البورصات الصينية: المستثمرون يستبدلون الذهب بـ«العتاد» الخاص بالذكاء الاصطناعي

لم يبدأ الصباح في شنغهاي وشنتشن بفنجان قهوة، بل بدراما سوقية كلاسيكية تصطدم فيها الأموال القديمة بطموحات التكنولوجيا الجديدة. فبينما ينشغل العالم بمناقشة الجيوسياسة، يتولى المستثمرون الصينيون مهمة أكثر واقعية: فهم ينقلون اليوانات من سبائك الذهب إلى الوحدات البصرية والخوادم السحابية. وافتتحت المؤشرات على اتجاهات متباينة: فقد تراجع المؤشر الرئيسي في شنغهاي (SSE Composite) بنحو واحد في المئة، في حين ارتفع مؤشر ChiNext التقني، الذي يُطلق عليه كثيرًا اسم النظير الصيني لـ Nasdaq، بقوة. وهذا ليس مجرد ضجيج سوقي، بل مثال حي على محاولة الصين إعادة بناء اقتصادها أثناء سيره.

لنلقِ نظرة على الأرقام، فهي أبلغ من أي شعارات. يبدو قطاعا المعادن النفيسة والطاقة اليوم كأن مدحلة مرّت فوقهما. فقد هوت أسهم Zhaojin Mining وHuaxi Nonferrous إلى الحد الأدنى المسموح به، وخسرت عملاقة النفط CNOOC أكثر من 4%. وفي الأوقات العادية كان ذلك سيثير الذعر، لكن ليس اليوم. وعلى الجانب الآخر من الحلبة نرى صعود الشركات التي توفر «الجهاز الدوري» للذكاء الاصطناعي. فقد قفزت Xinyisheng، إحدى اللاعبين الرئيسيين في سوق الوحدات البصرية اللازمة لنقل البيانات بسرعة عالية في مراكز البيانات، بنسبة 9%. ويحدث ذلك في وقت تواصل فيه بكين ضخ الموارد في برنامج «القوى الإنتاجية الجديدة» الذي يتصدر فيه الذكاء الاصطناعي الأولويات.

لماذا يهم هذا الآن تحديدًا؟ اعتدنا أن نعد الذهب «ملاذًا آمنًا» في أوقات عدم اليقين. غير أن الوضع الراهن يُظهر أن منطقًا جديدًا يتشكل في الصين: الملاذ الآمن ليس ما يُحفظ في الخزنة، بل ما يتيح تدريب نماذج اللغة الكبيرة أسرع من المنافسين. وحتى الأسماء الثقيلة مثل China Mobile تراجعت قليلًا، لكن ذلك أقرب إلى تصحيح فني بعد موجة صعود طويلة. وفي الوقت نفسه، يشعر قطاع الإنترنت ومصنّعو معدات الاتصالات بأفضل حال. فالمستثمرون يراهنون على البنية التحتية، إدراكًا منهم أنه من دون «عتاد» قوي ستبقى أي أحاديث عن الذكاء الاصطناعي السيادي مجرد أحاديث.

من المثير أن نرى كيف تتجاهل السوق الخلفية السلبية العامة لصالح قطاعات تكنولوجية بعينها. ففي السابق كانت السوق الصينية تتحرك جبهة واحدة تتبع أسعار المواد الخام، أما الآن فنرى انقسامًا واضحًا. فرؤوس الأموال تغادر الصناعات الاستخراجية وعمالقة الاتصالات من الطراز القديم، متجهة إلى شركات التكنولوجيا المرنة ومزودي الحلول السحابية مثل Capital Online. وهذه علامة على نضج السوق: فالمستثمرون يبدؤون في التمييز بين الضجة الإعلامية والحاجة الفعلية إلى البنية التحتية، وهي حاجة ستظل مطلوبة أيًّا كان سعر برميل النفط أو أونصة الذهب.

بالطبع، هذا التقلب سلاح ذو حدين. فالقفزات الحادة في القطاع التقني قد تنتهي ببرود حاد مماثل إذا لم تتحول التوقعات من تطبيق الذكاء الاصطناعي إلى أرباح في الأرباع القليلة المقبلة. لكن الاتجاه الآن واضح: الصين تبني حصنًا رقميًا، ولبناته ليست سبائك الذهب بل الرقائق والكابلات عالية السرعة. وبالنسبة إلينا فهذه إشارة إلى أن سباق التسلح العالمي في مجال الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة من البراغماتية الصارمة، تصبح فيها أسعار الأسهم مؤشرًا على الأولويات التكنولوجية الفعلية للدولة.

الخلاصة: اختارت السوق الصينية مفضّلها نهائيًا، فالقدرات الحاسوبية باتت أهم من استقرار المواد الخام. فهل يستطيع قطاع الذكاء الاصطناعي أن يجرّ الاقتصاد كله وحده؟