Kleiner Perkins تراهن على الذكاء الاصطناعي المادي مصدرًا لشركات جديدة بقيمة تريليونات الدولارات

قال إيليا فوشمان، الشريك في Kleiner Perkins، خلال ظهوره في Bloomberg Tech مع إيد لودلو، إن الذكاء الاصطناعي لا يزال في مرحلة مبكرة من إعادة تشكيل الاقتصاد. ووفق تقديره، قد تنشأ الشركات التالية التي تبلغ قيمتها تريليون دولار في مجال الذكاء الاصطناعي المادي: السيارات ذاتية القيادة والروبوتات. وفي الوقت نفسه، أصبح أكثر تفاؤلًا بشكل ملحوظ بشأن أسواق الطروحات العامة الأولية (IPO) وعمليات الاندماج والاستحواذ (M&A). وهذه إشارة مهمة لصندوق رأس مال جريء: فالرهانات موزعة على السلسلة كلها، ويبدو أن فرص الخروج أصبحت أكثر واقعية.

تنبيه مهم: المنشور حتى الآن هو إعلان المقابلة فقط. ولا يتضمن أي أرقام عن تقييمات الشركات أو حجم الصندوق أو مواعيد الطروحات العامة الأولية. وفيما يلي ما يمكن الجزم به استنادًا إلى ما قيل، وقراءتنا للسياق.

أربع طبقات لرهان واحد

يعدد فوشمان عدة مستويات في السوق دفعة واحدة. أولها النماذج الرائدة (frontier)، وقد ذكر Anthropic مثالًا عليها. وثانيها الوكلاء الموجهون للمستهلكين، أي الذكاء الاصطناعي الذي يتصرف نيابة عن المستخدم بدل أن يكتفي بالإجابة عن أسئلته. وثالثها السيارات ذاتية القيادة، ويرد اسم Waymo في عنوان المادة إلى جانب Anthropic. ورابعها الروبوتات.

المنطق واضح إلى حد كبير. النماذج توفر الذكاء، والوكلاء يوصلونه إلى المستخدم العادي، والنقل ذاتي القيادة والروبوتات تنقله إلى العالم المادي. وهذه الطبقة الأخيرة هي الأكثر كثافة في رأس المال والأبطأ، لكن فوشمان يعدّها تحديدًا مصدرًا محتملًا لشركات التريليون دولار التالية. والسقف مرتفع: فلا يضم هذا النادي حتى الآن سوى قلة من كبرى شركات التكنولوجيا، وجميعها نمت على البرمجيات أو الحوسبة السحابية أو الرقائق.

شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة ونافذة الخروج

يتناول طرح منفصل النمو السريع لكبرى شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة. وبالنسبة للصندوق، المعادلة مباشرة: كلما ارتفعت التقييمات والإيرادات في الشركات التي يستثمر فيها، زاد إلحاح السؤال عن كيفية استرداد المستثمرين أموالهم ومتى. ويقول فوشمان إنه يرى دواعي للتفاؤل بشأن الطروحات العامة الأولية وصفقات الاندماج والاستحواذ على حد سواء.

وهما قناتان مختلفتان. فالطروحات العامة الأولية تناسب الشركات الكبيرة ذات الإيرادات المتوقعة والمستعدة للعمل في ظل الإفصاح العلني. أما الاندماج والاستحواذ فيهمّان اللاعبين المتوسطين أيضًا: فقد تنتقل شركة ناشئة تملك فريقًا قويًا أو تقنية قوية إلى منصة تحتاج إلى المواهب أو البيانات أو القدرات الحاسوبية. وإذا كانت القناتان مفتوحتين، تكتمل دورة رأس المال الجريء، وتصبح الصناديق أكثر استعدادًا للمشاركة في جولات التمويل المتأخرة الكبيرة.

أبرز ما جاء في المقابلة

• مرحلة السوق: الذكاء الاصطناعي في مرحلة مبكرة من تحول الاقتصاد.
• النطاق: النماذج الرائدة، والوكلاء الموجهون للمستهلكين، والسيارات ذاتية القيادة، والروبوتات.
• التركيز الرئيسي: الذكاء الاصطناعي المادي مصدرًا محتملًا لشركات بقيمة تريليون دولار.
• الديناميكية: نمو سريع لشركات الذكاء الاصطناعي الخاصة الرائدة.
• الخروج: تفاؤل بشأن الطروحات العامة الأولية وعمليات الاندماج والاستحواذ، مع تركز الاهتمام على القناتين.
• الصيغة: مقابلة على Bloomberg Tech، يقدمها إيد لودلو، بتاريخ 9 أكتوبر 2026.

ما الذي ينبغي متابعته لاحقًا

تبقى تصريحات شريك في صندوق استثماري وجهة نظر طرف ذي مصلحة: فـ Kleiner Perkins تربح من ارتفاع التقييمات. لذلك من الأجدى متابعة الإشارات القابلة للتحقق لا الخطاب.

الأولى: اقتصاديات الرحلة الواحدة أو الروبوت الواحد. فما دام الذكاء الاصطناعي المادي يصطدم بتكلفة المعدات والتنظيم وسرعة التوسع، يظل تقييم التريليون دولار مجرد فرضية. والثانية: طلبات الطرح العام الأولي الفعلية وصفقات الاندماج والاستحواذ الكبيرة بين شركات الذكاء الاصطناعي. فهي وحدها ستبيّن ما إذا كان تفاؤل الصندوق يتطابق مع استعداد السوق للدفع. والثالثة: وجهة رأس المال داخل المنظومة التقنية (stack). فإذا بدأت جولات التمويل في الروبوتات والنقل ذاتي القيادة تلحق بجولات النماذج، فسيكون ذلك تأكيدًا لتوقع فوشمان.

أما بالنسبة للمؤسسين، فالخلاصة العملية بسيطة: صناديق بحجم Kleiner Perkins مستعدة للنظر إلى ما هو أبعد من النماذج والتطبيقات، لكنها تنتظر مسارًا واضحًا نحو التوسع. وبالنسبة للقراء المتابعين للقطاع، فالأهم أن مركز ثقل استثمارات الذكاء الاصطناعي ينتقل تدريجيًا من نوافذ الدردشة إلى العالم المادي.