Baidu perde US$ 11 bilhões em valor de mercado: investidores se cansaram das promessas sobre AI

Onze bilhões de dólares — é exatamente quanto Baidu perdeu em valor de mercado em um único mês. As ações do gigante tecnológico chinês caíram 20%, e essa venda acelerada se tornou talvez a mensagem mais eloquente que os investidores poderiam enviar às empresas que apostam em inteligência artificial: chega de promessas, mostre o dinheiro.

Baidu tem sido considerada há muito tempo a favorita inconteste na corrida de IA da China. A empresa foi uma das primeiras do país a apresentar seu próprio grande modelo de linguagem Ernie Bot, posicionando-o como a resposta ao ChatGPT. Robin Li, CEO da Baidu, aparecia regularmente em conferências com alegações ambiciosas sobre como a IA transforma cada área do negócio — desde buscas até serviços em nuvem e direção autônoma. O mercado estava disposto a comprar essa narrativa por um tempo. Mas a paciência se esgotou.

O problema da Baidu não é único — é sistêmico em toda a indústria. Empresas em todo o mundo investiram centenas de bilhões de dólares no desenvolvimento de tecnologias de IA, mas a monetização continua sendo uma questão dolorosa. A diferença é que gigantes americanos como Microsoft ou Google podem contar com ecossistemas já existentes com bilhões de usuários pagadores.

Baidu não tem esse colchão de segurança. O principal negócio da empresa — publicidade de busca — está estagnado sob pressão de concorrentes, especialmente ByteDance com sua expansão agressiva. A divisão de nuvem está crescendo, mas não rápido o suficiente para compensar a desaceleração no segmento de publicidade.

E o projeto Apollo de direção autônoma, que consumiu enormes recursos, ainda está longe da rentabilidade.

O contexto do mercado chinês torna a situação ainda mais tensa. Depois que a DeepSeek causou sensação no início do ano com seu modelo eficiente criado com custos relativamente modestos, os investidores começaram a reavaliar suas expectativas. Se uma startup consegue competir com os maiores laboratórios sem queimar bilhões em infraestrutura, qual é o valor real dos gigantescos investimentos em IA da Baidu?

Essa pergunta paira no ar, e não há resposta ainda. Alibaba e Tencent também estão construindo direções de IA, mas o fazem de forma mais cautelosa, integrando modelos em produtos já lucrativos — comércio eletrônico, mensageiros, jogos. Baidu, por outro lado, apostou em IA para praticamente tudo, tornando-a a narrativa central para os investidores.

Quando essa narrativa para de funcionar, a queda é particularmente dolorosa.

Há também um problema mais profundo. As empresas de tecnologia chinesa operam sob rigorosas restrições dos EUA à exportação de chips avançados. Isso significa que o acesso aos GPUs mais poderosos da NVIDIA é limitado, o que significa que o treinamento e dimensionamento de modelos é mais caro e exige mais criatividade. Baidu afirma estar desenvolvendo seus próprios aceleradores de IA, Kunlun, mas seu desempenho ainda fica aquém dos líderes do mercado. Em condições em que cada dólar investido em computação deve gerar retornos mensuráveis, o atraso tecnológico em hardware se torna uma vulnerabilidade estratégica.

A venda de ações da Baidu não é apenas a história de uma empresa. É um indicador de mudança no sentimento do mercado. O período em que simplesmente mencionar inteligência artificial em um relatório trimestral aumentaria os preços das ações está chegando ao fim.

Os investidores estão entrando em uma fase que os analistas chamam de "vale da desilusão" — um estágio em que as expectativas inflacionadas colidem com a realidade, e o mercado começa a separar empresas com produtos reais daquelas que negociam esperanças. Para Baidu, isso significa a necessidade de demonstrar métricas concretas nos próximos trimestres: crescimento da receita de serviços de IA, aumento de clientes corporativos para a plataforma em nuvem, progresso na comercialização da direção autônoma.

No entanto, desistir da Baidu seria prematuro. A empresa ainda possui um dos times de IA mais fortes da China, recursos computacionais substanciais e décadas de dados acumulados. A questão não é se Baidu tem as tecnologias, mas se consegue transformá-las em um negócio sustentável mais rápido do que a paciência do mercado se esgote. Onze bilhões de dólares que evaporaram em um mês é um ultimato inequívoco. O relógio está marcando.