Cerebras volta a pedir IPO nos EUA: desenvolvedora de chips de IA apresenta nova solicitação

A Cerebras Systems está de volta ao mercado de capitais: a desenvolvedora de chips de IA e operadora de data centers apresentou um novo pedido de IPO nos EUA poucos meses depois de retirar o anterior. Para o mercado, não se trata de mais uma oferta de startup na onda do interesse por inteligência artificial, mas de uma tentativa rara de levar à bolsa um grande player de infraestrutura de IA, que vende não modelos, mas poder computacional, sistemas de servidores e acesso a eles pela nuvem. Segundo o novo pedido, a empresa planeja ofertar ações classe A na Nasdaq com o ticker CBRS.

A Cerebras constrói seu negócio em torno de uma arquitetura própria de aceleradores de IA, sistemas de servidores e software associado. Nos documentos, a empresa ressalta que agora ganha dinheiro não apenas com o fornecimento de hardware para os data centers dos clientes, mas também com um modelo de consumo em nuvem, no qual os clientes alugam capacidade por mês ou por ano, ou pagam pelo uso conforme o volume de tokens. Para um negócio que por muito tempo foi visto como alternativa de nicho à Nvidia, é uma mudança importante: a Cerebras vende não só um chip, mas todo um circuito de infraestrutura de IA.

A trajetória financeira impressiona. A receita da Cerebras subiu de US$ 24,6 milhões em 2022 para US$ 78,7 milhões em 2023, depois para US$ 290,3 milhões em 2024 e chegou a US$ 510 milhões em 2025. O crescimento anual no último período reportado foi de 76%.

Pelo critério GAAP, a empresa registrou lucro líquido de US$ 237,8 milhões, contra prejuízo de US$ 481,6 milhões um ano antes. Mas o quadro não é tão simples: os mesmos documentos indicam que, pelo critério non-GAAP, a Cerebras continuou no prejuízo, e parte do lucro contábil decorre da reavaliação de passivos. Ou seja, a história do IPO se apoia sobretudo na aceleração do crescimento e na escala da demanda, e não em uma lucratividade sustentável já comprovada.

Os novos contratos são outro argumento central a favor da oferta. Em janeiro de 2026, a Cerebras anunciou um acordo plurianual com a OpenAI de mais de US$ 20 bilhões. Ele prevê a implantação de 750 megawatts de computação de IA de alta velocidade, além de trabalho conjunto em modelos futuros para a próxima geração da plataforma de hardware da Cerebras. Em março, a empresa também anunciou uma parceria com a AWS, que deve ampliar a distribuição global de sua infraestrutura para cargas de inferência. No fim de 2025, as obrigações contratuais ainda a cumprir chegaram a US$ 24,6 bilhões, e boa parte desse valor está ligada aos acordos com a OpenAI.

O prospecto também lista os riscos de forma direta. O negócio da Cerebras continua dependendo bastante de um número limitado de grandes clientes. A G42 respondeu por 24% da receita da empresa em 2025 e 85% em 2024, e a Mohamed bin Zayed University of Artificial Intelligence, ou MBZUAI, contribuiu com outros 62% da receita em 2025.

Em outras palavras, mesmo em meio a um crescimento acelerado, a estrutura de receita segue concentrada. Isso é ainda mais relevante porque a tentativa anterior de IPO se arrastou em meio ao exame, por reguladores americanos, da relação da Cerebras com a G42, e a empresa retirou os documentos anteriores em outubro de 2025. O novo pedido significa o retorno ao plano de abertura de capital, agora em configuração atualizada.

O que isso significa?

Se o IPO acontecer, os investidores terão uma das poucas apostas públicas puras na camada de infraestrutura de IA fora dos gigantes habituais do mercado. Mas não estarão comprando um negócio maduro e tranquilo, e sim uma empresa em fase de crescimento agressivo, com uma enorme carteira de pedidos, alta intensidade de capital e dependência de alguns parceiros. Para a Cerebras, é a chance de transformar o hype em torno da IA em capital de longo prazo. Para o mercado, é um teste para saber se ele está pronto para financiar não só os criadores de modelos, mas também quem constrói a base computacional para a próxima etapa da concorrência em inteligência artificial.