Экономист Apollo Торстен Слок: слабая маржа S&P 493 — риск для оценок Big Tech

Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, предупредил, что компании за пределами горстки крупнейших техгигантов не показывают роста прибыльности от вложений в искусственный интеллект — и это создаёт риски для оценок Big Tech. Об этом сообщает Bloomberg Tech со ссылкой на выступление Слока на канале Open Interest.

В чём суть предупреждения

Торстен Слок возглавляет экономический анализ в Apollo Global Management — одной из крупнейших в мире управляющих компаний альтернативными активами. По его словам, так называемый «S&P 493» пока не демонстрирует ощутимой отдачи от расходов на ИИ. Иными словами, масштабные вложения в искусственный интеллект по американской экономике не превращаются в измеримый рост маржи за пределами узкого круга рыночных лидеров.

Что такое S&P 493

«S&P 493» — расхожий на Уолл-стрит термин для описания индекса S&P 500 без учёта так называемой «Великолепной семёрки»: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta и Tesla. Именно эти семь компаний обеспечили основной прирост капитализации индекса в последние годы во многом благодаря буму вокруг ИИ, тогда как динамика прибыли остальных 493 компаний куда скромнее.

• Термин «S&P 493» описывает S&P 500 без «Великолепной семёрки»
• Предупреждение прозвучало от Торстена Слока, главного экономиста Apollo Global Management
• Речь идёт о разрыве между расходами на ИИ и ростом прибыли компаний вне Big Tech

Почему это риск для Big Tech

Если тезис Слока верен, узкий круг компаний продолжает наращивать капитальные расходы на дата-центры и чипы, рассчитывая на будущий спрос со стороны остальной экономики. Но если у большинства компаний ИИ не конвертируется в прибыль, инвесторский энтузиазм может ослабнуть, а высокие оценки акций Big Tech — оказаться под давлением.

Что это значит

Предупреждение Слока — часть более широкой дискуссии о том, не сформировался ли на рынке ИИ пузырь ожиданий: технологические гиганты тратят рекордные суммы на инфраструктуру, но подтверждений того, что эти инвестиции окупаются в масштабах всей экономики, пока немного.