Goldman Sachs: Gastos de IA de Hiperscalers Continuarão a Apoiar Ações Europeias

Os hiperscaladores — as maiores empresas de tecnologia que constroem infraestrutura em nuvem e IA — continuarão a aumentar suas despesas de capital, e isso continuará a impulsionar o crescimento de lucros em outros setores e regiões, incluindo a Europa. Esta foi a avaliação dada por Peter Oppenheimer, estrategista chefe global de ações do Goldman Sachs, em um comentário para a Bloomberg Television.

Quem São os Hiperscaladores

Os hiperscaladores são empresas que gerenciam as maiores capacidades em nuvem e data centers do mundo — principalmente Microsoft, Amazon, Google (Alphabet) e Meta. Nos últimos anos, essas empresas aumentaram consistentemente os investimentos de capital na construção de data centers, aquisição de aceleradores de IA e infraestrutura de energia para treinar e operar grandes modelos de linguagem. Os relatórios trimestrais de cada um deles servem regularmente como um indicador do estado de toda a indústria de IA — desde a utilização de capacidade de fábricas de semicondutores até a demanda de eletricidade em regiões onde novos campuses de data centers estão sendo construídos.

O aumento acentuado nas despesas de capital em infraestrutura de IA entre hiperscaladores começou em 2023 em meio ao boom da IA generativa e não se reverteu uma única vez desde então, apesar de preocupações periódicas dos investidores sobre superaquecimento do mercado e dúvidas sobre se tais investimentos estão se pagando tão rápido quanto os gastos em si estão crescendo.

Por Que o Efeito se Estende à Europa

De acordo com Oppenheimer, o crescimento nos gastos de hiperscaladores se traduz em crescimento de lucros muito além das próprias empresas de tecnologia. Parte desse efeito chega à Europa: fabricantes de equipamentos locais, empresas de engenharia e energia, fornecedores de componentes de data centers e sistemas de resfriamento recebem pedidos da onda global de investimentos em IA. O Goldman Sachs vê esse efeito secundário como um dos fatores que apoiam os índices de bolsa europeus junto com os impulsionadores tradicionais de crescimento.

Entre beneficiários europeus específicos dessa onda de investimentos, frequentemente é mencionada a holandesa ASML — fornecedor praticamente monopolista de equipamentos litográficos para a fabricação de chips avançados, bem como empresas de engenharia, construção e energia envolvidas no fornecimento de energia e resfriamento de novos campuses de data centers em todo o continente. Suas receitas e utilização de capacidade de produção dependem diretamente da rapidez com que os hiperscaladores americanos continuam expandindo sua infraestrutura de IA.

Um tema separado cada vez mais discutido em conexão com as despesas de capital dos hiperscaladores é o consumo de energia: o crescimento da demanda de eletricidade pelos data centers de IA está forçando empresas de energia e reguladores a revisar planos de desenvolvimento de redes para os próximos anos, e em algumas regiões — a discutir a extensão da vida útil da capacidade geradora existente. É por isso que os analistas incluem não apenas empreiteiros de TI e fabricantes de chips, mas todo o setor de energia — de operadores de rede a fornecedores de turbinas — entre os beneficiários das despesas de capital em IA.

Há Riscos para Esta Aposta?

Os analistas vêm debatendo por vários trimestres se a escala de despesas de capital em infraestrutura de IA é justificada pelas receitas que esses investimentos até agora geram. Os céticos apontam o risco de capacidade excessiva e esquemas de financiamento cruzado entre provedores de nuvem, fabricantes de chips e laboratórios de IA. A posição do Goldman Sachs, expressa por Oppenheimer, é otimista: enquanto os investimentos dos hiperscaladores continuarem a se traduzir em crescimento de lucros em indústrias e regiões adjacentes, o mercado vê esse ciclo de gastos de capital como um fator positivo, não como uma bolha.

O Que Isso Significa

A avaliação do Goldman Sachs confirma uma tese cada vez mais ouvida nos mercados: as despesas de capital dos hiperscaladores em IA se tornaram um fator macroeconômico que influencia o crescimento de lucros de empresas muito além dos EUA e do próprio setor de tecnologia.