سونغ-يي يون: دورة الطلب على الرقائق ودورة إنفاق مزوّدي الحوسبة السحابية العملاقين على الذكاء الاصطناعي تتباعدان

قالت سونغ-يي يون، عضو مجلس إدارة HP ومؤسِّسة Principal Venture Partners، في مقابلة على Bloomberg إن دورة الطلب على الرقائق ودورة الاستثمار لدى مزوّدي الحوسبة السحابية العملاقين (هايبرسكيلرز) بدأتا تتباعدان في ظل الطفرة في بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وإن مزاج سوق الأسهم يتوقف على ما إذا كان هؤلاء المزوّدون سيواصلون زيادة إنفاقهم.

ما الذي يعنيه تباعد الدورتين

وصفت يون الوضع على النحو التالي: لطالما سارت شركات تصنيع الرقائق ومزوّدو الحوسبة السحابية العملاقون، من طراز Microsoft وGoogle وAmazon وMeta، بخطى متزامنة، فرفعت كلٌّ منها استثماراتها الرأسمالية في البنية التحتية بالتوازي. أما الآن، بحسب قولها، فقد بدأت الدورتان تتباعدان: ينمو الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية أسرع من قدرة العائد على هذه الاستثمارات على إثبات نفسه، ويبقى السؤال: من سيعدّل وتيرته أولًا؟

• المتحدثة: سونغ-يي يون، عضو مجلس إدارة HP ومؤسِّسة Principal Venture Partners
• الموضوع: تباعد دورة الطلب على الرقائق ودورة الاستثمارات الرأسمالية لمزوّدي الحوسبة السحابية العملاقين
• الصيغة: مقابلة على قناة Bloomberg ضمن برنامج «The Close»
• مقدّما البرنامج: رومين بوستيك وكايتي غريفيلد

لماذا يهمّ ذلك السوق

السؤال المحوري الذي تطرحه يون هو: هل سيخفّض مزوّدو الحوسبة السحابية العملاقون إنفاقهم على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية مع استمرار ارتفاع كلفتها؟ وليس هذا موضوعًا نظريًا يهمّ دائرة ضيقة من المستثمرين، فالإنفاق الرأسمالي لأكبر لاعبي الحوسبة السحابية على مراكز البيانات والرقائق أحد المحرّكات الرئيسية لموجة الصعود الحالية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم، وأي تباطؤ في هذا الإنفاق قد ينعكس بصورة ملموسة على أسعار أسهم المزوّدين أنفسهم وعلى أسهم مصنّعي الرقائق.

من هي سونغ-يي يون

تشغل سونغ-يي يون مقعدًا في مجلس إدارة HP، وتقود في الوقت نفسه شركة رأس المال المغامر Principal Venture Partners. وهي بذلك تنظر إلى القطاع من زاويتين: بوصفها ممثِّلة لمصنّع كبير للأجهزة، وبوصفها مستثمرة في شركات في مراحل نمو مبكرة. ويفسّر هذا الموقع سبب قلقها تحديدًا من الفجوة بين وتيرة الاستثمارات الرأسمالية ووتيرة عائدها: فهي ترى الطلب على المعدّات من داخل شركة كبرى، وتقيّم في الوقت نفسه مخاطر التمويل المفرط في سوق رأس المال المغامر.

ماذا يعني ذلك

لا يزال تباعد الدورتين حتى الآن سؤالًا مطروحًا لا واقعًا قائمًا. غير أن طرح المسألة على منصة عامة مثل Bloomberg يدل على أن المشاركين في السوق يبحثون بنشاط متزايد عن مؤشرات تفيد بأن النمو الحاد في الإنفاق الرأسمالي على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية لا يمكن أن يستمر إلى ما لا نهاية بالوتيرة الحالية. وإذا بدأ مزوّدو الحوسبة السحابية العملاقون فعلًا بكبح إنفاقهم قبل ما يتوقعه السوق، فسيكون ذلك من أولى الإشارات اللافتة إلى تبرّد دورة الاستثمار الحالية في الذكاء الاصطناعي.