Stoa Markets запустила биржу GPU и AI-серверов с $300 млн заявок в первый месяц

أطلقت شركة Stoa Markets الناشئة، المنبثقة من مسرّع Y Combinator (S26)، بورصةً متخصصة لشراء وبيع وحدات GPU الجديدة والمستعملة وخوادم AI. وفي الشهر الأول من التشغيل، تلقّت المنصة طلبات شراء معدات تجاوزت قيمتها الإجمالية 300 مليون دولار.

لماذا يظل تداول GPU فوضوياً

على الرغم من أن سوق معدات GPU لمراكز البيانات يُقدَّر بمئات المليارات من الدولارات، فإن معظم الصفقات لا تزال تُبرَم بصورة يدوية: عبر المكالمات الهاتفية وجداول البيانات المُعادة والسلاسل الطويلة من رسائل البريد الإلكتروني. وقد اكتشف مؤسسو Stoa — إيرين وبيرات وكان — هذا الواقع بأنفسهم حين بدأوا بالتوسط في صفقات GPU لفهم آليات السوق، فتبيّن أن العملية أشد يدويةً مما توقعوا.

خلال أسبوع واحد، عرض أحد البائعين سعر 200,000 دولار لعقدة خادم، في حين طلب بائع آخر 240,000 دولار لتهيئة تبدو متطابقة من الخارج. لم يكن أيٌّ من السعرين خاطئاً؛ إذ كان كل منهما يرى زاويته الخاصة من السوق فقط. وللمقارنة بين العروض، كان على المشتري أن يستفسر على حدة عن التهيئة والحالة والضمان والموقع وشروط التسليم. فمعرّف «خادم H100» لا يختلف في غموضه عن «سيارة BMW مستعملة» من دون ذكر سنة الصنع والمسافة المقطوعة: لا يمكن تحديد السعر بدون تفاصيل.

أبرز الحقائق حول وضع السوق وفق مؤسسي Stoa:

• تفاوت الأسعار على المعدات المتطابقة بين البائعين المختلفين — يصل إلى 20% (200,000 $ مقابل 240,000 $ لعقدة خادم متماثلة)
• تُبرَم الصفقات دون صيغة موحدة: عبر المكالمات وجداول البيانات وسلاسل البريد الإلكتروني
• تعتمد شروط الائتمان المضمون بـ GPU على المستأجر: يحصل مزود الخدمة السحابية العملاق على شروط بتقييم استثماري، فيما تحصل الشركات الناشئة على شروط مرتفعة التكلفة مقابل الأجهزة ذاتها كضمان
• لا يتمكن المقرضون من الوصول إلى بيانات حقيقية عن القيمة السوقية للخوادم المستعملة — بل يعتمدون فقط على قوائم الأسعار والتقييمات الفردية

كيف يعمل سوق Stoa

توحّد Stoa عملية التداول بالكامل: يملأ المشتري مرةً واحدة طلب عرض سعر (RFQ) محدداً، يشمل التهيئة الدقيقة والكمية والحالة والضمان والموقع وشروط التسليم. يُرسَل الطلب تلقائياً إلى عدة تجار اجتازوا التحقق من هوية الشركة (KYB — Know Your Business): تتحقق المنصة من الشركة ذاتها وملاكها وممثليها المفوّضين.

يرد التجار بعروض أسعار ثابتة دون الاطلاع على عطاءات المنافسين. وعند قبول العرض، تتولى المنصة متابعة الدفع واللوجستيات والتسليم وفحص الاستلام. ولا تحتفظ Stoa بأي معدات في حيازتها.

«أدركنا منذ البداية أن هذا لا يمكن أن يكون سوقاً برمجياً بحتاً. تجارة GPU تقوم على العلاقات — لا يُعرض المخزون على أي شخص كان»، كتب المؤسسون في إعلان الإطلاق الرسمي على

Hacker News.

يعتمد نموذج تحقيق الإيرادات على عمولة متدرجة على الصفقات المكتملة، تنخفض نسبتها بتزايد الحجم. والتسجيل في المنصة مجاني. وقد تعرّف المؤسسون الثلاثة على بعضهم قبل أكثر من عشر سنوات؛ وخلال تلك المدة أطلقوا شركات وتداولوا مشتقات أسعار الفائدة وبنوا أنظمة تداول لقطاع النفط والغاز.

ما الذي يعنيه هذا

تبني Stoa Markets طبقة البنية التحتية التي كان سوق معدات GPU يفتقر إليها: تسعيرٌ موحّد وسجل بالمعاملات الفعلية. بالنسبة للمقرضين، يعني ذلك ظهور بيانات موثوقة عن القيمة السوقية للخوادم بدلاً من قوائم الأسعار والتقييمات الفردية. وإذا رسّخ هذا النموذج حضوره، سيتمكن صغار مزودي الخدمات السحابية والشركات الناشئة من الحصول على تمويل مضمون بـ GPU بشروط أفضل، بدلاً من الإفراط في الدفع بسبب غياب مرجعيات السوق.

أسئلة شائعة

كم تكلّف استخدام Stoa Markets؟

التسجيل في المنصة مجاني. تفرض Stoa عمولة متدرجة فقط على الصفقات المكتملة، وتنخفض النسبة مع نمو الحجم — نسبة مئوية أقل للصفقات الكبيرة.

كيف تتحقق Stoa من المشاركين في السوق؟

تجري المنصة عملية التحقق من هوية الشركة (KYB — Know Your Business) لكل مشارك: تتحقق من الكيان القانوني وأصحاب المصلحة الفعليين والموظفين المفوّضين بإجراء المعاملات. ويتيح ذلك عرض طلبات عروض الأسعار للتجار المعتمدين فقط.