Kleiner Perkins ставит на физический ИИ как источник новых триллионных компаний

Партнёр Kleiner Perkins Илья Фушман в эфире Bloomberg Tech у Эда Ладлоу заявил, что ИИ всё ещё находится на ранней стадии перестройки экономики. Следующие компании стоимостью в триллион долларов, по его оценке, могут вырасти в физическом ИИ: беспилотных автомобилях и робототехнике. Параллельно он стал заметно оптимистичнее смотреть на рынки IPO и M&A. Для венчурного фонда это важный сигнал: ставки делаются на всей цепочке, а выходы, похоже, становятся реалистичнее.

Важная оговорка: опубликован только анонс интервью. Цифр по оценкам компаний, объёмам фонда или срокам IPO в нём нет. Ниже то, что можно утверждать на основании сказанного, и наше прочтение контекста.

Четыре слоя одной ставки

Фушман перечисляет сразу несколько уровней рынка. Это фронтирные модели, где в качестве примера назван Anthropic. Это потребительские агенты, то есть ИИ, который действует за пользователя, а не просто отвечает на вопросы. Это автономные автомобили, и в заголовке материала рядом с Anthropic стоит Waymo. И это робототехника.

Логика читается довольно ясно. Модели дают интеллект, агенты выводят его к массовому пользователю, а автономный транспорт и роботы переносят его в физический мир. Последний слой самый капиталоёмкий и самый медленный, но именно его Фушман называет возможным источником следующих триллионников. Планка высокая: в этом клубе пока состоят единицы крупнейших технологических корпораций, и все они выросли на софте, облаке или чипах.

Частные ИИ-компании и окно для выходов

Отдельный тезис касается быстрого роста ведущих частных ИИ-бизнесов. Для фонда это прямая арифметика: чем выше оценки и выручка у портфельных компаний, тем острее вопрос, как и когда инвесторы получат деньги назад. Фушман говорит, что видит поводы для оптимизма и по IPO, и по M&A.

Это два разных канала. IPO нужны крупным компаниям с предсказуемой выручкой и готовностью жить под публичной отчётностью. M&A интересны и средним игрокам: стартап с сильной командой или технологией может уйти к платформе, которой нужны таланты, данные или вычислительные мощности. Если оба канала открыты, венчурный цикл замыкается, и фонды охотнее участвуют в крупных поздних раундах.

Ключевые тезисы интервью

• Стадия рынка: ИИ на раннем этапе трансформации экономики.
• Охват: фронтирные модели, потребительские агенты, автономные автомобили, робототехника.
• Главный акцент: физический ИИ как возможный источник компаний стоимостью в триллион долларов.
• Динамика: быстрый рост лидирующих частных ИИ-компаний.
• Выходы: оптимизм по IPO и M&A, оба канала в фокусе.
• Формат: интервью Bloomberg Tech, ведущий Эд Ладлоу, 9 октября 2026 года.

На что смотреть дальше

Заявления партнёра фонда остаются взглядом заинтересованной стороны: Kleiner Perkins зарабатывает на росте оценок. Поэтому полезнее следить не за риторикой, а за проверяемыми сигналами.

Первый: экономика одной поездки или одного робота. Пока физический ИИ упирается в стоимость оборудования, регулирование и скорость масштабирования, триллионная оценка остаётся гипотезой. Второй: реальные заявки на IPO и крупные сделки M&A среди ИИ-компаний. Именно они покажут, совпадает ли оптимизм фонда с готовностью рынка платить. Третий: куда уходит капитал внутри стека. Если раунды в робототехнике и автономном транспорте начнут догонять модельные, прогноз Фушмана получит подтверждение.

Для основателей практический вывод простой: фонды уровня Kleiner Perkins готовы смотреть дальше моделей и приложений, но ждут понятного пути к масштабу. Для читателей, следящих за отраслью, главное, что центр тяжести ИИ-инвестиций постепенно смещается из чат-окон в физический мир.