Cerebras vuelve a solicitar su salida a bolsa en EE. UU.: el desarrollador de chips de IA retoma el IPO

Cerebras Systems vuelve al mercado público. El desarrollador de chips de IA y operador de centros de datos ha presentado una nueva solicitud de IPO en EE. UU. apenas unos meses después de retirar la anterior. No se trata de otra colocación de una startup que aprovecha el interés por la inteligencia artificial, sino de un intento poco habitual de sacar a bolsa a un actor relevante de la infraestructura de IA que no vende modelos, sino potencia de cálculo, sistemas de servidores y acceso a ellos a través de la nube. Según la nueva solicitud, la compañía prevé colocar acciones de clase A en Nasdaq con el ticker CBRS.

Cerebras basa su negocio en una arquitectura propia de aceleradores de IA, sistemas de servidores y software asociado. En sus documentos, la compañía subraya que ahora gana dinero no solo con el suministro de hardware a los centros de datos de sus clientes, sino también con un modelo de consumo en la nube, en el que los clientes alquilan capacidad por meses o por años, o pagan según el volumen de tokens. Para un negocio que durante mucho tiempo se percibió como una alternativa de nicho a Nvidia, es un cambio importante: Cerebras no vende solo un chip, sino todo un circuito de infraestructura de IA.

La evolución financiera es impresionante. Los ingresos de Cerebras pasaron de 24,6 millones de dólares en 2022 a 78,7 millones en 2023, luego a 290,3 millones en 2024 y alcanzaron los 510 millones de dólares en 2025. El crecimiento anual en el último periodo reportado fue del 76 %.

Según GAAP, la compañía registró un beneficio neto de 237,8 millones de dólares, frente a una pérdida de 481,6 millones un año antes. Pero el panorama no es tan lineal: los mismos documentos indican que, según non-GAAP, Cerebras siguió en pérdidas, y que parte del beneficio contable se debe a la revalorización de pasivos. Es decir, la historia del IPO se apoya sobre todo en la aceleración del crecimiento y la escala de la demanda, no en una rentabilidad sostenible ya demostrada.

Otro argumento clave a favor de la colocación son los nuevos contratos. En enero de 2026, Cerebras anunció un acuerdo plurianual con OpenAI por más de 20.000 millones de dólares. Incluye el despliegue de 750 megavatios de cómputo de IA de alta velocidad, además del trabajo conjunto en futuros modelos para la próxima generación de la plataforma de hardware de Cerebras. En marzo, la compañía también anunció una alianza con AWS que debe ampliar la distribución global de su infraestructura para cargas de inferencia. A finales de 2025, las obligaciones contractuales pendientes de ejecución alcanzaron los 24.600 millones de dólares, y una parte considerable de esa cifra corresponde a los acuerdos con OpenAI.

El folleto también enumera los riesgos de forma explícita. El negocio de Cerebras sigue dependiendo de forma notable de un número limitado de grandes clientes. G42 aportó el 24 % de los ingresos de la compañía en 2025 y el 85 % en 2024, y la Mohamed bin Zayed University of Artificial Intelligence, o MBZUAI, aportó otro 62 % de los ingresos en 2025.

En otras palabras, incluso con un crecimiento vertiginoso, la estructura de ingresos sigue concentrada. Esto es especialmente relevante porque el intento anterior de IPO se alargó en medio de la revisión de la relación de Cerebras con G42 por parte de los reguladores estadounidenses, tras lo cual la compañía retiró en octubre de 2025 los documentos anteriores. La nueva solicitud supone que la empresa retoma su plan de salida a bolsa con una configuración actualizada.

¿Qué significa esto?

Si el IPO se concreta, los inversores tendrán una de las pocas apuestas públicas puras por la capa de infraestructura de la IA fuera de los gigantes habituales del mercado. Pero no comprarán un negocio maduro y tranquilo, sino una compañía en fase de crecimiento agresivo, con una enorme cartera de pedidos, alta intensidad de capital y dependencia de unos pocos socios. Para Cerebras es una oportunidad de convertir el entusiasmo por la IA en capital a largo plazo. Para el mercado, una prueba de si está dispuesto a financiar no solo a los creadores de modelos, sino también a quienes construyen la base de cómputo para la siguiente etapa de la competencia en inteligencia artificial.