Samsung и SK Hynix побили рекорды прибыли на AI-памяти, но акции продолжают падать

أعلنت كلٌّ من Samsung وSK Hynix، خلال أسبوع الثامن والعشرين من يوليو 2026، عن نتائج قياسية في صناعة الذاكرة العالمية التي تُقدَّر قيمتها بنحو تريليون دولار — غير أن أسهم كلا الشركتين واصلت تراجعها، ممحيةً جزءاً كبيراً من مكاسبهما منذ مطلع العام.

أرقام قياسية في مواجهة الشكوك

أجاب كلا المصنِّعين مباشرةً على المشككين في موجة الـAI: بأرقام قياسية وصفقات استراتيجية جديدة. وبحسب Bloomberg، بلغت النتائج الفصلية ذرواتٍ تاريخية غير مسبوقة في صناعة تقترب من عتبة التريليون. والمحرك الرئيسي هو الطلب المتفجر على HBM (ذاكرة النطاق الترددي العالي)، التي لا تعمل دونها مسرِّعات الـAI من NVIDIA وAMD وGoogle.

• تُقدَّر صناعة رقائق الذاكرة العالمية (DRAM + NAND) بما يقارب تريليون دولار
• تتحكم Samsung وSK Hynix معاً في أكثر من 70% من سوق DRAM العالمية
• تُعدّ SK Hynix المورِّد الرئيسي لـHBM3E لصالح NVIDIA، وقد شكَّل هذا القطاع المحرك الأساسي لنمو الإيرادات في 2026
• سجَّلت كلتا الشركتين أرقاماً قياسية جديدة في الربح التشغيلي الفصلي
• أُعلن بالتزامن مع النتائج عن صفقات كبرى طويلة الأمد في قطاع الـAI

«في أسبوع استثنائي، حطَّم عمالقة صناعة الذاكرة العالمية التي تقترب من تريليون دولار أرقاماً قياسية في الأرباح»، —

Bloomberg.

لماذا تتراجع الأسهم رغم الأرباح القياسية؟

مفارقة في السوق: الربح التشغيلي القياسي لم يوقف موجة البيع. وبحسب Bloomberg، خسرت أسهم Samsung وSK Hynix جزءاً كبيراً من مكاسبهما منذ مطلع عام 2026 — على الرغم من تسجيل أفضل المؤشرات التاريخية للصناعة.

تُعدّ آلية هذا التباعد نموذجيةً في دورات أشباه الموصلات: يُسعِّر السوق الطلبَ المستقبلي لا الفصل الحالي. ويخشى المستثمرون أن تخفّض شركات الـhyperscaler — Microsoft وGoogle وAmazon وMeta — إنفاقها على بنية الـAI التحتية في النصف الثاني من 2026 أو في 2027. وأي تراجع في الإنفاق الرأسمالي على مراكز البيانات يعني تقليص مشتريات GPU، يعقبه تقليص HBM وDRAM الخادم. وتستبق أسهم مصنِّعي الذاكرة تحوُّلات التوقعات بفصل أو فصلين على الدورة الفعلية.

عامل ضغط إضافي هو سباق التنافس: إذ تُسرِّع Samsung — التي أخلت المكان لـSK Hynix في أولوية توريد HBM3E لـNVIDIA — إطلاقَ الجيل التالي HBM4، مما يستلزم استثمارات رأسمالية ضخمة ويُثقل التدفق النقدي الحر بالفعل الآن.

ما الذي تعنيه الصفقات الجديدة

تُوصِّف Bloomberg الاتفاقيات الاستراتيجية المُعلَنة بالتزامن مع النتائج بأنها ردٌّ مباشر على المتشككين في الـAI. تُبرَم عقود توريد HBM طويلة الأمد عادةً لمدد تتراوح بين 12 و36 شهراً — ووجودها يعني أن كبار مشتري بنية الـAI التحتية يعتزمون الإبقاء على مستويات الشراء الحالية حتى عامَي 2027–2028 على أقل تقدير.

«أرقام ضخمة وصفقات ضخمة» بوصفها رداً على المشككين في الـAI — هكذا يُلخِّص

Bloomberg أسبوع Samsung وSK Hynix.

بالنسبة لسوق الذاكرة، تفوق الاتفاقيات الجديدة في أهميتها الأرقامَ القياسية الفصلية: فهي تُقلِّص الغموض حول الأحجام المستقبلية، وتُتيح لكلا الشركتين التخطيط لتشغيل طاقتهما الإنتاجية على مدى سنوات قادمة.

ماذا يعني ذلك

تُؤكد الأرقام القياسية لـSamsung وSK Hynix أن دورة البنية التحتية للـAI لم تتوقف، وأن مصنِّعي الذاكرة باتوا المستفيدين الرئيسيين منها. لا يعكس الفارق بين النتائج التشغيلية وديناميكيات الأسهم أزمةً في القطاع، بل يعكس الدورية النموذجية لسوق أشباه الموصلات — إذ تتضمن الأسعار بالفعل مخاطر عام 2027، فيما تُعلن الشركات عن أرقام قياسية في 2026. والصفقات الجديدة طويلة الأمد حجةٌ دامغة في مواجهة المتشائمين.

*تُعترَف بـMeta بوصفها منظمة متطرفة وهي محظورة في روسيا.