OpenAI desacelera e mercado pune AMD, Oracle e SoftBank pela aposta em IA

OpenAI se viu no centro de um novo nervosismo de mercado: reportagens sobre desaceleração do crescimento de receita e base de usuários afetaram não a própria OpenAI, mas seus parceiros públicos que estão construindo infraestrutura de IA em torno dela. No pré-mercado e na Ásia, investidores começaram a vender ações de empresas ligadas ao boom de IA generativa.

Por que o mercado tremeu

O gatilho foram reportagens de que até mesmo a CFO da OpenAI, Sarah Friar, começou a expressar preocupação com taxas de crescimento mais moderadas do que o mercado esperava. Diante da expansão agressiva de poder de computação e do alto custo dessa corrida, até pequenas dúvidas sobre a trajetória da empresa se transformam rapidamente em um problema para toda a cadeia de fornecedores e investidores. Como OpenAI permanece uma empresa privada, não ocorre reavaliação direta do mercado de seus negócios, mas a bolsa recalcula instantaneamente as expectativas para quem lucra com suas necessidades de infraestrutura.

A lógica dos investidores é simples: se o principal consumidor de poder computacional de IA pode crescer mais lentamente, então futuras encomendas de chips, servidores, recursos em nuvem e data centers entram em questão. O mercado já está acostumado a avaliar um grupo inteiro de empresas através da lente da demanda da OpenAI. Portanto, até mesmo notícias sem relatório oficial ou revisão de previsão conseguem desencadear uma reação em cadeia.

Especialmente em um setor onde, no último ano e meio, as cotações cresceram em grande parte em expectativas, não em resultados financeiros confirmados.

Quem foi atingido

A reação mais forte foi visível em empresas que os investidores percebem como beneficiários diretos do apetite da OpenAI por infraestrutura computacional. O declínio afetou investidores estratégicos e fornecedores e parceiros de nuvem. Para o mercado, isso é um lembrete: quando um centro de demanda se torna muito importante, qualquer turbulência em torno dele se espalha rapidamente para ações vizinhas.

• SoftBank perdeu cerca de 11% em meio às preocupações com investimentos multibilionários em OpenAI.
• CoreWeave, Oracle e AMD caíram aproximadamente 3% cada uma no pré-mercado.
• Desde o final de 2024, as ações de empresas ligadas aos projetos da OpenAI subiram aproximadamente 75%.
• Para comparação: os papéis dos parceiros da Alphabet para o mesmo período aumentaram mais de 300%.

Essa diferença é importante não apenas como estatística do mercado de ações. Mostra que o mercado começou a ver o ecossistema da OpenAI não mais como líder incondicional do ciclo de IA, mas como um grupo de empresas com risco elevado de execução. Se antes os investidores estavam dispostos a comprar quase qualquer história relacionada a essa empresa, agora exigem comprovação de que os gastos com IA estão realmente sendo convertidos em crescimento comercial sustentável.

Pontos fracos da estratégia

O problema da OpenAI não se reduz a uma sessão comercial fracassada para seus parceiros. A empresa enfrenta simultaneamente pressão de concorrentes, custos colossais de escalabilidade e questões sobre quão rapidamente o mercado consumidor consegue cobrir essas despesas. Nesse contexto, a administração está tentando cortar direções secundárias e fortalecer posições no segmento corporativo, onde a receita dos startups de IA normalmente cresce de forma mais previsível e é melhor monetizada. Dentro da empresa, contam com clientes de empresa fornecendo até metade da receita até o final do ano.

Um risco separado é que OpenAI construiu relacionamentos com parceiros de infraestrutura de tal forma que ela própria quase não sofre dano público de mercado com essas falhas nas expectativas. Uma empresa privada não tem cotações que investidores poderiam punir imediatamente. Em vez disso, AMD, Oracle, CoreWeave, SoftBank e outros participantes do ecossistema levam o golpe. Portanto, qualquer dúvida sobre as taxas de crescimento da OpenAI agora se torna automaticamente um teste de estresse para todo o setor de IA, que está ligado à sua demanda e ambições.

O que isso significa

A história mostra que o mercado de IA está amadurecendo e começando a separar de forma mais rigorosa hype de economia. Para OpenAI, este é um sinal de provar eficiência de crescimento mais rapidamente, e para seus parceiros—um lembrete perigoso de que apostar em um cliente grande pode acelerar ações tão rapidamente quanto pode derrubá-las nos primeiros sinais de desaceleração.