البنك المركزي الصيني يغمر السوق بالسيولة: 75 مليار يوان لدعم الأسهم (والرقائق)

بينما نناقش عدد المعاملات في النماذج الجديدة والتيرافلوبس في بطاقات الرسومات، تحل بكين سؤالاً أبسط وأكثر أهمية—أين تجد المال لإبقاء كل شيء يدور. حقن البنك الشعبي الصيني (PBOC) اليوم 75 مليار يوان في النظام المالي من خلال آلية إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام. تم الحفاظ على السعر عند 1.

40%، الذي يبدو في الظروف الحالية كمحاولة للحفاظ على الوضع الراهن بينما تعصف بالاقتصاد وقطاع التكنولوجيا يطالب بموارد متزايدة للبقاء في سباق تسلح مع الولايات المتحدة. بالنسبة لأولئك الذين تغيبوا عن دروس الاقتصاد الكلي، دعني أشرح على الأصابع: إعادة الشراء العكسي هي عندما يشتري البنك المركزي الأوراق المالية من البنوك التجارية مع التزام بيعها مرة أخرى في غضون سبعة أيام. في الأساس، إنها قرض قصير الأجل للنظام.

لماذا يهمنا هذا؟ بسيط: شركات الذكاء الاصطناعي الصينية، من عمالقة مثل Baidu إلى شركات ناشئة جريئة مثل Baichuan، تعمل في وضع حرق نقدي مستمر. يتطلب تدريب نماذج اللغة الكبيرة استثمارات ضخمة في البنية الأساسية، والوصول إلى أموال رخيصة وسريعة هو ما يمنعها من الإغلاق غداً. ما هو مثير للاهتمام هنا ليس بقدر الكثير عدد الأصفار، بل استقرار السعر.

الحفاظ عليها بنسبة 1.40% يشير للسوق بأن المنظمين لن يشددوا البراغي. في السياق حيث تفرض قيود الولايات المتحدة على صادرات رقاقات Nvidia شركات صينية على الدفع الزائد للواردات "الرمادية" أو الاستثمار في مبالغ جنونية في تطوير معجلات خاصة بهم مثل Moore Threads و Biren، فإن أي عدم استقرار في القطاع المصرفي يمكن أن يكون مميتاً.

تدرك بكين هذا وتقدم الدعم بحذر. بالنظر إلى السياق في الأشهر الأخيرة، تحاول الصين بيأس تحفيز الطلب المحلي. المشكلة هي أن صناعة الذكاء الاصطناعي في المملكة الوسطى الآن في حالة من "الضغط المزدوج."

من جهة—الضغط الخارجي والعقوبات، من جهة أخرى—الحاجة لإثبات للمستثمرين أن حقن الدولة في "التحول الرقمي" تحقق ثماراً. 75 مليار اليوم قطرة في محيط الديون الإجمالية، لكنها إشارة نفسية مهمة. إنها إشارة لصناديق رأس المال الاستثماري بأن هناك سيولة في النظام، ويمكنهم الاستمرار في تغذية مطوري LLMs المحليين بالوعود (والأموال).

من الجدير بالملاحظة أيضاً أن دورة 7 أيام من مثل هذه العمليات تسمح للبنك المركزي بالاستجابة بمرونة كبيرة للتغييرات. إذا دخل السوق غداً في حالة ذعر بسبب قيود تصدير تكنولوجيا جديدة، سنرى ليس 75 بل ربما 750 مليار. الآن، نحن نشهد وضع "دعم الحياة."

بالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي، يعني هذا أن خطط بناء مجموعات خوادم جديدة في قوانغدونغ تبقى سارية، والمهندسون يمكنهم النوم بسلام—سيتم دفع الراتب للشهر القادم. الخلاصة: تستمر بكين في لعب دور البستاني الحذر، وتروي قطاع التكنولوجيا بالقدر الكافي حتى لا تجف، لكن لا تحترق أيضاً. ما إذا كانت هذه السيولة كافية لاختراق حقيقي في AGI هو سؤال مفتوح، لكن بدون مثل هذه الحقن، تخاطر قاطرة الذكاء الاصطناعي الصينية بالتوقف قبل وقت طويل عما كان مخطط له.