OpenAI capta $122 bilhões com avaliação de $852 bilhões — rodada recorde com Amazon, Nvidia e SoftBank

OpenAI fechou uma rodada de financiamento de $122 bilhões — uma das maiores da história do capital de risco. A empresa foi avaliada em $852 bilhões, tornando-a a startup privada mais cara do planeta. Os investimentos foram liderados pela Amazon, Nvidia e SoftBank, mas o detalhe-chave da rodada foi outra coisa: $3 bilhões foram atraídos de investidores varejistas pela primeira vez.

Até recentemente, a participação em operações privadas dessa escala estava disponível apenas para grandes fundos e jogadores institucionais. OpenAI mudou as regras: a empresa abriu a oportunidade para um amplo círculo de investidores comuns investirem antes do IPO. Isso se tornou possível em parte através de plataformas especializadas que permitem aos participantes do mercado de varejo acessar ações pré-IPO de empresas de tecnologia.

O montante de $122 bilhões não é a primeira mega-rodada na história da OpenAI. No final de 2023, a empresa atraiu $10 bilhões com uma avaliação de cerca de $90 bilhões, e no início de 2025 — $40 bilhões com uma avaliação de $340 bilhões. O aumento da avaliação em dois anos foi de quase dez vezes.

O principal impulsionador continua sendo ChatGPT com uma audiência de mais de 500 milhões de usuários semanais, bem como produtos corporativos implementados em centenas de grandes empresas em todo o mundo. SoftBank continua sua aposta agressiva no super-ciclo de IA. No início de 2025, a empresa de investimento japonesa já anunciou o projeto conjunto Stargate no valor de $500 bilhões — a construção de data centers para necessidades de IA nos EUA.

A participação nesta rodada é uma continuação lógica da mesma estratégia. Amazon e Nvidia, por sua vez, estão fixando interesse estratégico no líder de mercado: ambas são fornecedores-chave da infraestrutura na qual os modelos OpenAI funcionam. Atenção particular é atraída pela estrutura da rodada.

Uma parte significativa dos fundos veio não através de fundos de risco tradicionais, mas diretamente de participantes varejistas. Analistas veem isso como preparação para um IPO: a empresa está condicionando um público amplo à ideia de possuir ações antes da empresa abrir capital. O próprio IPO, de acordo com fontes da indústria, pode acontecer já em 2026.

A avaliação de $852 bilhões coloca OpenAI na mesma liga das maiores empresas de tecnologia públicas. Para comparação: uma startup privada de IA hoje é avaliada aproximadamente o mesmo que Tesla — uma empresa com longa história na bolsa de valores. Ao mesmo tempo, OpenAI permanece não lucrativa: as perdas operacionais em 2024, de acordo com relatos da imprensa, excederam $5 bilhões com receita de cerca de $3,7 bilhões.

Investidores estão apostando não no lucro atual, mas no domínio de longo prazo na infraestrutura de IA. A rodada recorde de OpenAI é um sintoma de um fenômeno mais amplo. Empresas de IA hoje atraem capital por uma lógica que lembra uma corrida armamentista: Amazon investiu bilhões em Anthropic, Microsoft — em OpenAI anteriormente, Google desenvolve Gemini, Meta lança Llama.

As apostas neste jogo — controle sobre a camada de IA na qual a próxima geração de aplicativos e negócios funcionará. OpenAI está liderando no momento, mas a escala de recursos sendo atraídos sugere que a competição está longe de terminar.