Ares Management: por que o capital privado não teme a apocalipse da IA

Enquanto o mundo segura a respiração esperando o momento em que a inteligência generativa comece a substituir pessoas em massa, Michael Arugetti, chefe da Ares Management, mantém uma calma olímpica. Em uma conversa recente no Bloomberg Open Interest, ele expressou uma ideia que vai contra o alarme popular: o capital privado não apenas está pronto para mudanças, mas está confiável e solidamente protegido por elas. Esta declaração soa particularmente pesada dado o modo como capitalistas de risco estão franticamente movimentando dinheiro de uma startup LLM para outra, esperando adivinhar o futuro vencedor na corrida armamentista.

Arugetti observa a situação de forma mais ampla, avaliando não apenas a tecnologia em si, mas também a resiliência dos modelos de negócios reais à sua implementação.

Para entender a posição da Ares, você precisa se lembrar do que exatamente eles fazem. Não é apenas investimento em software; é a gestão de portfólios gigantes no setor privado — de imóveis a infraestrutura e empresas de serviços. Quando Arugetti diz que sua empresa está "bem protegida" contra mudanças causadas por IA, ele se refere à natureza fundamental de seu negócio. Muitas dessas empresas fornecem serviços ou possuem ativos que não podem ser substituídos por uma linha de código. Você não pode enviar ChatGPT para consertar um cano estourado ou gerenciar um armazém físico, pelo menos não nas próximas décadas. No entanto, você pode usar IA para tornar esses processos muitas vezes mais eficientes.

O contexto desempenha um papel decisivo aqui. Estamos acostumados a avaliar o impacto da IA através da lente do Vale do Silício, onde o sucesso é medido pelo número de parâmetros em um modelo ou pela velocidade da geração de texto. Mas para gigantes como a Ares, a IA é antes de tudo uma forma de reduzir custos operacionais em indústrias tradicionais. Se uma empresa do portfólio no campo da logística implementa algoritmos para otimizar rotas, seu valor cresce e os riscos diminuem. Este é o "hedge": possuir ativos que se beneficiam da automação mantendo seu valor único para o consumidor final.

Arugetti também faz alusão a uma mudança importante do mercado. Enquanto as empresas públicas são forçadas a responder aos acionistas por cada dólar investido em IA, o capital privado desfruta do luxo de planejamento de longo prazo. Eles podem se permitir implementar tecnologias metodicamente sem medo da volatilidade de curto prazo ou das expectativas inflacionadas do mercado. Isso cria uma situação em que as empresas gerenciadas pela Ares podem se adaptar à nova realidade de forma mais discreta e eficiente do que seus concorrentes públicos, que gastam mais tempo com RP de suas iniciativas de IA do que com sua implementação real.

É interessante que este otimismo está longe de ser universalmente compartilhado. Muitos analistas predizem que a IA vai destruir camadas inteiras da economia de serviços em que os fundos de investimento privado dependem tão fortemente. Mas a lógica de Arugetti se baseia na ideia de que a "última milha" — a interação física com clientes ou gerenciamento de infraestrutura complexa — permanecerá com os humanos por muito tempo.

A IA aqui atua não como uma substituição, mas como um amplificador poderoso. Se você possui uma rede de clínicas, a IA ajudará os médicos a diagnosticar mais rapidamente, mas não substituirá as clínicas em si ou a necessidade das pessoas por cuidados físicos. Esta é a verdadeira "defesa natural" contra um tsunami tecnológico.

Em última análise, a posição da Ares Management reflete um novo estágio de maturidade do mercado. Estamos passando do estágio de "IA é magia que vai mudar tudo" para o estágio de "IA é o novo padrão de eficiência". E neste jogo, os vencedores não são aqueles que criam as redes neurais mais inteligentes, mas aqueles que sabem como incorporá-las adequadamente em um negócio funcionando com ativos reais. Arugetti está confiante de que o capital privado está na melhor posição para essa transformação e, julgando pela dinâmica de seus portfólios, ele tem toda razão para fazer tal afirmação.

O ponto-chave: o capital privado vê na IA não uma ameaça de destruição, mas um catalisador para o crescimento da margem em setores tradicionais. As empresas públicas conseguem responder com a mesma confiança sem pressão dos relatórios trimestrais?