China Mobile في روسيا تضاعف إيراداتها إلى 461,4 مليون روبل، لكن خسارتها ارتفعت إلى 85 مليون

زادت الكيان القانوني الروسي لشركة China Mobile، «تشاينا موبايل إنترناشيونال (راشا)»، إيراداتها في عام 2025 بنسبة 111,8% لتصل إلى 461,4 مليون روبل، مقارنة بـ 217,9 مليون في العام السابق. وارتفعت الخسارة الصافية خلال الفترة نفسها بنسبة 146%: من 34,7 إلى 85,3 مليون روبل. وقد توصل TAdviser إلى هذه الأرقام في أكتوبر 2026 من البيانات المحاسبية للشركة المنشورة على موقع مصلحة الضرائب الروسية.

الحجم صغير. فبسعر صرف عام 2025 يعادل المبلغ نحو 5–6 ملايين دولار سنويًا، وهي نسبة ضئيلة جدًا من إيرادات أكبر مشغّل في العالم من حيث عدد المشتركين. لكن اتجاه الأرقام يكشف كيف تبني شركة الاتصالات الصينية حضورها في روسيا.

ماذا تُظهر البيانات المحاسبية

أبرز أرقام عام 2025:

• الإيرادات: 461,4 مليون روبل (مقابل 217,9 مليون في 2024)، بنمو 111,8%؛
• الخسارة الصافية: 85,3 مليون روبل (مقابل 34,7 مليون في 2024)، بزيادة 146%؛
• إجمالي الربح: 65,2 مليون روبل، أي نحو 5,4 مرة قياسًا بالعام الماضي؛
• هامش الربح الإجمالي: نحو 14% مقابل نحو 5–6% قبل عام (حسابات مبنية على البيانات المذكورة)؛
• هامش الربح الصافي: نحو سالب 18,5% مقابل سالب 16% في 2024.

تضاعفت الإيرادات، لكن الخسارة تنمو بوتيرة أسرع. في المقابل، تحسّن إجمالي الربح بشكل ملحوظ، أي أن الشركة تحقق من الخدمات نفسها عائدًا أكبر بكثير من السابق. غير أن المصاريف التجارية والإدارية والفوائد وبنودًا أخرى تستهلك هذا الربح بعد سطر الربح الإجمالي. ولا تتضمن المقتطفات المنشورة من البيانات تفصيلًا لهذه البنود، ولذلك لا يمكن تحديد سبب الخسارة منها. والمرشحون المعتادون لذلك: تكاليف الموظفين، والإيجار، وصيانة الشبكة، والمدفوعات داخل المجموعة.

من أين قد تحقق الشركة إيراداتها

يشير اسم الكيان القانوني إلى أنه الذراع الدولية للمجموعة، China Mobile International. وعادةً لا تتعامل هذه الكيانات مع عملاء التجزئة الجماهيريين، بل مع المشغّلين وقطاع الأعمال. ويشمل ذلك حركة الاتصالات الدولية واتفاقيات التجوال، وقنوات الربط بين روسيا والصين، وخدمات للشركات الصينية العاملة في السوق الروسية، وخدمات تقنية المعلومات المرتبطة بها.

هذا وصف لنموذج نمطي وليس بيانات واردة في البيانات المحاسبية. فتوزيع الإيرادات حسب المنتجات لا يُفصَح عنه في النماذج المفتوحة لمصلحة الضرائب. أما السؤال الذي طرحه TAdviser في عنوانه، أي من أين يحقق المشغّل إيراداته تحديدًا، فلا يمكن حسمه من البيانات المحاسبية وحدها. ويتطلب ذلك تعليقات من الشركة أو بيانات عن العقود.

يتسق تضاعف الإيرادات مع ارتفاع الخسارة بصورة جيدة مع مرحلة توسيع النشاط. فالكوادر والبنية التحتية وقنوات الشراكة تظهر قبل أن يغطي الدخل التكاليف. وفي مثل هذه الحالات تكون المجموعة عادةً مستعدة لتمويل الشركة التابعة إلى أن ترسّخ مواقعها. لكن هذا أيضًا مجرد افتراض في الوقت الحالي: فمصدر تمويل الخسارة غير ظاهر في الأرقام المتاحة.

ما الذي ينبغي متابعته لاحقًا

لمن يتابع سوق الاتصالات والبنية التحتية لتقنية المعلومات في روسيا، هناك ثلاثة مؤشرات مفيدة.

1. اتجاه الهامش الإجمالي. إذا بقي في 2026 عند نحو 14% أو ارتفع، فنمو الإيرادات ذو جودة. أما إذا انخفض، فالحجم جرى شراؤه بالخصومات. 2. هيكل المصاريف. في النموذج الكامل للبيانات، إن جرى الإفصاح عنه، ينبغي التحقق مما ضاعف الخسارة تحديدًا: التكاليف التشغيلية أم البنود المالية والبنود داخل المجموعة. 3. الصلة بالأعمال الصينية في روسيا. غالبًا ما ترتبط إيرادات هذه الكيانات بحجم التجارة وعدد الشركات الصينية في السوق، ولذلك ينبغي مقارنتها بالاتجاه العام للتواصل الروسي الصيني.

أما بالنسبة إلى مزوّدي خدمات الاتصالات ومتكاملي الأنظمة ومقاولي تقنية المعلومات، فالخلاصة عملية: يظل المشغّل الصيني في روسيا صغيرًا من حيث الإيرادات، لكن تضاعفها خلال عام يجعله لاعبًا ملحوظًا في مجال الاتصالات الدولية. ومن المنطقي متابعة مناقصاته وشراكاته، بينما ستُظهر بيانات عام 2026 ما إذا كان سيبلغ نقطة التعادل.