Ações de IA despencam enquanto mercado russo de IA médica fatura apenas 1,5 bilhão de rublos

O mercado de IA está em turbulência: após 5 de novembro, as ações de tecnologia perderam cerca de US$ 2,5 trilhões em uma única sessão, a Nvidia recuou de 6% a 9%, e Micron e AMD caíram de 15% a 18%. Pouco antes, Ray Dalio havia chamado a IA de uma "bolha clássica". Mas, para uma clínica russa, as cotações de empresas estrangeiras não servem de base para tomar decisões. Outra pergunta importa mais: como distinguir benefícios reais de expectativas infladas.

O que mostram os relatórios americanos

Bessemer e Bain entrevistaram 226 executivos de organizações de saúde sobre 65 casos de uso de IA. Os participantes haviam previsto cerca de 24 meses para recuperar o investimento. Segundo seus próprios relatos, porém, a recuperação ocorreu em aproximadamente 12 meses, com retorno equivalente a 3,5 vezes os custos. Em 54% dos casos de uso, houve um impacto significativo no primeiro ano.

Há uma ressalva importante: são avaliações dos próprios participantes, não um ensaio clínico nem uma auditoria. A média de diferentes casos de uso não garante que um projeto retorne US$ 3,5 para cada dólar investido.

A IA administrativa leva vantagem porque seus resultados são mais fáceis de medir: número de solicitações processadas, erros corrigidos ou minutos gastos em uma tarefa. Segundo a Bessemer, cerca de dois terços das soluções de gestão do ciclo de receita usam agentes semiautônomos ou autônomos, contra aproximadamente 4% no trabalho clínico. Onde é possível verificar os resultados, as organizações estão dispostas a confiar mais no sistema.

Os médicos, por sua vez, continuam cautelosos. Entre os entrevistados, 46% expressaram confiança na IA para decisões clínicas, 77% relataram que as recomendações são rejeitadas em mais da metade dos casos, e 48% das seguradoras não estavam dispostas a custear um atendimento totalmente autônomo. O sinal é claro: levam vantagem as ferramentas que ajudam o médico, em vez de substituí-lo.

As particularidades da Rússia

Segundo o ranking "Zdrav AI 2025", o faturamento efetivo dos desenvolvedores especializados soma até 1,5 bilhão de rublos. As estimativas do tamanho potencial do mercado (64,4 bilhões de rublos) e as projeções para 2030 (78–121 bilhões de rublos) são grandezas de outra natureza e não devem ser colocadas na mesma coluna. O Estado é o principal cliente e regulador, de modo que a receita das líderes —Webiomed, Tretye Mnenie e Celsus— depende das decisões do Ministério da Saúde e do sistema de seguro de saúde obrigatório, conhecido como OMS.

Os números das empresas são reveladores. A receita da SberZdorovye cresceu para mais de 12,8 bilhões de rublos, mas a empresa é um ecossistema, não uma desenvolvedora dedicada exclusivamente à IA. A Tretye Mnenie arrecadou mais de 270 milhões de rublos (+79,8%), incluindo recursos de fomento e subsídios. A receita da Webiomed caiu aproximadamente 30% em 2025, para 105 milhões de rublos, diante de despesas de 183 milhões. A Celsus registrou receita de 135 milhões de rublos e despesas de 177 milhões.

Por enquanto, o sucesso favorece quem tem tráfego, uma base de clientes e modelos próprios. As equipes especializadas crescem várias vezes, mas partem de uma base pequena e dependem muito de recursos públicos. Os investimentos em IA médica russa entre 2018 e 2025 somaram cerca de 4,7 bilhões de rublos em 264 operações, incluindo recursos de fomento.

O que fazer na prática

O autor propõe três filtros para qualquer projeto. Primeiro: existe um resultado mensurável em rublos, minutos ou indicadores clínicos, e a linha de base foi registrada? Segundo: quem paga depois do piloto? Terceiro: quem fará a manutenção do sistema daqui a um ano?

Para gestores de produto e fundadores: construam o produto em torno de uma fonte de pagamento clara —uma tarifa de reembolso do OMS, um programa regional ou o orçamento de uma rede de clínicas—, prevejam ciclos longos de aprovação, comparem o "potencial" com o faturamento real e analisem separadamente a parcela proveniente de recursos de fomento.

Para uma clínica privada, as oportunidades mais realistas no curto prazo estão na documentação, no encaminhamento de pacientes, na central de atendimento, na recepção e na gestão do ciclo de receita. Nessas áreas, a própria clínica pode calcular o impacto. Mas essa é uma hipótese do autor: não há dados públicos russos sobre o retorno da IA administrativa.

A conclusão: a queda das ações não vai interromper a IA médica na Rússia, porque ela já depende dos orçamentos e das tarifas de reembolso, mais do que da bolsa. O risco maior está em apresentações que prometem potencial de mercado sem receita.