Columbia Threadneedle: технологические акции продолжат ралли на фоне ускорения ИИ-расходов

Технологические акции продолжат ралли ещё как минимум два квартала — такой прогноз дали аналитики Columbia Threadneedle Investments. Причина: расходы на ИИ-инфраструктуру ускоряются и уже превышают темпы роста двух предыдущих лет.

Почему ралли не закончится

Портфельный менеджер Columbia Threadneedle Тиффани Уэйд считает, что рынок по-прежнему недооценивает масштаб инфраструктурного цикла, запущенного искусственным интеллектом. Компании — от крупнейших гиперскейлеров до промышленных игроков — наращивают капитальные расходы на дата-центры, чипы и энергетику быстрее, чем ожидалось ещё год назад. Важно понимать контекст: технологический индекс Nasdaq за последние полтора года вырос более чем на 50%, что породило опасения перегрева.

Уэйд с этим не согласна. По её мнению, нынешняя волна инвестиций носит структурный, а не спекулятивный характер — за ней стоят реальные многолетние контракты и законтрактованные бюджеты, которые будут отрабатываться в финансовых результатах на протяжении нескольких кварталов. Особенность нынешнего цикла в том, что расходы на ИИ перестали быть прерогативой только крупнейших техгигантов.

Их подхватывают традиционные компании из финансов, здравоохранения и производства — и именно это обещает продлить инвестиционную волну.

Что движет расходами

Несколько факторов объясняют, почему темп инвестиций превышает аналитические ожидания: Строительство новых дата-центров требует долгосрочных заказов на чипы и оборудование — деньги уже законтрактованы и поступят в доходы поставщиков Гиперскейлеры (Microsoft, Google, Amazon, Meta) публично закрепили рекордные CapEx-бюджеты на ИИ-инфраструктуру на 2025–2026 годы Энергетическая инфраструктура — трансформаторы, кабели, системы охлаждения — стала самостоятельным инвестиционным направлением с острым дефицитом мощностей Компании второго эшелона — поставщики ПО, системные интеграторы, промышленные игроки — начинают догонять лидеров, создавая вторую волну расходов * Государственные программы поддержки в США, Европе и Азии добавляют субсидии и регуляторные стимулы ## Риски и точки давления Рост не безоблачный. Главный риск — разрыв между масштабом инвестиций в ИИ и реальной отдачей: если корпоративные клиенты не найдут применения новым инструментам с понятным ROI, расходы начнут замедляться быстрее, чем ожидают оптимисты. Дополнительное давление создаёт рост доходностей облигаций, который традиционно снижает оценки компаний роста.

«Расходы на ИИ-инфраструктуру ускоряются за пределы темпа последних двух лет», — Тиффани Уэйд, Columbia Threadneedle Investments.

Тем не менее Уэйд ставит на продолжение ралли. Её аргумент: компании, пропустившие первую волну инфраструктурных ИИ-расходов, сейчас вынуждены наверстывать под давлением конкурентов — а это само по себе поддерживает стабильный спрос и обеспечивает предсказуемость выручки для производителей серверов, чипов и корпоративного ПО.

Что это значит ИИ-инфраструктурный цикл перешёл из фазы ажиотажа в

фазу реального капитального строительства. Для инвесторов это означает: импульс роста технологического сектора сохранится как минимум до начала 2027 года. Тем, кто ждёт коррекции для входа в позицию, стоит помнить, что время ожидания само по себе имеет свою цену. *Meta признана экстремистской организацией и запрещена в РФ.