Columbia Threadneedle: технологические акции продолжат ралли на фоне ускорения ИИ-расходов

ستواصل أسهم التكنولوجيا ارتفاعها لمدة ربعين إضافيين على الأقل — وهذا هو التنبؤ الذي قدمه محللون في شركة كولومبيا ثريدنيدل للاستثمارات. السبب: نفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتسارع وتتجاوز بالفعل معدلات النمو من السنتين السابقتين.

لماذا لن ينتهي الارتفاع

تعتقد مديرة المحفظة في كولومبيا ثريدنيدل، تيفاني وايد، بأن السوق لا تزال تستهين بحجم دورة البنية التحتية التي أطلقها الذكاء الاصطناعي. الشركات — من أكبر موفري الخدمات السحابية إلى لاعبي القطاع الصناعي — تزيد نفقاتها الرأسمالية على مراكز البيانات والرقائق والطاقة بسرعة أسرع من المتوقع قبل سنة.

من المهم فهم السياق: ارتفع مؤشر تكنولوجيا ناسداك بأكثر من 50% خلال الثمانية عشر شهراً الماضية، مما أثار مخاوف بشأن الإفراط في السخونة. وايد لا توافق على ذلك.

وفقاً لرأيها، الموجة الحالية من الاستثمارات لها طابع هيكلي وليس مضارب — تدعمها عقود متعددة السنوات حقيقية وميزانيات ملتزم بها ستتدفق عبر النتائج المالية على مدى عدة أرباع سنوية.

الميزة المميزة للدورة الحالية هي أن نفقات الذكاء الاصطناعي لم تعد حكراً على أكبر عمالقة التكنولوجيا. الشركات التقليدية في المالية والصحة والتصنيع تعتمدها — وهذا يعد بتمديد موجة الاستثمار.

ما الذي يدفع النفقات

تشرح عدة عوامل سبب تجاوز وتيرة الاستثمار لتوقعات المحللين:

• يتطلب بناء مراكز بيانات جديدة طلبات طويلة الأجل للرقائق والمعدات — المال ملتزم به بالفعل وسيتدفق إلى إيرادات الموردين
• موفرو الخدمات السحابية الضخمة (مايكروسوفت، جوجل، أمازون، ميتا) ضمنوا علنياً ميزانيات رأسمالية قياسية لبنية الذكاء الاصطناعي للفترة 2025–2026
• البنية التحتية للطاقة — المحولات، الكابلات، أنظمة التبريد — أصبحت فئة استثمارية خاصة بها مع نقص حاد في القدرات
• شركات الطبقة الثانية — موردو البرامج، مدمجو الأنظمة، اللاعبون الصناعيون — يبدأون باللحاق بالقادة، مما يخلق موجة ثانية من النفقات
• برامج الدعم الحكومية في الولايات المتحدة وأوروبا وآسيا توفر إعانات وحوافز تنظيمية

المخاطر ونقاط الضغط

النمو ليس خالياً من التحديات. الخطر الرئيسي هو فجوة بين حجم الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي والعوائد الحقيقية: إذا فشل العملاء من المؤسسات في إيجاد تطبيقات للأدوات الجديدة بعائد استثمار واضح، فستتباطأ النفقات بسرعة أكثر من توقعات المتفائلين.

يأتي الضغط الإضافي من ارتفاع عوائد السندات، الذي يقلل تقليدياً من تقييمات شركات النمو.

"نفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتسارع تجاوز وتيرة السنتين

الأخيرتين"، — تيفاني وايد، كولومبيا ثريدنيدل للاستثمارات.

ومع ذلك، تراهن وايد على استمرار الارتفاع. حجتها: الشركات التي فاتتها الموجة الأولى من نفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مجبرة الآن على اللحاق بالركب تحت ضغط المنافسة — وهذا في حد ذاته يدعم الطلب المستقر ويضمن إمكانية التنبؤ بالإيرادات لصانعي الخوادم والرقائق والبرامج المؤسسية.

ماذا يعني هذا

انتقلت دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من مرحلة الضجة إلى البناء الرأسمالي الحقيقي. بالنسبة للمستثمرين، فهذا يعني: سيستمر زخم نمو قطاع التكنولوجيا حتى أوائل 2027 على الأقل. يجب على من ينتظرون التصحيح للدخول في موضع أن يتذكروا أن وقت الانتظار نفسه له ثمنه الخاص.

*تم تصنيف ميتا كمنظمة متطرفة وهي محظورة في روسيا.