Alphabet quase alcançou a Nvidia em valor de mercado após trimestre recorde do Google Cloud

Alphabet fechou rapidamente a lacuna com a Nvidia em capitalização de mercado após um relatório trimestral que mostrou: Google não está apenas acompanhando a corrida da IA, mas transformando-a em um negócio funcional. O que mais impressionou o mercado não foi simplesmente a existência de produtos de IA, mas a rapidez com que eles se convertem em receita de nuvem, busca e assinaturas.

Por que as ações subiram

No primeiro trimestre de 2026, Alphabet gerou $109,9 bilhões em receita — 22% maior do que um ano antes e quase $3 bilhões acima das expectativas dos analistas. O principal impulsionador foi o Google Cloud: a receita trimestral ultrapassou $20 bilhões pela primeira vez e cresceu 63% ano a ano. Outro sinal crítico — o backlog de nuvem, que representa demanda já contratada, quase duplicou em relação ao trimestre anterior e ultrapassou $460 bilhões.

Paralelamente, Google informou que o volume de buscas atingiu um recorde histórico. Uma parte menos visível, mas igualmente importante da história — a qualidade desta receita. O lucro por ação aumentou para $5,11, ou 82% ano a ano, enquanto a divisão operacional de nuvem triplicou seus lucros.

A empresa destacou especificamente o crescimento da demanda por ferramentas de IA corporativa: a audiência paga do Gemini Enterprise cresceu 40% no trimestre, e os próprios modelos Google já processam mais de 16 bilhões de tokens por minuto através da API. Isto não é mais uma vitrine experimental, mas uma infraestrutura comercial em larga escala.

"Nossos investimentos em IA estão acendendo todo o nosso negócio", disse o CEO da

Alphabet, Sundar Pichai.

• Receita da Alphabet: $109,9 bilhões
• Crescimento da receita do Google Cloud: 63%
• Backlog de nuvem: mais de $460 bilhões
• Assinaturas pagas do Google e YouTube: 350 milhões

Por que a Nvidia caiu

O rali da Alphabet coincidiu com movimento reverso nas ações da Nvidia. Durante as negociações em 30 de abril, as ações do Google ganharam quase 10% e fecharam em $381,94, elevando a capitalização de mercado da empresa acima de $4,6 trilhões. Nvidia, no mesmo período, valia cerca de $4,8 trilhões, e a lacuna entre as duas empresas se estreitou para aproximadamente $200 bilhões.

O mercado até viu apostas de que Alphabet poderia atingir uma avaliação de $5 trilhões até meados de maio, se Nvidia não entregar um relatório igualmente forte. É importante notar que isso não é sobre um colapso do negócio da Nvidia. Sua dominação em chips de IA permanece forte, e o próximo relatório trimestral, como o mercado espera, deve mostrar crescimento muito forte da receita.

No entanto, os investidores começaram a duvidar de outra coisa: se a demanda por poder computacional crescerá infinitamente e no mesmo ritmo. O gatilho veio de relatos de que a OpenAI não atingiu suas metas internas de receita e audiência semanal. Neste contexto, outras empresas de semicondutores, incluindo AMD, Arm e Broadcom, também caíram.

Quem está capturando a margem

A metáfora TNW sobre "o motor, o carro, a estrada e a cabine de pedágio" descreve bem a mudança na percepção do mercado. Nvidia vende hardware criticamente importante, mas Alphabet está cada vez mais ganhando na próxima camada — onde a computação se transforma em serviços e receita recorrente. Google Cloud vende infraestrutura de IA e ferramentas corporativas, busca retém usuários através de AI Overviews, e YouTube e assinaturas ganham benefícios adicionais de recomendações, moderação e novos pacotes de IA.

Em outras palavras, Google monetiza o mesmo stack tecnológico em múltiplas direções simultaneamente. Ao mesmo tempo, Alphabet não economiza em infraestrutura. A empresa aumentou sua previsão de despesas de capital para 2026 para $180–190 bilhões e explicitamente reconheceu que no curto prazo enfrenta uma escassez de poder computacional: a receita de nuvem poderia ser ainda maior se a capacidade acompanhasse a demanda.

Este é um detalhe importante para o mercado. Nvidia captura a maior parte de seu retorno no momento da venda do chip, enquanto Alphabet captura retornos durante todo o ciclo de vida da infraestrutura construída: quando clientes consomem nuvem, usuários fazem consultas, e a audiência YouTube gera receita de publicidade e assinaturas. Este perfil de receita parece mais estável, embora riscos — de pressão antimonópio a custos de despesas de capital — não tenham desaparecido.

O que isto significa

O mercado está começando a pagar não apenas por um fornecedor de chips, mas por uma empresa que sabe como construir produtos, canais de distribuição e receita recorrente em cima deles. Se Alphabet manter seu ritmo em nuvem e busca, a conversa sobre liderança no setor de IA se deslocará cada vez mais do hardware para o ecossistema.