أمازون لا تخفض إنفاقها على مراكز البيانات من أجل الذكاء الاصطناعي، والمستثمرون يؤيدون ذلك

لا تُبطئ أمازون استثماراتها في مراكز البيانات، والسوق يرحّب بذلك، بحسب ما نشره موقع TechCrunch في 30 يوليو 2026. وعلى خلاف معظم شركات التكنولوجيا التي يضغط ارتفاع إنفاقها الرأسمالي (CapEx) على أسعار أسهمها، يعمل مزودو الخدمات السحابية في عصر الذكاء الاصطناعي وفق منطق مختلف.

لماذا لا يخشى المستثمرون إنفاق أمازون؟

يحتل مزودو الخدمات السحابية موقعًا فريدًا في منظومة الذكاء الاصطناعي: فهم يوفرون البنية التحتية للقطاع بأكمله دون أن ينافسوا مباشرة في سباق النماذج. وتحقق Amazon Web Services إيرادات من كل طلب حوسبي، سواء كان تدريب نموذج أو نشره في بيئة الإنتاج أو تخزين البيانات. ويتحول نمو استخدام الذكاء الاصطناعي لدى الشركات الكبرى والناشئة تلقائيًا إلى نمو في إيرادات المنصة السحابية.

ويصف المستثمرون هذا الموقع بأنه «استراتيجية المجارف»: ففي حمى الذهب، يكون بيع الأدوات لجميع المشاركين أكثر ربحًا من التنقيب عن الذهب بنفسك. وفي اقتصاد الذكاء الاصطناعي، تتمثل «المجارف» في القدرات الحوسبية وعناقيد GPU والخدمات السحابية المُدارة. ولا يُنظر إلى زيادة CapEx لدى أمازون على أنها ضغط على الهوامش الربحية، بل على أنها بناء لقدرات تلبّي طلبًا مؤكدًا.

ومن العوامل المهمة استدامة الطلب نفسه. ففي عامي 2022 و2023 رأى بعض المحللين أن موجة الضجة حول الذكاء الاصطناعي ستخبو سريعًا. لكن ذلك لم يحدث: فالمؤسسات في قطاعات مختلفة تنقل أعباء عملها إلى السحابة بشكل منهجي، وتدمج أدوات الذكاء الاصطناعي في عملياتها الإنتاجية. ولا ينمو الطلب على الحوسبة في طفرات دورية، بل وفق مسار تصاعدي مستقر.

كيف تغيّرت نظرة وول ستريت إلى الإنفاق الرأسمالي

قبل بضع سنوات، كان السوق يستقبل بحذر إعلانات شركات التكنولوجيا الكبرى عن نفقات رأسمالية ضخمة: فارتفاع CapEx كان يضغط على الهامش التشغيلي ويقلق المستثمرين المعتادين على نماذج النمو «الخفيفة الأصول» (asset-light). أما اليوم فالصورة مختلفة.

فقدرات مزودي الخدمات السحابية مستغلة بالكامل، وقوائم الانتظار للحصول على عناقيد GPU المتاحة تمتد لأشهر. وفي مثل هذه البيئة، يعني كبح وتيرة البناء التخلي عن إيرادات متاحة عن قصد والتنازل عن مواقع لصالح المنافسين. ويرى السوق أن الإنفاق الرأسمالي الجريء ليس تهورًا بل بُعد نظر: فالشركة التي توفر قدرات كافية اليوم ستحصل على ميزة تنافسية في الدورة المقبلة. وهذه الحجة مقنعة بوجه خاص في حالة أمازون، التي تحتفظ بالصدارة من حيث الحصة السوقية في السحابة العامة، إذ يتيح لها حجمها توزيع تكاليف البنية التحتية بكفاءة أكبر.

من يزيد أيضًا استثماراته في مراكز البيانات

أمازون ليست عملاق الحوسبة الفائقة (hyperscaler) الوحيد في هذا السباق. فمايكروسوفت، التي تتطلب شراكتها مع OpenAI توسيعًا مستمرًا للقدرات الحوسبية، وGoogle، التي تمتلك منظومة متكاملة خاصة بها لتطوير الذكاء الاصطناعي، توسّعان بدورهما برامجهما الرأسمالية. وتتنافس الشركات الثلاث على الموارد المحدودة نفسها: مواقع البناء في المناطق ذات الطاقة الرخيصة، والوصول إلى البنية التحتية للشبكات، وإمدادات GPU لحوسبة الذكاء الاصطناعي، وهي أصل شحيح يحدّ من سرعة التوسع.

وكما يشير TechCrunch، يؤيد المستثمرون هذا السباق لدى جميع المشاركين فيه، لأن البنية التحتية التي تُشيَّد اليوم ستحدد بشكل مباشر قدرات الذكاء الاصطناعي خلال العقد المقبل.

ماذا يعني ذلك

يعكس رد فعل السوق الإيجابي على ارتفاع إنفاق أمازون تحولًا هيكليًا في منطق المستثمرين: فقد انتقلت البنية التحتية السحابية من فئة «التكاليف الثقيلة» إلى فئة «الأصول الاستراتيجية» في عصر الذكاء الاصطناعي. وبالنسبة إلى قطاع الذكاء الاصطناعي عمومًا، يعني ذلك أن القوة الحوسبية ستواصل التركّز لدى عدد قليل من عمالقة الحوسبة الفائقة، وأن هذا الاتجاه سيزداد قوة فحسب.