Google vai com tudo: Alphabet investe US$ 180 bilhões em AI

A Alphabet fez uma aposta que é difícil de subestimar. No início de 2026, a empresa anunciou que direcionaria entre 175 e 185 bilhões de dólares para o desenvolvimento de inteligência artificial—uma soma que quase dobra os gastos de capital do ano passado e supera até mesmo as previsões mais audaciosas de Wall Street por um terço. Esta decisão veio no contexto de resultados financeiros recordes: a receita anual da corporação ultrapassou a marca de 400 bilhões de dólares pela primeira vez na história, e o negócio de nuvem demonstrou crescimento de 48%—um ritmo que os analistas claramente subestimaram.

Para entender a lógica do que está acontecendo, precisamos olhar para trás e ver o que ocorreu com o Google Cloud no quarto trimestre de 2025. A divisão de nuvem gerou 17,66 bilhões de dólares em receita contra 16,2 bilhões esperados, enquanto o lucro operacional do segmento dobrou em relação ao ano anterior e atingiu 5,3 bilhões. Isto não é apenas um sucesso trimestral—é um sinal de que o negócio de nuvem cruzou o ponto de equilíbrio e agora gera um fluxo de caixa sustentável.

A carteira de pedidos da Cloud cresceu para 240 bilhões de dólares, dobrando em um ano. Foi essa demanda documentada, não uma crença abstrata no futuro da IA, que se tornou o principal argumento para investimentos sem precedentes. Como afirmou o CEO Sundar Pichai, a empresa está investindo dinheiro para atender à demanda de clientes já existente, não antecipando expectativas vagas.

A escala do que está acontecendo é melhor ilustrada não por cifras individuais, mas pela sua combinação. Apenas quatro gigantes da tecnologia—Alphabet, Meta, Microsoft e Amazon—gastarão aproximadamente 650 bilhões de dólares coletivamente em infraestrutura de IA este ano. Isto é comparável ao PIB de uma economia europeia de médio porte.

A Alphabet, por sua vez, já está atraindo financiamento adicional: a empresa colocou títulos denominados em dólares no valor de 20 bilhões de dólares, recebendo ofertas totalizando 100 bilhões—um excesso de demanda de cinco vezes. Em paralelo, está sendo considerada a entrada nos mercados de dívida da Suíça e do Reino Unido, onde está sendo explorada a emissão de títulos centenários—um instrumento não utilizado na indústria de tecnologia desde a bolha da internet do final dos anos 1990. O simples fato do surgimento de tal instrumento sugere que a Alphabet está olhando para um horizonte medido em décadas, não em trimestres.

A reação do mercado se mostrou sintomática. No terceiro trimestre de 2025, a Berkshire Hathaway—uma empresa tradicionalmente avessa ao setor de tecnologia—entrou em ações da Alphabet, tornando-as uma das maiores posições em seu portfólio. Investidores institucionais asiáticos seguiram Buffett.

O gestor chinês Dan Bin através da Oriental Harbor formou uma posição em ações do Google no valor de 406 milhões de dólares—cerca de 31% de todos os ativos americanos do fundo—e posteriormente duplicou sua exposição através de um ETF com alavancagem dupla no Google. A Jinglin Assets executou uma manobra similar: o fundo aumentou sua participação em quase um milhão de ações, colocando o Google em primeiro lugar no portfólio com valor de mercado de 842 milhões de dólares. Tal concentração de capital importante em um único ativo é rara mesmo para os investidores temáticos mais convictos.

Sundar Pichai em seu discurso em uma cúpula de IA na Índia encontrou uma formulação que mais precisamente captura o momento atual: segundo ele, o que está acontecendo é comparável à revolução industrial, apenas dez vezes mais rápido e dez vezes maior em escala. Por trás desta comparação está uma tese importante que Pichai declarou diretamente: vantagem em poder computacional torna os gigantes de tecnologia praticamente inalcançáveis para startups. A competição em IA é construída sobre três fundações—recursos computacionais, algoritmos e dados—e nenhum deles se escala em uma garagem. Esta vantagem estrutural dos grandes players só aumentará conforme a lacuna em gastos de capital se ampliar.

Tudo isto levanta uma questão séria para o mercado como um todo. A atual onda de avaliações de pequenas empresas de IA, em alguns casos atingindo centenas de bilhões de dólares com receita abaixo de um bilhão, cria precisamente as ilusões que a história dos ciclos tecnológicos ensina a evitar. Quando os maiores players gastam somas comparáveis aos PIBs de Estados na construção de infraestrutura, a expectativa de que pequenas equipes possam competir através de um algoritmo mais inteligente se torna cada vez menos realista. A Alphabet fez sua aposta—tudo ou nada, conscientemente e apoiada por resultados financieros. Agora a questão é quão rapidamente o mercado deixará de fingir que as regras deste jogo permanecem as mesmas.