علي بابا تُعدّ لطرح أولي لوحدة الرقائق T-Head في هونغ كونغ — اختبار للذكاء الاصطناعي الصيني

عندما تطرح شركة كبرى جزءًا من أعمالها في البورصة، فالقصة عادةً تدور حول المال. لكن حالة T-Head تتعلق أيضًا بالعتاد. تخطط علي بابا لإدراج وحدتها المتخصصة في تصميم أشباه الموصلات في هونغ كونغ. وبتقدير المحللين، قد يعيد ذلك تشكيل سوق عتاد الذكاء الاصطناعي في الصين ويُفرج عن مليارات الدولارات من القيمة العالقة حاليًا داخل المجموعة القابضة.

ما المشكلة التي يحلّها الفصل؟

الصورة مألوفة في أي تكتل صناعي. ينمو داخل الشركة الكبيرة نشاط قوي، لكن المستثمرين يقيّمون كل شيء بمضاعف واحد. فالسحابة والتجارة الإلكترونية والخدمات اللوجستية والرقائق كلها في قدر واحد، ولا يعرف السوق كم يساوي كل جزء. وهذا ما يسمى خصم التكتلات.

يختبر الطرح الأولي لـ T-Head تحديدًا ما إذا كان مجموع أجزاء علي بابا يساوي أكثر بكثير من قيمتها السوقية الحالية. ولا يزال السوق حذرًا: فقد انخفضت أسهم علي بابا في هونغ كونغ يوم الأربعاء بنحو 1% إلى 100.60 دولار هونغ كونغ. ولو كان الجميع واثقين من «علاوة الرقائق» لكانت منعكسة في السعر أصلًا.

الطبقة الثانية هي Nvidia. لا توجد تفاصيل عن ذلك في الجزء المتاح من المادة، لكن المطبوعة تصف هذه القصة بأنها خلفية للصفقة. والسياق مفهوم: تعيش الصين منذ سنوات في ظل قيود على توريد المسرّعات المتطورة وتحاول الاستعاضة عنها بمسرّعاتها الخاصة. وبالنسبة إلى علي بابا فإن الرقائق الخاصة بمثابة تأمين. فالسحابة التي تُدرَّب عليها النماذج وتُخدَّم لا ينبغي أن تعتمد على مورّد خارجي واحد.

ما هي T-Head وكيف تعمل بمثال

T-Head هي وحدة الرقائق التابعة لعلي بابا، تأسست عام 2018. وبحسب البيانات العلنية، لديها معالجات الخوادم Yitian، ونوى Xuantie المبنية على بنية RISC-V المفتوحة، ومسرّعات الاستدلال Hanguang.

تخيّل عميلًا يستأجر آلة افتراضية في Alibaba Cloud. قد لا يعرف أن ما يعمل تحت الغطاء ليس Intel أو AMD، بل معالج Yitian. بالنسبة إلى العميل يظهر الفرق في السعر والأداء مقابل كل دولار. أما بالنسبة إلى علي بابا فيظهر في الهامش والسيطرة على الإمدادات.

يغيّر الإدراج المستقل المعادلة. فما دامت T-Head مورّدًا داخليًا، فإن عميلها الرئيسي هو سحابتها الخاصة. أما كشركة عامة فيصبح لديها حافز لبيع الرقائق للآخرين: مشغّلي الاتصالات ومصنّعي الأجهزة والسحابات الأخرى. كما يتاح لها رأس مال خارجي، وتصميم الرقائق يتطلب أموالًا طائلة. لكن هناك جانبًا آخر. فالعملاء الخارجيون سيقيّمون المنتج بلا خصومات «للمقرّبين» وسيقارنونه بأفضل حلول السوق.

ما الذي لا نعرفه حتى الآن

يجب النظر بواقعية إلى المعروف. فلا يوجد في الجزء المتاح حجم الطرح ولا مواعيده ولا تقييم T-Head ولا مواصفات الرقائق الجديدة. الإدراج مخطط له ولم يتم بعد.

كما أن التصميم نصف المهمة فقط. فالإنتاج يعتمد على المصانع والقيود المفروضة بسبب العقوبات، والطرح الأولي لا يحل هذه المشكلة. فالمال من البورصة ليس مثل تقنية التصنيع المتقدمة.

وهناك تحفّظ برمجي أيضًا. فقوة Nvidia ليست في العتاد وحده، بل في منظومة CUDA. ولا تنجح البدائل إلا إذا كان نقل الشيفرة والنماذج إليها سهلًا. وإذا كانت الحزمة البرمجية غير ناضجة، تبقى الرقاقة الرخيصة مكلفة في التطوير.

ماذا نفعل بذلك عمليًا

إذا كنت تنشر منتجات ذكاء اصطناعي في الصين، أو تعمل مع السحابات الصينية، أو تتابع السوق فحسب، فهناك ثلاث توصيات:

• لا تربط الاستدلال بإحكام بـ CUDA. استخدم صيغًا وبيئات تشغيل متعددة الواجهات الخلفية حتى لا يتحول الانتقال إلى مسرّع آخر إلى إعادة كتابة.
• احسب لا سعر الساعة بل سعر الرمز المعالَج (token) على المسرّعات المختلفة. فرقائق مزودي السحابة الخاصة تُباع عادةً بهذه الحجة تحديدًا.
• على المؤسسين والمستثمرين انتظار نشرة إصدار T-Head. فقد تظهر فيها لأول مرة أرقام حقيقية عن الإيرادات والعملاء لعتاد الذكاء الاصطناعي الصيني، وهذا يتيح التمييز بين التسويق والسوق.

الخلاصة بسيطة. أهمية الصفقة ليست في أن يصبح لدى علي بابا رمز تداول آخر. بل في أنها ستُظهر هل السوق مستعد للدفع مقابل رقائق الذكاء الاصطناعي الصينية بوصفها نشاطًا مستقلًا، لا بوصفها بديلًا اضطراريًا لـ Nvidia. ومن الإجابة يتوقف مدى سرعة ظهور البدائل لمن يبنون الذكاء الاصطناعي على الجانب الآخر من حدود العقوبات.