محللة في Citi: برمجيات البنية التحتية هي الرهان الأول في عصر تداول الذكاء الاصطناعي
وصفت محللة Citi فاطمة بولاني برمجيات البنية التحتية بأنها الرهان الأول في تداول الذكاء الاصطناعي، ونصحت بالنظر إلى التصحيح في قطاع التكنولوجيا بوصفه نقطة دخول. والمنطق بسيط: فمزودو قواعد البيانات السحابية ومنصات MLOps وأدوات الأمن يتعاملون مع جميع المشاركين في سباق الذكاء الاصطناعي في آن واحد، ولذلك تظل إيراداتهم قابلة للتوقع أيًا كان النموذج الذي سينتصر في النهاية.
معالج بواسطة الذكاء الاصطناعي من Bloomberg Tech؛ بتحرير Hamidun News
أوصت فاطمة بولاني، الرئيسة المشاركة لقسم أبحاث أسهم البرمجيات الأمريكية في Citi، المستثمرين في مقابلة مع Bloomberg بتاريخ 8 يوليو 2026 بالرهان على برمجيات البنية التحتية، بوصفها القطاع الأكثر استقرارًا في ظل تداول الذكاء الاصطناعي والتصحيح الذي يشهده قطاع التكنولوجيا الأوسع.
ثلاثة مستويات في سوق الذكاء الاصطناعي: لماذا تختلف البنية التحتية عن النماذج
يمكن تقسيم سوق الذكاء الاصطناعي الحديث إلى ثلاثة مستويات. المستوى الأول هو مطورو النماذج الرائدة: OpenAI وAnthropic وGoogle DeepMind وxAI. تتنافس هذه الشركات على الريادة التكنولوجية، وأسهمها الأكثر عرضة للتقلب، إذ يغيّر كل اختبار أداء جديد موازين القوى. والمستوى الثاني هو تطبيقات الذكاء الاصطناعي: شركات تبني منتجاتها فوق نماذج طرف آخر. أما المستوى الثالث فهو برمجيات البنية التحتية.
يضم المستوى الثالث مزودي المنصات السحابية وقواعد البيانات المتخصصة، وأدوات تنسيق أحمال العمل وMLOps، وأنظمة الأمن وإدارة البيانات والامتثال للمتطلبات التنظيمية، ومنصات المراقبة وقابلية الرصد وتسجيل السجلات، إضافة إلى أدوات نشر النماذج ودمجها في أنظمة تقنية المعلومات المؤسسية.
تخدم شركات البنية التحتية جميع المشاركين في سوق الذكاء الاصطناعي في وقت واحد، فعملاؤها هم OpenAI وAnthropic وMeta* وآلاف العملاء من الشركات. وتوفّر الإيرادات المتكررة القائمة على الاشتراكات والعقود طويلة الأجل تدفقات نقدية قابلة للتوقع، بصرف النظر عن النموذج الذي سيهيمن في النهاية.
يطلق مجتمع الاستثمار على هذا المنطق اسم «استراتيجية المعول والمجرفة»: ففي حمى الذهب لا يغتني الباحثون عن الذهب وحدهم، بل بائعو المعدات أيضًا. وفي سباق الذكاء الاصطناعي يلعب هذا الدور مزودو قواعد البيانات وأدوات DevOps والبنية التحتية السحابية.
لماذا يمثل التصحيح في قطاع التكنولوجيا نقطة دخول؟
بعد عدة فصول من النمو السريع، يمر قطاع التكنولوجيا الأوسع بتصحيح في منتصف عام 2026. وأسبابه مألوفة في الأسواق المحمومة: توقعات مبالغ فيها لتحقيق الإيرادات، ومخاوف بشأن مدة استرداد الاستثمارات الرأسمالية الضخمة في الذكاء الاصطناعي، وعدم استقرار أوضاع التداول.
وترى بولاني أن التصحيح يمثل فرصة للشراء في برمجيات البنية التحتية، وليس إشارة للخروج. فالطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي لا يتراجع، بل يواصل النمو مع توسع نشر الذكاء الاصطناعي في الشركات. وكلما زاد عدد الشركات التي تعتمد وكلاء الذكاء الاصطناعي وتبني خطوط معالجة خاصة بها، اتسع الطلب على الأدوات التي تضمن عملها.
وتُظهر برمجيات البنية التحتية تاريخيًا تقلبًا أقل مقارنة بمطوري النماذج الرائدة، إذ يقلل تنوع قاعدة العملاء الواسع والطبيعة التعاقدية للإيرادات من الاعتماد على ديناميكيات المنافسة في سباق النماذج.
وناذرًا ما يتخلى عملاء الشركات عن البنية التحتية الأساسية، حتى في فترات التقشف، فتكلفة التحول إلى بديل مرتفعة جدًا، والاعتماد على استمرارية عمل الأنظمة كبير. وهذا يخلق طلبًا «لاصقًا» مستقرًا حتى في ظل اضطرابات السوق.
ماذا يعني ذلك
يعكس موقف محللة Citi توافقًا أوسع بين المستثمرين المؤسسيين: ففي اقتصاد الذكاء الاصطناعي لا يربح من يبتكر أذكى نموذج فحسب، بل من يضمن تشغيله أيضًا. ومع الغموض الذي يكتنف هوية الفائز في سباق نماذج الذكاء الاصطناعي، تتيح برمجيات البنية التحتية انكشافًا متنوعًا وقابلًا للتوقع على تداول الذكاء الاصطناعي، دون الرهان على فائز بعينه.
*Meta مصنفة منظمة متطرفة ومحظورة في روسيا.
Access Frontier LLMs & Multimodal AI in One Workspace
Discover NomadNet AI (nomadnet.ai) — unified access to frontier language models, research synthesis, and multimodal workflows.
أهم ما في عالم الذكاء الاصطناعي — مرة كل أسبوع
سبع قصص مهمة فعلاً هذا الأسبوع، مختارة بعناية. بلا ضجيج ولا بيانات صحفية.
تم! تحقق من بريدك للتأكيد.