رئيس صندوق الاستثمار الأوروبي المقبل: صناديق Tech Champions تضم 15 شركة «يونيكورن»

قال جان-كريستوف لالو، الرئيس التنفيذي المقبل لصندوق الاستثمار الأوروبي (EIF)، إن الصناديق التابعة لبرنامج Tech Champions تضم في محافظها 15 شركة يونيكورن، أي شركات خاصة تبلغ قيمتها $1 مليار فأكثر. جاء ذلك في كلمة ألقاها يوم الجمعة 9 أكتوبر 2026 في مؤتمر Wave by Vento في تورينو. وحجته الرئيسية أن الشركات الناشئة الأوروبية تحتاج إلى رأس المال كي تنمو دون أن تغادر القارة.

وبحسب ما نقله موقع TNW، جاء الاقتباس الرئيسي على النحو التالي: «لا يكفي أن نبتكر في أوروبا. بل يجب أيضاً أن نتمكن من التوسع في أوروبا. وهذا مهم حقاً». وانتقل الحديث بعد ذلك إلى السيادة: تريد أوروبا أن تبقى الشركات التي نمت على أبحاثها ومواهبها أوروبية حتى في مرحلة الجولات الكبيرة.

من أين تأتي مشكلة التوسع؟

يحصل المؤسسون الأوروبيون على الشيكات الأولى دون صعوبات تُذكر. وتظهر نقطة الاختناق لاحقاً، حين تحتاج الشركة إلى مئات الملايين للدخول إلى أسواق جديدة والتوظيف وعمليات الاستحواذ. وفي هذه المرحلة تحديداً تنتقل الشركات الناشئة غالباً إلى الولايات المتحدة أو تجتذب صناديق أمريكية، ومعها ينتقل المقر الرئيسي والوعاء الضريبي والسيطرة على القرارات. ويدور الحديث منذ مدة طويلة عن فجوة الجولات المتأخرة في أوروبا، وقد ربط لالو مهمة EIF بها صراحةً.

يتبع EIF مجموعة بنك الاستثمار الأوروبي، ويعمل بوصفه صندوق صناديق. فهو لا يستثمر في الشركات مباشرة، بل في صناديق رأس المال المغامر التي تبحث بدورها عن الصفقات. ولذلك فإن وجود 15 شركة يونيكورن في محافظ Tech Champions يبيّن كيف نجحت هذه الآلية عملياً: وصل رأس المال إلى شركات نمت حتى بلغت تقييمات بمليارات الدولارات.

ماذا يعني الرقم 15 وما الذي يقع خارجه؟

ينبغي قراءة هذا الرقم بحذر. فالشركة اليونيكورن تعني تقييم آخر جولة تمويل، لا أرباحاً محققة. ولا يتضمن الجزء المتاح من المادة تفصيلاً بحسب الشركات والقطاعات والدول، ولا بيانات عن حجم الاستثمارات، ولا عن عدد الشركات الخمس عشرة التي تعمل في الذكاء الاصطناعي. وهذه المعلومات هي التي ستحدد مدى دقة الرقم في وصف السوق.

أبرز المعطيات من الكلمة:

• المتحدث: جان-كريستوف لالو، المدير التنفيذي المقبل لـ EIF.
• المكان: Wave by Vento، تورينو، الجمعة 9 أكتوبر 2026.
• الرقم: 15 شركة يونيكورن في محافظ صناديق Tech Champions.
• صياغة الهدف: يجب أن يحدث الابتكار والتوسع في أوروبا.
• الآلية: الاستثمار عبر صناديق رأس المال المغامر، لا عبر استثمارات مباشرة من EIF.

لماذا يهم هذا قطاع الذكاء الاصطناعي؟

مسألة التوسع أشد حدة على شركات الذكاء الاصطناعي منها على معظم الشركات الناشئة في البرمجيات. فتدريب النماذج وتشغيلها يعتمدان على الحوسبة: وحدات GPU ومراكز البيانات والطاقة. وتنمو هذه النفقات في المراحل المبكرة أسرع من الإيرادات، ولذلك فإن الوصول إلى جولات متأخرة كبيرة هو ما يحدد ما إذا كانت الشركة المطورة للنماذج أو لمنصة الوكلاء ستبقى أوروبية، أم ستبيع السيطرة إلى مستثمر أو سحابة أجنبية. ويصيب طرح لالو هذه النقطة تحديداً، مع أن الذكاء الاصطناعي لا يُذكر مباشرة في الجزء المتاح من المقال.

ماذا ينبغي أن يفعل المؤسسون والمستثمرون؟

ينبغي للمؤسسين أن يدرسوا مسبقاً أي صناديق رأس المال المغامر تحصل على أموال من EIF ومن برامج مثل Tech Champions. فهذه الصناديق غالباً ما تكون مصممة لجولات متأخرة كبيرة، وقد تغني عن البحث عن التمويل وراء المحيط. أما المستثمرون والمحللون فعليهم انتظار تفصيل رسمي للمحفظة: كم من الشركات الخمس عشرة مرتبط بالذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للحوسبة، وأين سُجلت، وما حصة رأس مال الصناديق الأوروبية في أحدث جولاتها. وحتى الآن لا يتعدى الأمر تصريحاً من رئيس مقبل وليس تقريراً، لكنه يُظهر بالفعل أن EIF بقيادته سيقيس النجاح بعدد الشركات التي نمت إلى مستوى التوسع داخل أوروبا.