائن والنفط في الناقلات أهم من التيرافلوبس في السحابة. واليوم تنتصر الثانية، لكن التاريخ يعلّمنا أن الدورات التكنولوجية أطول من موجات الذعر في الأسواق. والسؤال الوحيد هو مدى عمق هذه الاستراحة لقطاع التكنولوجيا الصيني قبل الاندفاعة التالية.

الخلاصة: فتر اهتمام السوق مؤقتًا بعتاد الذكاء الاصطناعي لصالح الذهب، لكن ذلك اختبار صمود لمصنّعي الرقائق الصينيين أكثر منه تحولًا في الاتجاه العالمي.