مستثمر في NEA: أوبر استنفدت ميزانيتها السنوية للذكاء الاصطناعي في أشهر معدودة — والسوق يطالب بالعائد

أفرز «التوكنماكسينغ» (Tokenmaxxing)، أي سباق الشركات إلى الاستخدام الأقصى للذكاء الاصطناعي دون اكتراث بالتكاليف، أول موجة ندم حقيقية. فقد أنفقت أوبر ميزانيتها السنوية للذكاء الاصطناعي خلال بضعة أشهر، وأغلقت Meta* تصنيفها الداخلي، وقلّصت بعض الشركات تراخيص Claude. وتصف المستثمرة في رأس المال المخاطر تيفاني لاك من NEA ما يحدث بأنه «ساعة الحساب» في ما يخص العائد على الاستثمار (ROI)، وترى أن السوق في طور النضج فحسب.

ما هو التوكنماكسينغ

في مطلع عام 2025 انتشرت بين الرؤساء التنفيذيين في وادي السيليكون موضة جديدة: مطالبة الموظفين باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي على أوسع نطاق ممكن. وكانت الفكرة بديهية: كلما زادت التجارب، ارتفع احتمال العثور على تطبيق رائد. فزادت الشركات اشتراكاتها في GPT وClaude وGemini دون أن تحدد مؤشرات أداء (KPI) واضحة. وشُجّع الموظفون على أن يطلبوا من الذكاء الاصطناعي كل شيء، من كتابة الشيفرة البرمجية إلى إعداد العروض الاستراتيجية.

وأطلقت Meta* تصنيفًا داخليًا يرصد من «يستخدم» الذكاء الاصطناعي أكثر من غيره. ونمت ميزانيات الشركات المخصصة للتوكنات (tokens) نموًا أسيًّا، بينما أُجّلت الأسئلة المتعلقة بعائد الاستثمار إلى وقت لاحق. لكن هذا «الوقت اللاحق» حلّ أسرع مما كان متوقعًا.

عندما وصلت الفاتورة

وفق مصادر، أنفقت أوبر ميزانيتها السنوية للذكاء الاصطناعي بالكامل خلال الأشهر القليلة الأولى. وليست هذه حالة فردية: فقد قلّصت عدة شركات كبرى تراخيص Claude المؤسسية بهدوء، وبخاصة للأقسام التي لم تتمكن من إثبات قيمة قابلة للقياس. وفقدت الوصول فرقٌ كانت «تستخدم الذكاء الاصطناعي» لكنها عجزت عن ربط ذلك بنتائج محددة.

وذهبت Meta* أبعد من ذلك، إذ أغلقت التصنيف الداخلي نفسه الذي أطلقته لتحفيز الموظفين. وتبيّن أن مقياس «من يولّد طلبات أكثر» لا معنى له عندما أصبح ثمن كل طلب محسوسًا.

وتعدّ تيفاني لاك من NEA ما يحدث أمرًا طبيعيًا: فالسوق يدخل مرحلة يتعيّن فيها على الشركة أن تبرّر كل دولار تنفقه على الذكاء الاصطناعي بأرقام محددة، أي خفض التكاليف أو تسريع العمليات أو زيادة الإيرادات.

الطروحات العامة الأولية والوكلاء الشخصيون

ترى لاك في إعادة التقييم الحالية نضجًا طبيعيًا للسوق لا أزمة. فالشركات التي اجتازت مرحلة التجارب باتت تعرف أين يحقق الذكاء الاصطناعي أثرًا فعليًا، وأين كان مجرد واجهة عرض للمساهمين. ومن المحاور التي تعدّها رئيسية:

• الطروحات العامة الأولية لشركات الذكاء الاصطناعي (AI IPO) — ستجري أولى الطروحات العامة لشركات الذكاء الاصطناعي في أجواء من الشك المتزايد: فالمستثمرون سيبحثون عن اقتصاديات الوحدة (unit economics) لا عن وتيرة النمو
• الوكلاء الشخصيون — الموجة التالية من القيمة لن تأتي من الشركات، بل من المستخدمين الأفراد الذين يضبطون وكلاءهم وفق احتياجاتهم
• تحوّل المقاييس — «الاستخدام» بوصفه مؤشر أداء رئيسيًا في طريقه إلى الزوال، وتحلّ محله مقاييس خفض التكاليف وتسريع العمليات ونمو الإيرادات

وبالنسبة إلى مستثمرين مثل NEA، يعني ذلك معيار تصفية جديدًا: فهم ينظرون بصورة متزايدة إلى قدرة شركة الذكاء الاصطناعي على أن تثبت لعميلها العائد على الاستثمار من منتجها، لا إلى مجرد عرض أرقام لافتة عن حجم الانتشار.

ماذا يعني ذلك

لم يقضِ عصر التوكنماكسينغ على الذكاء الاصطناعي في الشركات، بل قضى على الاستخدام الأعمى له. وستخرج من هذه الدورة أقوى الشركات التي اجتازتها وتستطيع إثبات نتيجة حقيقية. لقد نضج السوق، وهذا خبر سار لمن يبنون منتجات حقيقية لا لمن يلهثون وراء لوحات المعلومات (dashboards) البرّاقة.

*Meta مصنّفة منظمة متطرفة ومحظورة في روسيا.